Що таке індекс Ціна-Прибуток (P/B)?

Ключові моменти

• Індекс P/B показує, скільки інвестори готові заплатити за кожен євро прибутку компанії. Це швидкий спосіб оцінити, чи є актив переоціненим чи недооціненим.

• Існують різні типи індексів P/B — такі як історичний, перспективний, абсолютний та відносний — які пропонують різні перспективи, але всі потребують контексту, такого як стандарти галузі та потенціал зростання компанії.

• Індекс P/B не працює добре з криптовалютами, оскільки більшість з них не генерують прибутків або звітів, як традиційні компанії. Однак подібні методи тестуються в деяких сферах децентралізованих фінансів (DeFi).

Вступ

Якщо ви коли-небудь розглядали можливість купівлі акцій, ймовірно, ви натрапляли на термін індекс P/B. Це абревіатура для ціни до прибутку, інструмент, який інвестори постійно використовують для оцінки, чи варто купувати акцію. Але що це насправді означає і як ми повинні його використовувати?

Що таке індекс P/B?

Індекс P/B порівнює ціну акцій компанії з її прибутком. Це допомагає визначити, чи акція переоцінена, недооцінена або має справедливу вартість, порівнюючи поточну ціну з прибутком на акцію (BPA).

Коротко кажучи, це показує, скільки інвестори готові заплатити за кожний євро прибутку, який генерує компанія.

Формула P/B

Індекс P/B = (Ціна акції / Прибуток на акцію)

Ми можемо розрахувати прибуток на акцію (BPA), поділивши загальний прибуток компанії ( після сплати податків і привілейованих дивідендів ) на зважену середню кількість звичайних акцій, доступних на ринку протягом певного періоду.

Типи P/B індексів

Існує більше ніж один спосіб аналізу індексу P/B. Кожна версія пропонує різну перспективу:

• Історичний P/B: базується на прибутках компанії за останні 12 місяців. Це найбільш поширений тип і відображає реальну ефективність.

• P/B перспективний: використовує прогнози прибутків на наступні 12 місяців. Ґрунтується на очікуваннях та оцінках аналітиків.

• Абсолютний P/B: це просто базова формула індексу P/B — поточна ціна акції, поділена на прибуток на акцію (BPA) за останній період — без жодних інших посилань.

• Відносний P/B: порівнює P/B-індекс компанії з еталоном (benchmark), таким як середнє значення по сектору або її історія доходності.

Інтерпретація індексу P/B

Щоб інтерпретувати індекс P/B, слід враховувати контекст. Високий індекс P/B може свідчити про те, що інвестори очікують сильного зростання майбутніх прибутків і готові платити більше за це. З іншого боку, низький індекс P/B може вказувати на те, що акція недооцінена або компанія переживає труднощі.

Проте те, що вважається "високим" або "низьким", варіюється залежно від сектора. Наприклад, технологічні компанії, як правило, мають вищі коефіцієнти P/B, ніж компанії комунальних послуг через їхній потенціал зростання.

Чому важливий індекс P/B?

Показник P/B є швидким способом для інвесторів оцінити вартість акцій. Він особливо корисний для порівняння компаній одного сектора. Наприклад, якщо дві компанії працюють у одній сфері, але одна має значно вищий показник P/B, інвестори можуть проаналізувати, чи виправдана ця різниця більшими очікуваннями зростання чи іншими факторами.

Індекс P/B також корисний для:

• Фільтрація: інвестори можуть використовувати це для ідентифікації потенційно недооцінених акцій.

• Оцінка історичних тенденцій: порівняння поточного P/B індексу компанії з її попередніми значеннями може вказувати на те, як змінилося сприйняття ринку щодо цієї компанії.

• Порівняння: порівняння індексу P/B із середнім показником по сектору або ринку загалом допомагає зрозуміти контекст і чи має акція справедливу ціну.

Обмеження індексу P/B

Хоча показник P/B є корисним, він не є досконалим і не повинен використовуватися ізольовано. Є кілька обмежень, які слід враховувати:

• Не працює, якщо прибутки є негативними. Індекс P/B не застосовується, коли компанія зазнає збитків.

• Не виявляє різниць у темпі зростання. Вищий P/B може бути нормою для компаній з швидким ростом, тоді як нижчий може бути очікуваним для більш зрілої компанії з стабільними прибутками. Контекст має значення.

• Може бути маніпульовано. Деякі компанії можуть змінювати спосіб, яким вони звітують про прибутки, щоб створити враження про більш позитивні результати.

• Ігноруйте інші фактори. Індекс P/B не враховує борги, грошовий потік та інші важливі фактори.

Отже, хоча це корисний інструмент, важливо також аналізувати інші показники, такі як доходи, маржі прибутку та рівень боргового навантаження.

Порівняння індексів P/B між секторами

Індекси P/B можуть значно відрізнятися в залежності від типу компанії. Тому важливо порівнювати компанії одного сектору. Наприклад:

• Технологічний сектор: зазвичай мають вищі P/B коефіцієнти через очікування швидкого зростання.

• Сектор комунальних послуг: зазвичай має нижчі показники P/B, оскільки генерує стабільні та передбачувані прибутки.

Якщо ви порівняєте P/B індекс технологічної компанії з індексом комунальної компанії без урахування контексту, ви можете зробити помилкові висновки.

Індекси P/B та криптовалюти

Можливо, ти запитуєш, чи працює індекс P/B для біткойна чи інших криптовалют. Коротка відповідь: не зовсім. Індекс P/B використовується для компаній з чіткими звітами про прибутки, оскільки розрахунок залежить від цих прибутків. Більшість криптовалют не генерують звіти про прибутки, як це роблять традиційні компанії.

Однак деякі аналітики використовують подібні концепції в певних сферах крипто-сектору, таких як DeFi-платформи, які отримують прибуток від комісій. Наприклад, вони можуть оцінювати ціну криптовалюти, враховуючи, скільки платформа заробляє на цих комісіях. Ці підходи є експериментальними і мало розповсюдженими, але демонструють, як намагаються адаптувати традиційні фінансові концепції до крипто-світу.

Чесно кажучи, мені здається абсурдним, що ми продовжуємо намагатися застосовувати традиційні метрики до ринку, який функціонує за абсолютно іншими логіками. Біржі пропонують нам ці метрики, як ніби вони безпомилкові, хоча насправді вони не підходять для криптоекосистеми.