щойно переглянув останню аналітику Hyperliquid за вересень, і чесно кажучи, це відчувається як одна з найцікавіших історій зростання L1 прямо зараз.

божевільна динаміка, але також реальні ризики, якщо подивитися з відстані; Ось що я бачив:

По-перше, метрики. TVL становить $2.78B з невеликим тижневим зростанням. Щоденний дохід становить $3.7M, зібрані збори $4.1M, а обсяг перпетуумів охолов до $10.86B після божевільного піку в $140B минулого тижня. Стейблкоїни також злітають, $6.13B в загальному, з $USDC, що становить 95%. Сам токен торгується приблизно за $56, що дає Hyperliquid капіталізацію в $15B та FDV в $56B. Це велика премія для ланцюга, так сильно пов'язаного з перпетуумами.

Справжня перевага полягає в його швидкості та користувацькому досвіді. Завершення транзакцій за субсекунду та плавність, подібна до CEX, приваблює трейдерів, які втомилися від комісій $ETH та $SOL. А тепер є голосування щодо $USDH, рідної стейблкоїна. Якщо це пройде, і доходи почнуть надходити в викуп $HYPE, це може забезпечити серйозну утримуваність. Запуск HyperEVM на початку цього року вже довів, що це переломний момент, відкривши можливості EVM-композабельності та підживлюючи стабільне зростання TVL.

Дивлячись вперед, ситуація виглядає оптимістично, але не без ризиків. Залежність від перпетуумів означає, що доходи завжди будуть коливатися в залежності від торгової активності, і ми вже спостерігаємо зниження. Оцінка є ще одним занепокоєнням, оскільки FDV становить близько 50x річного P/S, рівнів, які виглядають дуже 2021 року. Якщо вони зможуть диверсифікувати стейблкойни, скажімо, з інтеграціями USDe або feUSD, ліквідність може зрости без розмивання токена. Четвертий квартал може бути величезним: кредитування, DEX, RWAs, можливо, навіть взаємодія з L2. Якщо $USDH буде затверджено, стейблкойни можуть перевищити $10B, а щоденний дохід може перевищити $10M.

Є ще очевидні виклики. Регуляторний тиск на важелі є реальним ризиком. Конкуренція з Blast та Linea загострюється. І той розблокування на 23% у листопаді може створити серйозний тиск на продаж.

Особисто я вважаю, що Hyperliquid створює щось реальне. Ризики є, але поєднання швидкості, UX та розширення екосистеми є потужним. Якщо четвертий квартал розвиватиметься так, як це можливо, $HYPE має шанс стати однією з визначальних історій L1 цього циклу. Я оптимістично налаштований незважаючи на волатильність.