Коли стейблкоїни почнуть створювати блокчейн, чи буде ще можливість для Ethereum?

Анотація: Чи буде Ethereum, Solana маргіналізовано в умовах конкуренції між стейблкоїнами на публічних блокчейнах, і де приховані можливості для роздрібних інвесторів? Автор: основний contributor Biteye @viee7227 Протягом останніх кількох років стейблкоїн майже не привертав уваги на ринку криптовалют, але його обсяги постійно зростають. Міжнародні перекази, розрахунки по угодах, пілотні проекти з регулювання... стейблкоїн завжди був невід’ємною частиною руху криптовалютного капіталу. А цього року відбулася ще одна знакова зміна: емітенти стейблкоїнів більше не задовольняються «перебуванням на ланцюгу», а починають створювати власні блокчейни. У серпні Circle оголосила про запуск Arc, а згодом Tempo, очолюваний Stripe, також оприлюднив більше деталей. Дві компанії, які багато років глибоко займаються стейблкоїнами, майже одночасно зробили цей крок, і логіка, що стоїть за цим, варта уваги. Чому стейблкоїну потрібен власний ланцюг? Чи мають роздрібні інвестори шанси в цій, здавалося б, грі, орієнтованій на «B-кінцевих»? Коли стейблкоїн контролює «грошовий шлях», чи зберігають Ethereum, Solana та інші загальні публічні ланцюги достатню вагу у прийнятті рішень? Ця стаття буде розглянута з чотирьох точок зору: Що таке стейблкоїн блокчейн, і чим він відрізняється від традиційного блокчейну; порівняння проектів-репрезентантів та їхніх проектних шляхів; чи становитиме стейблкоїн блокчейн загрозу для Ethereum; можливості, які можуть виникнути для звичайних користувачів. О. стейблкоїн публічна ланцюг: шлях, який ближче до "рівня розрахунків" Якщо Ethereum, Solana та інші публічні блокчейни орієнтовані на децентралізовані додатки, то публічні блокчейни зі стейблкоїнами ближчі до розрахункового шару. Вони мають кілька яскравих характеристик: стейблкоїн це Gas: комісії стабільні, передбачувані, не потрібно додатково утримувати волатильні активи для сплати "проїзду". Для оптимізації платежів та розрахунків: мета не "універсальність", а "стабільність, зручність". Вбудовані модулі відповідності: зручний зв'язок з банками та платіжними установами, зменшення сірого простору. Дизайн навколо потреби в "грошах": міжмонетні розрахунки, валютне зведення, єдина одиниця обліку, ближча до реальної системи розрахунків. Іншими словами, публічний блокчейн стейблкоїнів більше схожий на вертикально інтегровану модель, яка намагається якомога більше контролювати ключові етапи - від випуску, розрахунку до використання. Його витрати пов'язані з необхідністю витримати тиск холодного старту на початку, але в довгостроковій перспективі це дозволяє отримати ефект масштабу та вплив. Два, 5 представницьких ланцюгів, що виходять різними шляхами

1、Arc @arc：Перша власна блокчейн мережа Circle Як другий за величиною емітент стейблкоїнів у світі, запуск Arc компанією Circle не є несподіванкою. Хоча ринкова капіталізація USDC велика, комісії обмежені коливаннями Етер або інших публічних блокчейнів. Поява Arc є бажанням Circle створити свій власний "шар розрахунків". У дизайні Arc є три найосновні моменти: USDC як Gas: прозорі комісії, без валютних ризиків. Швидка торгівля, стабільні розрахунки: обіцяємо підтвердження угоди протягом 1 секунди, підходить для міжнародних платежів та великих розрахунків. Додаткова функція конфіденційності: забезпечує необхідну фінансову приватність для підприємств або установ за умови дотримання вимог. Це означає, що Arc є не лише технічною спробою Circle, а й ключовим кроком у напрямку перетворення на постачальника фінансової інфраструктури. 2、Tempo @tempo：“платіжний пріоритет” публічна блокчейн Tempo був спільно розроблений компаніями Stripe та Paradigm, його основна логіка є досить простою: після того, як стейблкоїни стали популярними, потрібна справжня інфраструктура для платежів. Традиційні публічні блокчейни або мають нестабільні комісії, або недостатню продуктивність, або досвід є занадто "криптоорієнтованим", що ускладнює глобальні розрахунки. Tempo прагне заповнити цю прогалину. Отже, Tempo має кілька яскравих характеристик з моменту свого дизайну: Будь-який стейблкоїн може бути використаний як Gas: обмін стейблкоїнів через вбудований AMM. Низькі тарифи & передбачуваність: оснащений платіжними каналами, примітками, функцією білого списку, що наближає його до реальних платіжних систем. Вершинна продуктивність: мета 100 тис. TPS, підтвердження за частки секунди, адаптований для зарплат, переказів, мікроплатежів тощо. Сумісність з EVM: на основі архітектури Reth, низькі витрати на перенесення для розробників. Його партнери також мають значну вагу, включаючи Visa, Deutsche Bank, Shopify, OpenAI… Це робить Tempo більше схожим на відкриту мережу доларових платежів, а не на додаток до єдиного стейблкоїна. Якщо все пройде успішно, він навіть може стати прототипом "блокчейн-системи заробітної плати". Темпо, хоча основна увага приділяється "пріоритету платежів", але його ступінь децентралізації також викликав деякі дискусії. Наразі дизайн Темпо більше орієнтований на властивості "альянсної мережі", а не "публічної мережі", вузли не є повністю відкритими, тому ступінь децентралізації дійсно дещо слабший.

