Повний посібник з Повністю розбавленої вартості (FDV) у Крипто та Фінансах

Повністю розбавлена вартість (FDV) є одним з найважливіших показників для оцінки цифрових активів та компаній як у традиційних фінансових, так і в криптовалютних ринках. Цей всебічний посібник досліджує, як працює FDV, чому це важливо для інвесторів і як ефективно його використовувати у вашому інвестиційному аналізі.

Що таке Повністю розбавлена вартість?

Повністю розбавлена вартість (FDV) представляє собою загальну теоретичну вартість активу, якщо всі можливі токени або акції були в обігу одночасно. У контексті криптовалюти FDV розраховує максимальну потенційну ринкову вартість проекту, множачи поточну ціну токена на загальну максимальну пропозицію, визначену в токеномічному плані.

Для традиційних компаній FDV представляє собою вартість компанії за умови, що всі невикористані цінні папери — включаючи опціони, варранти, конвертовані ноти та обмежені акціонерні одиниці — будуть реалізовані та перетворені на звичайні акції. Це дає більш повне уявлення про потенційне розбавлення власності та загальну ринкову вартість.

Як розраховується Повністю розбавлена вартість?

Формула для розрахунку Повністю розбавленої вартості має простий підхід:

Повністю розбавлена вартість = Загальна максимальна пропозиція × Поточна ціна за токен/акцію

Наприклад, на ринку криптовалют:

• Якщо токен має максимальну пропозицію 100 мільйонів токенів
• А поточна ціна становить $2.50 за токен
• Тоді FDV дорівнює 100 мільйонів × $2.50 = $250 мільйон

У традиційних ринках акцій:

• Якщо компанія має 10 мільйонів звичайних акцій в обігу
• Плюс 2 мільйони невикористаних опціонів на акції, які можуть бути реалізовані за різними цінами
• І поточна ринкова ціна становить $20 за акцію
• Повністю розбавлені акції становлять 12 мільйонів
• Зробити FDV рівним 12 мільйонів × $20 = $240 мільйон

Цей розрахунок виявляє теоретичний максимум ринкової вартості, припускаючи, що відбудеться вся можливу розводку.

Чому важлива Повністю розбавлена вартість?

FDV є критично важливим аналітичним інструментом з кількох ключових причин:

1. Повна картина оцінки: На відміну від ринкової капіталізації, яка враховує лише обіг, FDV враховує всю потенційну майбутню розбавленість, забезпечуючи більш всебічну метрику оцінки.

2. Оцінка ризику емісії токенів: У криптовалютних ринках проекти часто поступово випускають токени відповідно до заздалегідь визначених графіків. FDV допомагає інвесторам зрозуміти потенційні ризики інфляції від майбутніх випусків токенів.

3. Підтримка інвестиційних рішень: Порівнюючи ринкову капіталізацію з FDV, інвестори можуть краще оцінити, чи враховує поточна ціна токена майбутнє збільшення постачання, що допомагає уникнути проектів з потенційно нездоровими оцінками.

4. Інструмент порівняння проектів: FDV дозволяє більш точно порівнювати проекти з різними графіками випуску токенів та механізмами постачання.

5. Аналіз довгострокової життєздатності: Розуміння взаємозв'язку між поточним обігом і максимальним постачанням допомагає оцінити стійкість токеномічної моделі проекту.

Критика та обмеження повністю розбавленої вартості

Незважаючи на свою корисність, FDV має кілька важливих обмежень:

1. Припущення повної конверсії: FDV припускає, що всі потенційні токени чи акції в кінцевому підсумку потраплять в обіг, що не завжди так. Деякі опції можуть зникнути безкоштовно, або токени можуть бути назавжди заблоковані чи знищені.

2. Ігнорування часової вартості: Стандартні розрахунки FDV не враховують часову вартість грошей або розширений період, протягом якого може відбуватися розведення. Токен з 100-річним графіком випуску має іншу ринкову динаміку, ніж той, що випускає весь обсяг за 2 роки.

3. Нагляд за впливом на ринок: FDV не враховує, як збільшення пропозиції може вплинути на ціну токена. Поступові випуски токенів можуть викликати коригування цін, які роблять початкову оцінку FDV менш актуальною з часом.

4. Фактори утиліти токенів: Для утилітарних токенів збільшення обігу може посилити мережеві ефекти та використання, потенційно збільшуючи попит разом з пропозицією — динаміка, яка не відображається лише FDV.

5. Ризик надмірного акценту: Зосередження виключно на Повністю розбавленій вартості може призвести до того, що інвестори проігнорують інші важливі показники, такі як технологічні основи, темпи впровадження та конкурентне положення.

Застосування Повністю розбавленої вартості в інвестиційних рішеннях

Коли ви враховуєте FDV у свою інвестиційну аналітичну структуру:

• Порівняйте капіталізацію ринку з коефіцієнтом FDV: Велика різниця між поточною капіталізацією ринку та FDV (, наприклад, капіталізація ринку становить лише 5% від FDV), вказує на значний потенціал для майбутнього розведення.

• Аналізуйте графіки випуску токенів: Зрозумійте терміни та умови майбутніх випусків токенів. Проекти з поступовими, передбачуваними випусками мають інші ризики, ніж ті, що мають великі одноразові розблокування.

• Оцінка структур вестингу: Проекти з тривалішими періодами вестингу для токенів команди та інвесторів зазвичай забезпечують більшу стабільність та узгоджують стимули для довгострокового успіху.

• Розгляньте механізми блокування: Деякі проекти впроваджують знищення токенів, стейкінг або інші механізми блокування, які ефективно зменшують максимальну пропозицію з часом, потенційно покращуючи перспективи Повністю розбавленої вартості.

• Інтеграція з іншими метриками: Поєднайте аналіз FDV з іншими метриками оцінки, такими як співвідношення ціни до продажу, загальна заблокована вартість (TVL) та метрики зростання мережі для більш повної оцінки інвестицій.

Розуміння зв'язку між Повністю розбавленою вартістю та ринковими циклами

Ринкові настрої часто впливають на те, як інвестори оцінюють FDV у своєму процесі прийняття рішень:

• Під час бичачих ринків інвестори зазвичай більше зосереджуються на поточній капіталізації ринку та моментумі, іноді ігноруючи занепокоєння щодо FDV.
• Під час ведмежих ринків фундаментальні метрики, такі як FDV, піддаються більшому контролю, оскільки інвестори стають більш обізнаними про ризики.
• Проекти з розумними співвідношеннями FDV до ринкової капіталізації, як правило, демонструють більшу стабільність цін під час ринкових корекцій.

FDV залишається важливим інструментом для оцінки цифрових активів і компаній, пропонуючи інвесторам важливу інформацію про потенційні проблеми з довгостроковою оцінкою. Розуміючи як його застосування, так і обмеження, інвестори можуть приймати більш обґрунтовані рішення як на традиційних, так і на ринках криптовалют.