MON один місяць зниження на 61%: Що сталося з Monad? Глибокий аналіз від цінового краху до проектних перешкод

12月16日，据 Gate行情数据显示，MON（Monad）現報 0.019 美元，24 小時內下跌 8.87%，日內最高 0.022 美元，最低回落至 0.019 美元，24 小時成交額約 1296 萬美元。如果將時間維度拉長，MON 在近一個月內從 0.049 美元的高點一路下跌，累計跌幅已超過 61%。

如此幅度的回調，已經不再是單純的短線波動問題，而更像是市場對項目階段性預期的系統性重估。要理解 MON 為何持續下跌，需要同時從價格結構、代幣供給邏輯以及 Monad 項目的現實發展節奏入手。

Monad 是什麼項目，市場最初在期待什麼

Monad 是一條主打高性能的 Layer 1 公鏈，核心賣點是兼容 EVM 的同時，通過並行執行、優化內存模型和底層架構設計，實現遠高於以太坊主網的吞吐量和更低的延遲。從敘事層面看，Monad 試圖解決的是“EVM 体系下的性能瓶頸”，這一定位在 Solana、Sui、Aptos 等高性能鏈之外，依然具備想像空間。

在早期市場預期中，Monad 被視為“下一代 EVM 性能鏈”的潛在候選，其團隊背景和技術路線一度獲得較高關注。這種預期也推動了 MON 在初期階段的價格快速拉升。

但問題在於，預期本身並不能長期支撐價格，尤其是在缺乏同步兌現的情況下。

近一個月 MON 持續下跌的直接原因

從價格行為本身來看，MON 的下跌並非一次性事件，而是典型的“高位回落 + 阶梯式下行”結構。這通常意味著賣壓並非來自單一利空，而是多重因素疊加。

首先，早期籌碼釋放與流通供給增加是不可忽視的因素。隨著項目進入公開交易階段，部分早期持有者在流動性充足時選擇兌現收益，導致市場在高位承接不足。一旦關鍵支撐位被擊穿，技術性止損和趨勢交易會進一步放大下行幅度。

其次，整體市場風險偏好並不友好。在資金更偏向比特幣、以太坊或具備明確現金流敘事的資產時，高估值、未完全落地的基礎設施項目往往成為被優先拋售的對象。MON 所處的正是這樣一個高 Beta 區間。

但更深層的原因，仍然來自 Monad 項目本身所面臨的發展瓶頸。

Monad 當前面臨的核心發展瓶頸

第一個瓶頸在於產品落地節奏與市場預期之間的錯位。Monad 的核心技術敘事集中在高性能執行層，但對於大多數市場參與者而言，真正能被感知的並不是 TPS 數字，而是應用、用戶和資金規模。在缺乏大規模可驗證生態數據之前，技術優勢很難轉化為實際需求。

第二個問題是生態建設的“冷啟動困境”。高性能公鏈並不稀缺，真正稀缺的是開發者和真實用戶。Monad 需要回答一個現實問題：為什麼開發者要選擇在 Monad 上部署，而不是繼續留在以太坊 L2、Solana 或其他成熟生態？如果沒有足夠有吸引力的激勵或差異化應用，生態擴張速度就會受到限制。

第三個瓶頸來自敘事競爭的邊際遞減。高性能、公鏈、並行執行，這些關鍵詞在過去幾年中被反覆使用，市場對類似敘事的興奮閾值正在不斷提高。如果 Monad 不能在應用層或商業模式上給出新的變數，其估值邏輯就容易被重新壓縮。

MON 的價格下跌是否已經“超跌”

從短期視角看，MON 在一個月內下跌超過 60%，技術指標往往已經進入高波動和情緒化階段。這種情況下，價格可能出現階段性反彈，尤其是在成交量放大或市場情緒修復時。

但從中長期投研角度來看，是否“超跌”並不取決於跌幅本身，而取決於項目的基本面是否出現新的邊際改善。如果 Monad 在後續能夠展示清晰的主網進展、生态增長數據或關鍵合作落地，那麼當前價格區間可能被視為重新定價後的新起點。反之，如果項目推進依然緩慢，價格的下行壓力並不會因為跌幅大而自然消失。

後續走勢的關鍵觀察點

接下來影響 MON 走勢的核心變數，主要集中在幾個方面。首先是 Monad 網絡本身的里程碑進展，包括測試網、主網時間表以及性能指標是否得到實際驗證。其次是生態層面的變化，例如是否出現標誌性應用、TVL 或用戶增長數據。最後是代幣供給側的變化，尤其是解鎖節奏是否會在短期內繼續對市場造成壓力。

如果這些變數中有正向變化出現，MON 才有可能走出單純由情緒驅動的下跌趨勢。