Дослідження стратегій кредитного спреду в торгівлі Опціонами

###Розуміння кредитних спредів на фінансових ринках

Кредитні спреди відіграють вирішальну роль як у bond інвестуванні, так і в торгівлі опціонами. На ринку облігацій вони вказують на рівні ризику та надають уявлення про економічне здоров'я. Ця стаття досліджує кредитні спреди, їх механіку та їх значення на фінансових ринках.

###Пояснення кредитних спредів

Кредитний спред представляє різницю в доходності між двома кредитами або облігаціями з однаковими датами погашення, але різними кредитними рейтингами. У торгівлі облігаціями він порівнює цінні папери від більш безпечних і більш ризикованих емітентів, таких як державні облігації в порівнянні з корпоративними борговими зобов'язаннями.

Спред відображає додатковий дохід, який пропонує ризикованіший облігаційний інструмент для компенсації вищого ризику. Ця різниця може суттєво вплинути на інвестиційні доходи.

###Механіка кредитних спредів

Зазвичай інвестори порівнюють доходність корпоративних облігацій з доходністю державних цінних паперів, таких як облігації США Treasury bonds, які вважаються низькоризиковими. Наприклад, якщо 10-річна облігація Treasury приносить 3%, а 10-річна корпоративна облігація приносить 5%, кредитний спред становить 2% або 200 базисних пунктів.

Кредитні спреди слугують індикаторами індивідуального ризику облігацій та загального економічного здоров'я. Широкі спреди часто сигналізують про економічні проблеми, тоді як вузькі спреди свідчать про економічну впевненість.

###Фактори, що впливають на кредитні спреди

Кредитні рейтинги значно впливають на спреди, причому облігації з нижчими рейтингами зазвичай мають вищі доходності та ширші спреди. Процентні ставки також відіграють важливу роль, оскільки зростання ставок часто призводить до збільшення спредів для ризикованіших облігацій. Ринкове сприйняття додатково впливає на спреди, причому низька впевненість розширює спреди навіть для фінансово стабільних компаній. Крім того, ліквідність впливає на кредитні спреди, оскільки менш ліквідні облігації представляють вищі ризики і, відповідно, мають тенденцію до ширших спредів.

###Приклади кредитного спреду

Малі спреди зазвичай вказують на сильну впевненість компанії. Наприклад, корпоративна облігація з високим рейтингом, що приносить 3.5% у порівнянні з облігацією казначейства на 3.2%, створює скромний спред у 0.3% (30 базисних пунктів). На противагу цьому, великі спреди сигналізують про вищий ризик, як видно, коли облігація з нижчим рейтингом приносить 8% у порівнянні з казначейською на 3.2%, в результаті чого утворюється значний спред у 4.8% (480 базисних пунктів).

###Економічні наслідки кредитних спредів

Кредитні спреди слугують економічними індикаторами. Під час стабільних періодів різниця в доходності між урядовими та корпоративними облігаціями зазвичай невелика, що відображає впевненість інвесторів у платоспроможності корпорацій.

Навпаки, під час рецесій або невизначеності інвестори шукають більш безпечні активи, такі як державні облігації, що призводить до зниження їхніх доходностей, тоді як вони вимагають вищих доходностей для ризикового корпоративного боргу. Це призводить до розширення кредитних спредів, що потенційно передує спадам на ринку.

###Кредитний спред проти дохідного спреду

Хоча ці терміни часто плутають, вони відрізняються. Кредитний спред конкретно стосується різниці у прибутковості через різні кредитні ризики. Спред прибутковості є більш загальним, охоплюючи будь-яку різницю у прибутковості, включаючи ті, що пов'язані з терміном погашення або процентними ставками.

###Кредитні спреди в торгівлі опціонами

У варіантах кредитний спред передбачає продаж одного контракту опціонів і купівлю іншого з однаковим терміном закінчення, але з різною ціною виконання. Отримана премія перевищує сплачену премію, створюючи кредит.

Звичайні стратегії кредитного спреду включають бикові пут-спреди та ведмежі колл-спреди. Бикові пут-спреди використовуються, коли очікується, що ціна активу зросте або залишиться стабільною, що передбачає продаж пут з вищим страйком та купівлю пут з нижчим страйком. Ведмежі колл-спреди використовуються, коли очікуються зниження цін або стабільність нижче певних рівнів, що передбачає продаж колл з нижчим страйком та купівлю колл з вищим страйком.

###Приклад ведмежого виклику спреду

Розгляньте інвестора, який вважає, що актив не перевищить $60. Він може продати колл-опціон за $55, отримавши $4 ($400 за 100 акцій), в той час як купує колл-опціон за $60 за $1.50 ($150 за 100 акцій), створюючи чистий кредит у $2.50 за акцію ($250 загалом).

При закінченні терміну, якщо ціна активу залишається на рівні $55 або нижче, обидва варіанти стають безвартісними, і інвестор зберігає весь кредит у $250. Якщо ціна встановлюється між $55-$60, варіант $55 реалізується, в той час як варіант $60 спливає, що дозволяє інвестору зберегти частковий кредит. Якщо ціна зросте вище $60, обидва варіанти реалізуються, що призводить до максимальної втрати в $250 (початкового кредиту).

Ці стратегії називаються кредитними спредами через початковий кредит рахунку при відкритті позиції.

###Цінність кредитних спредів

Кредитні спреди є цінними інструментами, особливо для інвесторів у облігації. Вони розкривають ризикові премії та ринкові настрої. Моніторинг кредитних спредів допомагає зрозуміти ринкові умови, приймати обґрунтовані інвестиційні рішення та ефективно управляти ризиками.