Стейблкоїни: що це таке і як вони працюють?

Question

Стейблкоїни представляють собою цікавий гібрид у мінливому криптовалютному світі: цифрові монети, які намагаються зберегти стабільну вартість, прив'язуючись до активів, таких як долар США. Ці “приручені” криптовалюти підтримують свою стабільність за рахунок резервів доларів або інших активів, що зберігаються на банківських акаунтах під контролем США. Особисто мені завжди здавалося іронічним, що в екосистемі, створеній для звільнення від централізованого фінансового контролю, ми в кінцевому підсумку вдаємося до цих якорів стабільності.

Що насправді є стейблкоїни?

Для мене стейблкоїни - це як той консервативний друг у групі бунтівників - вони намагаються зберегти спокій, коли навколо царює хаос. Я часто їх використовую як притулок, коли відчуваю, що ринок ось-ось обвалиться, або для отримання певного пасивного доходу через стекинг. Серед найпопулярніших можна знайти USDT, USDC, EUROC та BUSD, хоча остання втратила актуальність після певних регуляторних проблем.

Сучасний пейзаж

Існує близько 200 стейблкоїнів, але лише кілька справді домінують на ринку:

Tether (USDT): Перша та найбільша з майже $72,5 мільярдів капіталізації. Її відв'язка в травні 2022 року стала землетрусом у секторі.
USD Coin (USDC): Керована компанією Circle та підтримувана традиційними компаніями, такими як Goldman Sachs. Завжди здавалася мені «корпоративним» варіантом.
Dai (DAI): Одна з небагатьох справді децентралізованих, підтримувана MakerDAO. Експеримент DeFi, який дивовижно спрацював.
PayPal USD (PYUSD): Новий корпоративний гравець. Коли PayPal увійшов в гру, я зрозумів, що стейблкоїни досягли мейнстріму, на добре чи на погано.

Як вони насправді працюють?

В теорії це просто: за кожен випущений токен у резерві депонується один долар. Але реальність є більш складною і менш прозорою, ніж нам хотілося б вірити. Деякі з них підтримуються фіатними грошима, інші - золотом (, як-от Digix Gold ), інші - криптоактивами (Dai ) і навіть існують алгоритмічні, як-от AMPL, які намагаються підтримувати стабільність за допомогою автоматичних коригувань пропозиції.

Я бачив занадто багато зламаних обіцянок у цій сфері, щоб сліпо довіряти будь-якій стейблкоїн.

Ризики, про які ніхто не хоче згадувати

Регуляторний контроль зростає з кожним днем, і на те є причина. Централізація багатьох стейблкоїнів суперечить оригінальному крипто-духу - ми залежимо від чесності приватних компаній для підтримки резервів, які вони стверджують, що мають. Після колапсу Terra/Luna стало зрозуміло, що довіра ринку є крихкою і може зникнути за кілька годин.

Практичні застосування

Стейблкоїни сяють у трьох основних сценаріях:

Платежі: Уникають комісій у 2-3% від традиційних процесорів.
Розрахунки: Працюють 24/7, не як традиційні банки.
Ремітенси: Дозволяють міжнародні перекази дешевше, ніж Western Union та подібні.

Невизначене майбутнє

З ринком у $140 мільярд, стейблкоїни представляють собою найбільш пряму конкуренцію традиційній фінансовій системі. Саме тому їх будуть інтенсивно регулювати. Центральні банки не легко поступляться своїм монетарним монополіям і вже працюють над своїми власними CBDC, щоб протистояти цій загрозі.

Стейблкоїни обіцяють стабільність у морі волатильності, але не забуваймо, що вони залежать від тих самих інститутів, які криптовалюта хотіла замінити. Це суперечність, яка, як користувача, змушує мене постійно ставити під сумнів їхнє місце в цій революційній екосистемі.