Маркет-мейкери та постачальники ліквідності: ключові гравці на ринках криптовалют

Постачальники ліквідності (LPs) охоплюють широкий спектр учасників ринку, які вливають ліквідність у фінансову екосистему. До цієї різноманітної групи належать:

• Роздрібні користувачі на децентралізованих платформах (participating в pools) ліквідності • Інституційні інвестори зі значним капіталом • Різні фонди (хедж-фонди, венчурні капітальні компанії) • Професійні маркет-мейкери

Маркетмейкери, підгрупа ЛП, є спеціалізованими сутностями (зазвичай компаніями або фондами), які активно створюють ринкові умови, одночасно розміщуючи ордери на купівлю та продаж. Їхня основна мета - підтримувати ліквідність ринку та стабільність торгівлі.

Розрізнення маркет-мейкерів та LP

Хоча обидва сприяють ринковій ліквідності, їх підходи суттєво відрізняються:

• LPs часто надають Ліквідність пасивно через механізми пулінгу (, наприклад, на децентралізованих біржах, таких як Uniswap), отримуючи частку комісій за транзакції.

• Ринкові маркетмейкери займаються активною торгівлею, постійно коригуючи свої позиції замовлень, щоб скористатися спредами цін та коливаннями на ринку.

Конфіденційність у маркет-мейкінгу

У середовищах централізованих бірж маркет-мейкери, як правило, працюють відповідно до суворих угод про нерозголошення (NDAs). Ця конфіденційність є критично важливою з кількох причин:

• Маркет-мейкери часто отримують доступ до чутливих даних біржі, включаючи обсяги торгівлі, потоки замовлень та власні API.

• Біржі можуть пропонувати пільгові умови торгівлі для маркет-мейкерів, такі як знижені комісії або ранній доступ до нових лістингів.

• Інформація про значні позиції або замовлення маркет-мейкера може бути використана для маніпуляцій на ринку, якщо буде виток.

Наприклад, коли готується новий список токенів, маркет-мейкери можуть отримати попередню інформацію про рівні Ліквідності та обсяги постачання для оптимізації своїх торгових стратегій. NDA слугують захисним заходом для бірж у таких ситуаціях.

Техніки маніпуляції ринком

Маркет-мейкери, зі своїми величезними ресурсами та алгоритмічними торговими можливостями, можуть впливати на динаміку ринку різними способами:

1. Спуфінг: Розміщення великих замовлень без наміру їх виконати, створюючи хибне враження про попит або пропозицію на ринку.

2. Схеми Памп і Дамп: Координовані зусилля для штучного збільшення цін на активи, заманюючи роздрібних трейдерів перед швидким продажем.

3. Полювання на стопи: Цілеспрямоване на цінові рівні, де зосереджені ордери на стоп-лосс, щоб викликати каскадні ринкові рухи.

4. Миттєва торгівля: Одночасне купівля та продаж активів для створення ілюзії високої торговельної активності та ліквідності.

5. Маніпуляція спредом: Стратегічне коригування спредів купівлі-продажу для впливу на ринкові настрої та напрямок ціни.

Основні суб'єкти маркет-мейкінгу

Ринок маркет-мейкінгу домінують спеціалізовані компанії з доступом до значного капіталу та розвинених алгоритмів. До відомих гравців належать:

• Стрибкова торгівля • Цінні папери «Цитадель» • Вулиця Джейн

Ці сутності часто отримують підтримку від бірж, фондів та інституційних інвесторів, які прагнуть забезпечити Ліквідність на своїх платформах.

Роль маркет-мейкерів на біржах

Біржі покладаються на маркет-мейкерів для кількох критично важливих функцій:

1. Ліквідність, зменшення спредів та підвищення ефективності ринку.
2. Підтримка ціни, особливо для нових торгових пар.
3. Стабілізація ринку, парадоксально як створюючи, так і пом'якшуючи потенційний хаос на ринку.

Маркет-мейкінг в дії: Приклад криптовалюти

1. Біржа готується до нового лістингу токена.
2. Біржа залучає маркет-мейкера для підтримки Ліквідності.
3. Маркет-мейкер отримує розподіл токенів за заздалегідь визначеною ціною.
4. На відкритті ринку маркет-мейкер розміщує суттєві ордери на купівлю та продаж, щоб встановити вузький спред і зменшити волатильність цін.
5. Маркет-мейкер отримує прибуток від торгових зборів та спредів між купівлею та продажем.

Основний висновок

Маркет-мейкери відіграють ключову роль на ринку криптовалют, нібито забезпечуючи стабільність, водночас потенційно маніпулюючи цінами на свою користь. Їхні прямі стосунки з біржами, в поєднанні з суттєвим капіталом та розвиненими алгоритмами, надають їм значні інформаційні та технічні переваги над роздрібними трейдерами.

По суті, маркет-мейкери є непомітними китами, які керують океаном криптовалют, маючи значний вплив на динаміку ринку.