3、Stable @stable：USDT головна арена Stable є спеціальною платіжною ланцюгом, створеною для USDT, за підтримки Bitfinex та USDT0, мета якої полягає в тому, щоб забезпечити більш плавний обіг USDT у щоденних фінансових операціях. У дизайні Stable було зроблено кілька речей: USDT рідний Gas: комісія сплачується безпосередньо USDT, перекази з точки на точку повністю без Gas. Миттєве підтвердження: підтримує як дрібні платежі, так і великі фінансові потоки. Функції для підприємств: включає агрегацію масових переказів, комплаєнс-приватні перекази. Досвід споживачів: інтеграція гаманців з банківськими картами та збором платежів від торговців. Дружній до розробників: сумісний з EVM та надає повний SDK. Ключовим словом Stable є реалізація, зосереджуючи увагу на тому, як зробити USDT більш природним у повсякденних сценах, таких як трансакції через кордон, прийом платежів підприємствами, клірингові послуги для установ. 4、Plasma @PlasmaFDN：біткойн-сайдчейн На відміну від стейблкоїнів, Plasma обрала інший шлях. Як бокова ланка біткоїна, вона покладається на безпеку BTC, одночасно зосереджуючись на платіжних операціях зі стейблкоїнами. У дизайні Plasma основними характеристиками є наступні кілька рис: Біткоїн нативний міст: BTC безкотрольний крос-чейн в EVM середовищі, безпосередня участь у екосистемі стейблкоїнів. USDT безкоштовні перекази: безкоштовне виконання переказів USDT - це його найбільша перевага. Кастомізовані Gas монети: розробники можуть вибрати стейблкоїн або екосистемну монету для оплати. Опційні функції конфіденційності: адаптовані для виплати зарплат, інституційного розрахунку. Сумісність з EVM: на базі архітектури Reth, низькі витрати на міграцію для розробників. У липні Plasma офіційно розпочала публічний продаж, токен $XPL, загальна сума підписки перевищила 373 мільйони доларів, перевищивши запит на 7 разів. Ринкова активність вже дала йому укол адреналіну. 5. Converge @convergeonchain: місце зустрічі RWA та DeFi Передні кілька ланцюгів, по суті, також зосереджені на "стейблкоїн розрахункових платежах". Амбіції Converge інші, її мета - об'єднати RWA та DeFi на одному ланцюгу. В проектуванні логіки Converge акцент робиться на трьох основних моментах: Висока продуктивність: блоки за соті частки секунди, співпраця з Arbitrum, Celestia для досягнення меж продуктивності. Нативний Gas для стейблкоїнів: USDe та USDtb використовуються як комісія. Безпека рівня установ: додаткова захист завдяки мережі ENA (CVN). Отже, Converge прагне вирішити питання «як безпечно та ефективно залучити великі кошти». Його партнерами є такі знайомі DeFi протоколи, як Aave, Pendle, Morpho, а також буде підтримувати підключення активів RWA, таких як Securitize. Три, різні точки відправлення, спільний напрямок Від Arc до Tempo, від Stable, Plasma до Converge, хоча підходи різні, вони намагаються вирішити основну проблему, а саме: як стейблкоїни можуть насправді увійти у повсякденний фінансовий обіг. Arc та Stable зосереджуються на контролюваності власних активів, Tempo та Plasma акцентують на нейтральності з кількома монетами, а Converge націлений на інститути та RWA. Різниця в шляху, але спільна мета полягає у забезпеченні більшої визначеності переказів, більшої ліквідності та більшої природності відповідності. Слідують цій основній лінії, майбутнє стейблкоїн публічних блокчейнів в основному можна побачити в трьох тенденціях: Відповідність та інституціоналізація: публічні блокчейни стейблкоїнів у майбутньому зосередяться на визначеності розрахунків і відповідних інтерфейсах, Arc, Stable та інші прагнуть стати розрахунковим рівнем, з яким можуть безпосередньо взаємодіяти банки та платіжні установи. Виклик традиційним платежам: мережі, такі як Tempo, з дизайном "нейтрального до багатьох монет", завдяки низьким витратам та глобальному охопленню, створюють тиск на Visa та Mastercard. Перебудова ринкової структури: наразі Circle і Tether займають майже 90% ринку стейблкоїнів, ринок фактично є двохмонопольним, але "нейтральні мережі стейблкоїнів", такі як Tempo, руйнують цю структуру, і в майбутньому можливо виникнення багатополюсної системи. Чотири, як створення стейблкоїнів змінить ландшафт публічних блокчейнів? Випускники стейблкоїнів