Гамір навколо токенізації реальних активів досягає лихоманки, з багатотрильйонними прогнозами, які захоплюють заголовки і уяву інвесторів. Однак, поки ця наратив швидко розвивається, реальність є більш скромною: загальний ринок RWA становить 23 мільярди доларів, навіть після 260% ривка в першій половині 2025 року, все ще є порошинкою порівняно із сотнями трильйонів доларів активів у світі.
Резюме
Азія має величезний потенціал для токенізації RWA, з трильйонами у приватному багатстві та фінансових розривах, але прогрес сповільнюється через фрагментоване регулювання та обережний інституційний капітал.
Регуляторна різноманітність Азії є силою, а не слабкістю — її мозаїка пілотних програм і рамок дозволяє швидко навчатися, проводити експерименти на міжнародному рівні та адаптувати моделі, які можуть масштабуватися.
Співпрацююча інфраструктура є ключем до масштабування, при цьому політики, традиційні фінансові установи та технологічні компанії спільно створюють гнучкі системи та правила, що підтримують реальні випадки використання токенізації.
Замість того, щоб чекати на глобальні стандарти, Азія може стати лідером, масштабуючи зсередини, доводячи, що регіональні експерименти та співпраця можуть закласти основу для ширших, взаємодійних рамок.
Критично, потенціал токенізації RWA в Азії є величезним. З 11 трильйонами доларів приватного багатства та 2,2 трильйона доларів корпоративного фінансового дефіциту, регіон пропонує природний полігон — мобілізація бездіяльного капіталу, розблокування нового забезпечення та розширення доступу інвесторів до традиційно неліквідних класів активів.
Отже, чому ж це не масштабується, як очікувалося? Прийняття продовжує стримуватися регуляторними та інфраструктурними прогалинами, які стримують інституційні інвестиції, які стимулюють масштабування, оскільки вони чекають на перевірені моделі. Проте, замість того, щоб чекати на ідеальні умови, розгляньте іншу перспективу: різноплановий прогрес Азії робить її захоплюючою стартовою площадкою для масштабування токенізованих ринків. Її різноманіття є каталізатором для створення основних структур, необхідних для перетворення обіцянки токенізації на основну практику — не чекаючи на появу єдиної універсальної структури.
Патчворк Азії: особливість, а не помилка
Регуляторний ландшафт Азії часто описується як фрагментований. Але ця складність швидко стає її найбільшим активом у гонитві за створенням життєздатних ринків RWA. Замість того, щоб запроваджувати єдиний підхід, різноманітність регіону створила кілька паралельних пісочниць для тестування та адаптації нових моделей до їх унікальних фінансових структур.
Наприклад, Сінгапур і Гонконг стали регіональними лідерами з рамками, які балансують між експериментами та захистом споживачів. Тим часом, ринки, такі як Таїланд і Японія, прокладають свої власні шляхи, від обережних пілотних проектів до детальних юридичних визначень для цифрових цінних паперів та зберігання.
У сукупності ця медля експериментів дозволяє прориви в одному ринку інформувати найкращі практики в іншому — створюючи динамічну мережу обміну знаннями через кордони. Історія показує, що цей регуляторний перехресний запліднення працює: рамки REIT Сінгапуру залишаються еталоном для таких колег, як Гонконг, який вдосконалив свої власні вказівки, щоб залишатися конкурентоспроможним. Так само, уроки з пілотних проектів токенізації Азії можуть допомогти сформувати розумніші правила на регіональному рівні, забезпечуючи, щоб життєздатні рамки поширювались швидше, ніж якби ринки діяли окремо.
Співпраця є ключем до масштабування
Експерименти самі по собі не приведуть до масштабування. Постійна участь інститутів вимагає ясності, стабільності та надійної ринкової інфраструктури — і жодна організація не може забезпечити це в ізоляції. По всій Азії політики, банки та постачальники технологій спільно створюють правила, ділять ризики та формують спільні рамки.
Сінгапур є прикладом цього підходу. Поряд з глобальними партнерствами з органами, що встановлюють стандарти, такими як Міжнародна асоціація свопів і деривативів, Грошова влада Сінгапуру веде ініціативи, такі як Global Layer One, яка збирає різноманітних гравців у галузі для спільної розробки взаємодіючих систем, які можуть підтримувати транзакції з токенізацією через кордони.
Така багаторівнева, міжсекторна співпраця долає розрив між новими цифровими ринками та традиційними фінансами. Глобальні асоціації надають довіру TradFi, регулятори перетворюють високі принципи в практичні правила на місцях, а місцеві галузеві групи перевіряють інфраструктуру та створюють технологічні основи, які роблять цю довіру можливою.
Чітко визначена, але гнучка регуляторна структура — що ґрунтується як на світових найкращих практиках, так і на місцевих реаліях — є суттєвою для надання установам впевненості, необхідної для вкладення реального капіталу.
