Чому на ринку криптовалют часто трапляються внутрішні торги? Попередження про наближення регуляторної бурі

Чому внутрішня торгівля у крипто-сфері так і не зникає

Багато років ринок криптовалют страждає від внутрішньої торгівлі. Це явище далеко не випадковість, а хронічна хвороба галузі. За даними дослідження Університету технологій Сіднея (UTS), у випадках виходу на ринок криптовалют, частка внутрішньої торгівлі становить від 27% до 48%, що вражає і відображає глибокі проблеми ринку.

Під внутрішньою торгівлею розуміється використання непублічної інформації для торгівлі цінними паперами або токенами. У традиційних фінансах це суворо заборонено і карається законом. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) чітко визначає: якщо особа залучає кошти через продаж токенів, а покупці очікують отримати прибуток на основі зусиль команди проекту, то це підпадає під визначення цінних паперів, і відповідна внутрішня торгівля карається суворо.

У крипто-ринку внутрішня торгівля проявляється у різних формах. Ведучі гравці (особливо “кити”) часто маніпулюють ринком, здійснюючи великі покупки і продажі токенів. Більш поширеним є “пріоритетна торгівля” — деякі інформовані особи (наприклад, співробітники бірж або розробники проектів) купують токени до їх офіційного запуску, а потім отримують значний прибуток після виходу на ринок. Також часто використовуються внутрішні дані про технічні оновлення, фрекси тощо для отримання торгової переваги.

Регуляторна зброя вже на старті: від SEC до реальних кейсів

SEC посилює контроль за крипто-ринком. Випадок Coinbase 2022 року є класичним попередженням. Колишній менеджер продукту Ішхан Вахі (Isshan Wahi), використовуючи службове становище, отримав попередню інформацію про те, які активи будуть додані до платформи, і передав цю інформацію братам і друзям. Три особи разом придбали щонайменше 25 криптовалют (з них 9 — цінні папери), отримавши прибуток понад 1,1 мільйона доларів. Вахі був засуджений до двох років ув’язнення, його брат — до 10 місяців, а другий — до штрафу понад 1,6 мільйона доларів.

Кейс OpenSea також викликає тривогу. У 2021 році керівник платформи Нейт Честейн (Nate Chastain), використовуючи службове становище, купував NFT-колекції, які мали бути рекомендовані на головній сторінці, і після зростання їх вартості перепродав — незаконно отримавши 57 000 доларів. За це його засудили до трьох місяців ув’язнення і штрафу у 50 000 доларів.

Скандал 2017 року з перейменуванням Long Island Ice Tea у Long Blockchain Corp, що заявляв про перехід у блокчейн-бізнес, і різке зростання ціни на 380%, також підкреслює серйозність проблеми. Насправді компанія не займалася блокчейн-діяльністю, і троє осіб, що поширювали цю інформацію і купували акції заздалегідь, були звинувачені у внутрішній торгівлі, двоє з них — оштрафовані на суму понад 400 000 доларів.

Вартість порушень: від ув’язнення до великих штрафів

Покарання за внутрішню торгівлю у США дуже суворі. Кримінальні штрафи можуть досягати 5 мільйонів доларів для фізичних осіб і 25 мільйонів — для компаній, а термін ув’язнення — до 20 років. Цивільні штрафи можуть перевищувати отриманий прибуток у три рази. Крім того, порушники можуть бути назавжди заборонені обіймати посади в публічних компаніях — бути членами ради директорів або керівниками. Такі покарання супроводжуються публічними заявами, що руйнують репутацію особи і компанії. Суд може також накласти конфіскацію — зобов’язати повернути незаконно отримані кошти і повернути акції або токени.

Варто зазначити, що кримінальні штрафи суттєво відрізняються від цивільних. Перші — це покарання за кримінальне засудження і можуть включати ув’язнення; другі — економічне покарання, спрямоване на припинення порушень без кримінальної відповідальності. У крипто-регулюванні цивільні штрафи зазвичай застосовуються до порушень ринку, а кримінальні — за шахрайство та інші серйозні злочини.

Глибокий зміст включення XRP, ADA, SOL до категорії цінних паперів

SEC у останні роки визнав кілька відомих криптоактивів цінними паперами. Серед них — Ripple (XRP, поточна ціна $1.91, зміна за 24 години -4.41%), Cardano (ADA, $0.39) і Solana (SOL, $128.44). Це означає, що внутрішня торгівля цими активами буде безпосередньо регулюватися законами США про цінні папери.

Вибуховий ріст Sui (SUI, $1.49, -5.23% за 24 години) викликав широку дискусію щодо внутрішньої торгівлі. За місяць цей токен зріс більш ніж на 120%, що викликало підозри у спільноти. Хоча команда проекту пізніше спростувала ці звинувачення, ця подія знову нагадала інвесторам: здавалося б, нерозумні цінові стрибки часто приховують непрозорі торгові дії.

Саморегуляція ринку і вдосконалення системи — дві дороги

Хоча раніше крипто-ринок називали “цифровим Диким Заходом”, зараз ситуація змінюється. Централізовані біржі вже змушені впроваджувати “Знай свого клієнта” (KYC) і “Боротьбу з відмиванням грошей” (AML), що допомагає виявляти підозрілі торгові схеми. Відкриті і прозорі характеристики блокчейну — хоча і часто ігноруються — насправді надають регуляторам потужний інструмент для відстеження і запобігання внутрішній торгівлі.

Однак децентралізовані біржі (DEX) залишаються сліпою зоною регулювання. Через свою анонімність і автономність внутрішня торгівля на DEX залишається важкою для відслідковування. З розвитком галузі регуляторний тиск поширюється і на ці платформи, стимулюючи їх до впровадження більш жорстких заходів безпеки.

Голова SEC Гері Генслер (Gary Gensler) наполегливо повторює: будь-які токени, що залучають кошти і обіцяють прибуток, є цінними паперами, і порушники будуть суворо каратися. Зі все більшою кількістю активів, офіційно визнаних цінними паперами, галузь входить у безпрецедентний період посиленої регуляції. Для всіх учасників ринку, що мають непублічну інформацію, обережність стає обов’язковою.