MEV не є магією — це гроші

Криптосвіт має брудну таємницю, що ховається на виду: Maximum Extractable Value (MEV). Поки ви здійснюєте угоди, хтось інший заробляє гроші на ваших угодах. Ось що насправді відбувається.

Налаштування: Чому існує MEV

У традиційних фінансах існують правила про те, хто торгує першим. В блокчейні? Не зовсім. Майнеры та валідатори контролюють порядок транзакцій, що означає, що вони можуть:

• Вставити свої угоди перед вашими
• Прискорити замовлення, які платять їм додатково
• Навмисно затримувати транзакції

З моменту злиття Ethereum (Вересень 2022), валідатори видобули 526,000 ETH ($1.1B+) у MEV. Це справжні гроші, отримані від реальних людей.

Ігри: Як насправді працює MEV

Сендвіч-атаки є найгіршими порушниками. Ви хочете обміняти токени—скажімо, купити ETH. Бот бачить вашу очікуючу транзакцію і:

1. Купує ETH спочатку (підвищуючи ціну)
2. Ваша угода виконується за гіршою ціною
3. Бот продає ETH, отримує спред

Ви отримали збитки. Бот отримав плату.

Арбітраж звучить нудно, але приносить гроші. Токен коштує $100 на Uniswap, але $105 на іншій DEX. Бот купує дешево, продає дорого, залишає $5 різницю. Мільярди в обсязі, мільйони в прибутку.

Полювання на ліквідацію відбувається на платформах кредитування. Якщо ви недостатньо забезпечите свій кредит, боти змагаються, щоб ліквідувати вас і отримати винагороду. Хто виграє? Той, хто сплатить найвищу комісію за газ.

Крос-ланцюговий MEV — це новий фронтир — $868.6M обсягу крос-ланцюгового арбітражу лише в 2024 році.

Проблема: Несправедливість за дизайном

Фронтування є незаконним на фондових ринках. В ончейн-середовищі це просто “ефективне ринкове створення.” Ось у чому різниця між законом і кодом.

Проблеми:

• Ви платите більше, боти зберігають різницю
• Сплески затримки мережі через те, що боти спамлять транзакції
• Ризик цензури виник, коли Flashbots заблокували певні транзакції
• DeFi не справедливий—він налаштований на користь тих, хто має швидший доступ

Спроби рішень (

MEV-Boost дозволяє валідаторам заробляти більше, передаючи будівництво блоків стороннім. 90% валідаторів Ethereum використовують його. Це зменшило публічні газові війни, але створило залежності довіри.

MEV-Share дозволяє користувачам отримувати частку прибутків від MEV. Чудова ідея, але більшість користувачів все ще нічого не отримують.

Приватні мемпули приховують вашу очікуючу транзакцію від ботів. Захищає вас, централізує мережу. Компроміс?

Розділення пропозицій та будівництва намагається зменшити централізацію. Працює частково. Все ще на стадії дослідження.

Перевірка реальності

MEV не зникне. Це фундаментальна властивість блокчейнів, які не мають справедливості в упорядкуванні транзакцій. Питання не в тому, чи існує MEV—а в тому:

1. Хто це видобуває? Боти, валідатори чи користувачі?
2. Наскільки це прозоро? Приватне чи публічне?
3. Чи достатньо це прибутково, щоб ризикувати? Відповідь позитивна, якщо ви професійний трейдер.

Для звичайних користувачів: MEV — це податок на ваші торги. Для валідаторів: це пасивний дохід. Для регуляторів: це виглядає як маніпуляція на ринку ), оскільки це, по суті, так і є (.

Боротьба між справедливістю та ефективністю ще не закінчилась. Але зараз? Будинок—і боти—перемагають.