Міф про універсальні стандарти
Основою вагання щодо масштабування реальних активів (RWAs) є віра в те, що ринки повинні чекати на універсальний стандарт — безшовний, безкордонний маршрут прийняття, подібний до самого блокчейну. Але це ілюзія.
Переслідування гіпотетичної моделі універсального підходу до токенізованих активів є контрпродуктивним для інновацій. RWAs наразі не мають спеціальної глобальної регуляторної структури, а їхнє регулювання значно варіюється в залежності від юрисдикцій у контексті місцевих умов. Насправді, швидко зростаючим фінансовим технологіям потрібна гнучкість, а не однорідність. Азійські ринки реагують, розробляючи проміжні структури через свої пілотні проекти та співпрацю.
Рада співпраці арабських держав Перської затоки дотримується подібного мозаїчного підходу, викликавши бум токенізації в таких секторах, як кольорові метали та лізинг літаків. На відміну від цього, Регламент ЄС щодо ринків криптоактивів представляє іншу модель, побудовану на давній меті ЄС щодо гармонізації фінансових ринків (, використовуючи прецеденти, такі як MiFID II та PSD2), щоб забезпечити правову ясність і легітимність для криптоіндустрії.
Врешті-решт, хоча кожен регіон обиратиме свій власний шлях, ймовірно, з'явиться набір спільних принципів, які керуватимуть еволюцією інтероперабельних фреймворків у всьому світі.
Час масштабувати зсередини латки
Перш за все, установам потрібні чіткі, достовірні простори для експериментів зараз. Різноманітні ринки Азії пропонують ідеальні пісочниці для проведення пілотних проєктів, масштабування успішних рішень та обміну уроками, отриманими за кордоном. Якщо мета полягає в тому, щоб розблокувати реальний капітал і досягти відчутного впливу, немає часу для зволікань.
Замість того, щоб чекати на єдину універсальну нормативну базу, кожна юрисдикція може розвиватися у своєму власному темпі, вносячи свій вклад у спільну основу стандартів для ринків RWA. З формуванням цього мозаїчного підходу на фоні зростаючого міжкраїнного обговорення, Азія не лише підтримує темп — вона може встановити еталон, доводячи, що співпраця в умовах складності є тим, як індустрія переходить від пілотного проекту до основного потоку.
Рехан Ахмед є генеральним директором і членом засновницької команди Marketnode, де він очолює команду, зосереджуючи увагу на розробці продуктів та цифровізації класів активів, таких як кредит, фонди та структуровані продукти. Перед тим, як приєднатися до Marketnode, Рехан був керівником продуктів з фіксованого доходу та цифрових активів у групі SGX, де він контролював запуск платформи для випуску цифрових облігацій, що призвело до партнерства з Marketnode, а також до платформи торгівлі облігаціями для установ групи SGX. Він був одним з ключових представників групи SGX на галузевих організаціях, таких як ICMA, FIX Trading Community та Національна група практики ринків Сінгапуру (NMPG).
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Будування основи: гонка Азії за реалізацією ринків RWA
Гамір навколо токенізації реальних активів досягає лихоманки, з багатотрильйонними прогнозами, які захоплюють заголовки і уяву інвесторів. Однак, поки ця наратив швидко розвивається, реальність є більш скромною: загальний ринок RWA становить 23 мільярди доларів, навіть після 260% ривка в першій половині 2025 року, все ще є порошинкою порівняно із сотнями трильйонів доларів активів у світі.
Резюме
Критично, потенціал токенізації RWA в Азії є величезним. З 11 трильйонами доларів приватного багатства та 2,2 трильйона доларів корпоративного фінансового дефіциту, регіон пропонує природний полігон — мобілізація бездіяльного капіталу, розблокування нового забезпечення та розширення доступу інвесторів до традиційно неліквідних класів активів.
Отже, чому ж це не масштабується, як очікувалося? Прийняття продовжує стримуватися регуляторними та інфраструктурними прогалинами, які стримують інституційні інвестиції, які стимулюють масштабування, оскільки вони чекають на перевірені моделі. Проте, замість того, щоб чекати на ідеальні умови, розгляньте іншу перспективу: різноплановий прогрес Азії робить її захоплюючою стартовою площадкою для масштабування токенізованих ринків. Її різноманіття є каталізатором для створення основних структур, необхідних для перетворення обіцянки токенізації на основну практику — не чекаючи на появу єдиної універсальної структури.
Патчворк Азії: особливість, а не помилка
Регуляторний ландшафт Азії часто описується як фрагментований. Але ця складність швидко стає її найбільшим активом у гонитві за створенням життєздатних ринків RWA. Замість того, щоб запроваджувати єдиний підхід, різноманітність регіону створила кілька паралельних пісочниць для тестування та адаптації нових моделей до їх унікальних фінансових структур.
Наприклад, Сінгапур і Гонконг стали регіональними лідерами з рамками, які балансують між експериментами та захистом споживачів. Тим часом, ринки, такі як Таїланд і Японія, прокладають свої власні шляхи, від обережних пілотних проектів до детальних юридичних визначень для цифрових цінних паперів та зберігання.
