Чому роздрібний інвестор купує і відразу ж відбувається падіння? Дані у блокчейні розкривають справжні хитрощі маркет-мейкерів.

Нещодавно ринок зазнав великого дампу зі свічкою з довгим хвостом, багато хто вказує на те, що маркетмейкери роблять свої ігри. Але, чесно кажучи, роздрібний інвестор насправді програє не від маніпуляцій маркетмейкерів, а від того, що не зрозумів ігрові правила маркетмейкерів.

Що насправді роблять маркет-мейкери?

Скажімо прямо, є дві мети:

1. Їсти різницю в ціні —— Одночасно ставити buy та sell ордери, заробляючи на спреді (різниці в ціні). Наприклад, ви купуєте за 99.99, а продаєте за 100.01, враховуючи комісійні повернення, один раз ви заробляєте 0.03. Безперервно надходять замовлення, ця мізерна прибуток перетворюється на великий бізнес.

2. Сидіння на ринку —— Як єдиний постачальник ліквідності на ринку, маркет-мейкери можуть односторонньо контролювати книгу ордерів. Ціна несприятлива для нього? Не біда, я можу відрегулювати ціни купівлі-продажу, навіть навмисно розширити спред, щоб застрягти роздрібних інвесторів.

Чому маркет-мейкери можуть заробляти, а роздрібні інвестори тільки купують і зазнають падіння?

Ключ полягає в інформаційному розриві та часовому розриві.

Інформація, якою володіють маркет-мейкери:

• Панорама всього ордерного книжки (роздрібний інвестор не бачить глибини)
• Прогноз короткострокової волатильності ринку (обчислення оптимального спреду за допомогою стандартного відхилення)
• Референтні ціни інших ринків (арбітражна можливість)

Роздрібний інвестор бачить лише графік свічок та поточну ціну. Коли ви вирішуєте купити, маркетмейкери вже на основі коливань цін за останні 60 секунд розрахували, як повинні зробити цінову пропозицію, використовуючи нормальний розподіл.

Математичне доведення: Припустимо, що стандартне відхилення коливань цін становить 0.04, маркет-мейкери виставляють на обидві сторони від середньої ціни відстань 0.03 (0.75 стандартного відхилення), так вони зможуть у 45% часу зафіксувати цінові коливання вище очікуваного, досягаючи максимального прибутку. А ви, як роздрібний інвестор, взагалі не знаєте цього обчислювального процесу.

Чому твої ордери на купівлю завжди застрягають?

Тому що ти є taker (активний учасник угоди), а маркетмейкер є maker (учасник, що виставляє ордери).

Кожна активна покупка – це ставка маркет-мейкерів на те, що ви втратите. Їх логіка дуже проста: якщо ви терміново хочете укласти угоду за ринковою ціною, це означає, що ви очікуєте зростання, тож я спочатку прийму вашу угоду, а потім, коли ціна перестане рости, знайду можливість закрити позицію. Якщо ціна дійсно продовжить зростати? Не біда, я вже розподілив свої витрати на ще нижчий рівень.

Коли ти починаєш поспішати з продажем, вони вже відчули ринкові настрої, забирають sell-ордери на вищі рівні, чекаючи на твій стоп-лосс.

Основні інсайти

Перемога маркет-мейкерів не в тому, що вони маніпулюють цінами (хоча іноді дійсно маніпулюють), а в тому, що вони:

1. Оволодіння ліквідністю (контроль order book)
2. Швидша реакція (оптимізація алгоритму + інтерфейсу)
3. Математичне розуміння волатильності (середнє квадратичне відхилення, нормальний розподіл)
4. Управління запасами (своєчасне розподілення витрат, контроль ризиків позицій)

Отже, щоб роздрібний інвестор заробляв, перший крок – це не протистояти маркет-мейкерам, а навчитися їхньому способу мислення — дивитися на глибину книги замовлень, відчувати зміни волатильності, прогнозувати моменти виснаження ліквідності.

Ті, хто купує і відразу ж бачить падіння, насправді піддаються повторному навчанні через стратегію报价市商. Коли ви спішите купити на дні,市商 вже заздалегідь підготував продажні ордери.