Старший представник Федеральної резервної системи щойно подав попередження, на яке варто звернути увагу: хедж-фонди можуть створювати серйозні вразливості на величезному ринку облігацій США в $30 трильйон.

Це не якась незначна проблема від випадкового аналітика. Ми говоримо про посадових осіб на найвищих рівнях монетарної політики США, які сигналізують про системні ризики в тому, що повинно бути найбезпечнішим, найліквіднішим ринком у світі. Коли вони починають турбуватися про позиціювання хедж-фондів у державних облігаціях, зазвичай це означає, що важелі вийшли з-під контролю.

Час також має значення. Нестабільність на ринку державних облігацій має хвильові ефекти на всі класи активів — включаючи криптовалюту. Пам'ятаєте березень 2020 року? Або кризу британських облігацій у 2022 році? Обидва випадки продемонстрували, як швидко все може вийти з-під контролю, коли ринки облігацій зазнають труднощів.

Хедж-фонди, що накопичуються в базових торгах та інших важелевих стратегіях, створюють крихкість. Якщо відбудеться раптове розгортання, це не залишиться лише в традиційних фінансах. Капіталові потоки заморожуються, апетит до ризику зникає, і все, від акцій до цифрових активів, зазнає удару.

Варто стежити за цим простором. Напруга на ринку казначейських цінних паперів, як правило, є раннім сигналом для більшого фінансового хвилювання.