У серпні 2023 року ринок акцій A показав вражаюче зростання, особливо під керівництвом акцій технологічного сектору. Однак ця ситуація призвела до незручності для кількісних фондів, які завжди вважалися "розумними грошима", оскільки вони не лише суттєво відставали від основного індексу, але навіть показники звичайних роздрібних інвесторів були кращими.

Цей аномальний феномен виявляє суперечності між характеристиками роботи кількісних фондів та стилем ринку. Кількісні фонди зазвичай зосереджуються на малих та мікрокапіталізаціях, отримуючи прибуток через високу частоту торгівлі та спекулятивні операції. Але серпневий ринок, навпаки, віддає перевагу великим ліквідним акціям та акціям технологічного сектора, що позбавляє кількісні стратегії їх колишніх переваг.

Конкретно, у серпні лідерами зростання стали переважно важливі компанії з технологічного сектору. Водночас, ETF індексу стали важливим напрямком нових інвестицій, що ще більше підвищило показники основних акцій. Ця зміна в русі капіталу призвела до того, що дрібні акції, які зазвичай цікавлять кількісні фонди, втратили привабливість.

Варто зазначити, що кількісні фонди протягом останніх кількох років за допомогою ефекту згрупування сприяли досягненню повільного бичачого ринку для малих індексів, таких як CSI 2000. Однак цього року ринкове середовище змінилося. Хоча кількісні стратегії показують відмінні результати на коливних ринках, їм важко адаптуватися до односторонніх трендових ринків. Це пов'язано з тим, що основна логіка кількісної торгівлі полягає в отриманні цінових різниць через високу частоту продажу на піках і викупу на обваленнях, а не в постійному утриманні зростаючих активів.

Цей феномен нагадує нам, що в ринку існують різні види капіталу з їхніми специфічними характеристиками та уподобаннями, і в різних етапах ринку домінують різні типи капіталу. Для інвесторів розуміння поведінкових характеристик різних учасників ринку та закономірностей їхньої поведінки в різних ринкових умовах допоможе краще використовувати інвестиційні можливості.

З огляду на постійні зміни в стилі ринку, кількісним фондам, можливо, доведеться коригувати свої стратегії, щоб адаптуватися до нових ринкових умов. Водночас це створює можливості для інших типів інвесторів, особливо для тих, хто може точно визначати ринкові тренди та гарячі теми. У майбутньому ми, можливо, станемо свідками злиття кількісних стратегій та традиційних інвестиційних методів для реагування на все більш складне ринкове середовище.