переходять до створення власних блокчейнів, найочевидніше питання полягає в тому, чи вплинуть вони на такі універсальні блокчейни, як Етер, Solana? стейблкоїн-ланцюги природно створені для "грошових шляхів" і дійсно більш підходять для високочастотних, але низькоризикових бізнесів, таких як міжнародні перекази і виплата зарплат, ніж основна мережа ETH або Solana. Особливо це може мати більш прямий вплив на TRON. Основні стейблкоїни TRON походять з USDT, частка яких перевищує 99%, і наразі він також став найбільшою публічною ланцюгом для випуску USDT. Але якщо Stable-ланцюг, що просувається Tether, поступово зріє, то найбільша конкурентна перевага TRON буде ослаблена. Однак існують також думки, що такі "платежні спеціалізовані ланцюги" в основному не є справжніми блокчейнами. Адже якщо прагнути до повної децентралізації, неможливо уникнути потрапляння різних нерелевантних проектів і токенів, що призводить до заторів і зниження продуктивності; але якщо вибрати обслуговувати тільки платежі, він або має бути надзвичайно простим, як Bitcoin, і тільки для переказів, або частково централізованим, з невеликою кількістю організацій, що контролюють вузли. Іншими словами, важко поєднати "децентралізацію" та "високу ефективність платежів". Це також означає, що позиціонування Ethereum та Solana насправді є досить безпечним. Перший базується на безпеці та комбінованому загальному фінансуванні, що дозволяє накопичити екосистему розробників, а другий має свій власний простір у високій продуктивності та користувацькому досвіді. Остаточна конкурентна структура, ймовірно, буде такою, що блокчейни стейблкоїнів забезпечать визначеність у розрахунках, а ETH/SOL зберігатимуть відкритість для інновацій. П'ять. Роздрібний інвестор: де можливості? Чесно кажучи, цей раунд можливостей не є дружнім до «прямих доходів» роздрібного інвестора. На відміну від попередніх публічних ланцюгів, ланцюги стейблкоїнів більше орієнтовані на «B-кінцевих» користувачів, що стосується платежів, розрахунків та систем зберігання. Але все ще є кілька точок входу, на які варто звернути увагу: Участь в екологічних стимулюваннях: новий ланцюг холодного старту часто супроводжується програмами винагород, субсидіями для розробників, видобутком монет при торгівлі тощо, які можуть в майбутньому запустити подібні заходи. Ставка на вузли: гравці з більшою технічною потужністю можуть звернути увагу на верифікацію вузлів. Наприклад, Converge вимагає ставити ENA для участі. Тестова мережа: багато проектів проводять аірдропи для ранніх користувачів, тому варто звернути увагу на тестову мережу. Наприклад, ARC може запустити публічну тестову мережу цієї осені, а тестові мережі Stable, Plasma, Tempo вже запущені. Довгострокове розміщення: якщо ви вважаєте, що "стейблкоїн публічні блокчейни" – це велика нарація, ви можете розглянути більш довгострокові інвестиції, наприклад, звернути увагу на акції таких компаній, як Circle, Coinbase. Особливо варто відзначити Plasma. У липні відбувся публічний продаж, токен $XPL був перепроданий у 7 разів, загальна сума перевищила 370 мільйонів доларів, а потім була запущена акція аеродропу у співпраці з Binance, ліміти якої були розкуплені за годину. Навіть на «інституційних» ринках, на ранніх стадіях роздрібний інвестор все ще має можливість отримати прибуток. Шість, висновок стейблкоїн公链 не зможе за одну ніч перевернути крипторинок. Його зміни відбуваються більше на задньому фоні, наприклад, шляхи клірингу коротші, комісії більш стабільні, а регуляторні інтерфейси більш плавні. На перший погляд, це здається, що їм бракує "сексуального" наративу, але на рівні інфраструктури вони крок за кроком будують "електрику, воду та газ" для стейблкоїнів. Коли ми зміщуємо фокус з "ціни монети" на "як рухаються гроші", логіка стає більш зрозумілою: Хто може гарантувати визначеність розрахунків; хто може забезпечити стабільну ліквідність між монетами; хто може відкрити реальні платіжні сценарії. стейблкоїн публічний ланцюг, ймовірно, стане найнадійнішим наративом наступного бичачого ринку. Якщо три ці речі зможуть бути справжньою реалізацією проекту, це вже не просто "публічний ланцюг", а можливо, стане інфраструктурою наступного покоління криптофінансів.