У сукупності ця медля експериментів дозволяє прориви в одному ринку інформувати найкращі практики в іншому — створюючи динамічну мережу обміну знаннями через кордони. Історія показує, що цей регуляторний перехресний запліднення працює: рамки REIT Сінгапуру залишаються еталоном для таких колег, як Гонконг, який вдосконалив свої власні вказівки, щоб залишатися конкурентоспроможним. Так само, уроки з пілотних проектів токенізації Азії можуть допомогти сформувати розумніші правила на регіональному рівні, забезпечуючи, щоб життєздатні рамки поширювались швидше, ніж якби ринки діяли окремо.
Співпраця є ключем до масштабування
Експерименти самі по собі не приведуть до масштабування. Постійна участь інститутів вимагає ясності, стабільності та надійної ринкової інфраструктури — і жодна організація не може забезпечити це в ізоляції. По всій Азії політики, банки та постачальники технологій спільно створюють правила, ділять ризики та формують спільні рамки.
Сінгапур є прикладом цього підходу. Поряд з глобальними партнерствами з органами, що встановлюють стандарти, такими як Міжнародна асоціація свопів і деривативів, Грошова влада Сінгапуру веде ініціативи, такі як Global Layer One, яка збирає різноманітних гравців у галузі для спільної розробки взаємодіючих систем, які можуть підтримувати транзакції з токенізацією через кордони.
Така багаторівнева, міжсекторна співпраця долає розрив між новими цифровими ринками та традиційними фінансами. Глобальні асоціації надають довіру TradFi, регулятори перетворюють високі принципи в практичні правила на місцях, а місцеві галузеві групи перевіряють інфраструктуру та створюють технологічні основи, які роблять цю довіру можливою.
Чітко визначена, але гнучка регуляторна структура — що ґрунтується як на світових найкращих практиках, так і на місцевих реаліях — є суттєвою для надання установам впевненості, необхідної для вкладення реального капіталу.
Міф про універсальні стандарти
Основою вагання щодо масштабування реальних активів (RWAs) є віра в те, що ринки повинні чекати на універсальний стандарт — безшовний, безкордонний маршрут прийняття, подібний до самого блокчейну. Але це ілюзія.
Переслідування гіпотетичної моделі універсального підходу до токенізованих активів є контрпродуктивним для інновацій. RWAs наразі не мають спеціальної глобальної регуляторної структури, а їхнє регулювання значно варіюється в залежності від юрисдикцій у контексті місцевих умов. Насправді, швидко зростаючим фінансовим технологіям потрібна гнучкість, а не однорідність. Азійські ринки реагують, розробляючи проміжні структури через свої пілотні проекти та співпрацю.
Рада співпраці арабських держав Перської затоки дотримується подібного мозаїчного підходу, викликавши бум токенізації в таких секторах, як кольорові метали та лізинг літаків. На відміну від цього, Регламент ЄС щодо ринків криптоактивів представляє іншу модель, побудовану на давній меті ЄС щодо гармонізації фінансових ринків (, використовуючи прецеденти, такі як MiFID II та PSD2), щоб забезпечити правову ясність і легітимність для криптоіндустрії.
Врешті-решт, хоча кожен регіон обиратиме свій власний шлях, ймовірно, з'явиться набір спільних принципів, які керуватимуть еволюцією інтероперабельних фреймворків у всьому світі.
Час масштабувати зсередини латки
Перш за все, установам потрібні чіткі, достовірні простори для експериментів зараз. Різноманітні ринки Азії пропонують ідеальні пісочниці для проведення пілотних проєктів, масштабування успішних рішень та обміну уроками, отриманими за кордоном. Якщо мета полягає в тому, щоб розблокувати реальний капітал і досягти відчутного впливу, немає часу для зволікань.
Замість того, щоб чекати на єдину універсальну нормативну базу, кожна юрисдикція може розвиватися у своєму власному темпі, вносячи свій вклад у спільну основу стандартів для ринків RWA. З формуванням цього мозаїчного підходу на фоні зростаючого міжкраїнного обговорення, Азія не лише підтримує темп — вона може встановити еталон, доводячи, що співпраця в умовах складності є тим, як індустрія переходить від пілотного проекту до основного потоку.
! Рехан Ахмед
Рехан Ахмед
Рехан Ахмед є генеральним директором і членом засновницької команди Marketnode, де він очолює команду, зосереджуючи увагу на розробці продуктів та цифровізації класів активів, таких як кредит, фонди та структуровані продукти. Перед тим, як приєднатися до Marketnode, Рехан був керівником продуктів з фіксованого доходу та цифрових активів у групі SGX, де він контролював запуск платформи для випуску цифрових облігацій, що призвело до партнерства з Marketnode, а також до платформи торгівлі облігаціями для установ групи SGX. Він був одним з ключових представників групи SGX на галузевих організаціях, таких як ICMA, FIX Trading Community та Національна група практики ринків Сінгапуру (NMPG).