Бум "монета-акції" у 2025 році: божевілля, надбавка та ризики
Влітку 2025 року криптоамериканські акції стануть головними героями капітальних ринків. У порівнянні з технологічними гігантами, такими як Meta та NVIDIA, "стратегічні монети" мають ще яскравіші результати. Наприклад, акції MicroStrategy (MSTR) за минулий рік зросли на 208,7%, що значно перевищує 94% зростання біткоїна.
Цей феномен спровокував ринок на роздуми щодо логіки оцінки "монета-акція". Премія ринкової капіталізації/чистої вартості монети (mNAV), процентна ставка за позиками, короткі позиції та інші показники стали центром уваги трейдерів. У цій статті буде детально проаналізовано божевілля та змагання "стратегічного володіння монетою" на американському фондовому ринку з точки зору трьох професійних трейдерів.
"Стратегічне тримання монет" істина американських акцій
Більшість трейдерів використовують стратегію "купівлі BTC та продажу MicroStrategy". Ця стратегія в основному є оцінкою "повернення до зони премії". Індекс mNAV став важливим показником для оцінки вартості таких компаній.
У період з 2021 по початок 2024 року премія mNAV MSTR тривало коливалася в межах від 1,0 до 2,0 разів, а історичне середнє становило близько 1,3 рази. У другій половині 2024 року премія зросла до приблизно 1,8 разів. Наприкінці 2024 року, коли ціна біткоїна досягла 100 тисяч доларів, премія mNAV MSTR досягла історичного максимуму в 3,3 рази.
Щодо розумного діапазону премії, у трейдерів є різні думки. Дехто вважає, що премія в 2-3 рази є нормальною, тоді як інші більше зосереджуються на поєднанні премії та волатильності.
Для великих капіталів та інституційних інвесторів арбітраж з конвертованими облігаціями є більш привабливою стратегією. У жовтні 2024 року MicroStrategy запустила "план 21/21", що передбачає випуск звичайних акцій на 21 мільярд доларів США протягом трьох років через метод ATM для купівлі біткоїнів. Це масове фінансування створює можливості для арбітражу.
Багато хедж-фондів здійснюють "арбітраж волатильності" через конвертовані облігації. Конкретна схема полягає в тому, щоб купувати конвертовані облігації одночасно з продажем акцій звичайних акцій на таку ж суму, отримуючи прибуток за рахунок коригування позицій. Це називається стратегією "Дельта нейтральна, Гамма довга".
Ризики та можливості короткої позиції у MicroStrategy
Хоча багато трейдерів обирають короткі позиції на MicroStrategy, це не без ризику. Деякі трейдери зазнали значних втрат через короткі позиції. Тому багато хто обирає використовувати інструменти, такі як опціони, для обмеження ризиків, а не просто короткі позиції.
На ринку також з'явилися спеціалізовані подвійні зворотні ETF для коротких стратегій, такі як SMST та MSTZ. Але ці інструменти в основному підходять досвідченим трейдерам-скальперам або для хеджування існуючих позицій.
"Тиск на акції США з монетою"
Хоча на ринку не бракує інституцій, які відкрито критикують "компанії, що тримають монету", такі як MicroStrategy, більшість аналітиків вважає, що компаніям з капіталізацією в кілька сотень мільярдів доларів, таким як MSTR, важко зазнати екстремального стиснення, подібного до GameStop. У порівнянні з цим, деякі акції з меншою капіталізацією та низькою ліквідністю легше піддаються стисненню.
Перспективи та ризики галузі
Хоча "стратегічне утримання монет" на ринку акцій США користується популярністю, не всі компанії можуть повторити успіх MSTR. Лише ті компанії, які дійсно мають можливість безперервного фінансування та розширення, можуть користуватися високим премією на ринку.
Для інвесторів важливо обережно оцінювати реальну вартість таких компаній. Компанії з високими преміями, які щойно змінили напрямок або мають недостатнє фінансування, можуть мати високі ризики. У майбутньому важливим викликом для таких компаній буде балансування між стратегією утримання монет та реальним розвитком бізнесу.
Незалежно від змін на ринку, біткойн залишається найпоширенішим і найрідкіснішим активом у криптовалютному ринку. Розвиток "монета-акція" продовжуватиме суттєво залежати від динаміки цін на біткойн.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
2025 рік: бум монет та акцій: премія MSTR зросла до 3,3 разів. Торгові стратегії та аналіз ризиків
Бум "монета-акції" у 2025 році: божевілля, надбавка та ризики
Влітку 2025 року криптоамериканські акції стануть головними героями капітальних ринків. У порівнянні з технологічними гігантами, такими як Meta та NVIDIA, "стратегічні монети" мають ще яскравіші результати. Наприклад, акції MicroStrategy (MSTR) за минулий рік зросли на 208,7%, що значно перевищує 94% зростання біткоїна.
Цей феномен спровокував ринок на роздуми щодо логіки оцінки "монета-акція". Премія ринкової капіталізації/чистої вартості монети (mNAV), процентна ставка за позиками, короткі позиції та інші показники стали центром уваги трейдерів. У цій статті буде детально проаналізовано божевілля та змагання "стратегічного володіння монетою" на американському фондовому ринку з точки зору трьох професійних трейдерів.
"Стратегічне тримання монет" істина американських акцій
Більшість трейдерів використовують стратегію "купівлі BTC та продажу MicroStrategy". Ця стратегія в основному є оцінкою "повернення до зони премії". Індекс mNAV став важливим показником для оцінки вартості таких компаній.
У період з 2021 по початок 2024 року премія mNAV MSTR тривало коливалася в межах від 1,0 до 2,0 разів, а історичне середнє становило близько 1,3 рази. У другій половині 2024 року премія зросла до приблизно 1,8 разів. Наприкінці 2024 року, коли ціна біткоїна досягла 100 тисяч доларів, премія mNAV MSTR досягла історичного максимуму в 3,3 рази.
Щодо розумного діапазону премії, у трейдерів є різні думки. Дехто вважає, що премія в 2-3 рази є нормальною, тоді як інші більше зосереджуються на поєднанні премії та волатильності.
Арбітраж convertible bond: зріла стратегія Уолл-стріт
Для великих капіталів та інституційних інвесторів арбітраж з конвертованими облігаціями є більш привабливою стратегією. У жовтні 2024 року MicroStrategy запустила "план 21/21", що передбачає випуск звичайних акцій на 21 мільярд доларів США протягом трьох років через метод ATM для купівлі біткоїнів. Це масове фінансування створює можливості для арбітражу.
Багато хедж-фондів здійснюють "арбітраж волатильності" через конвертовані облігації. Конкретна схема полягає в тому, щоб купувати конвертовані облігації одночасно з продажем акцій звичайних акцій на таку ж суму, отримуючи прибуток за рахунок коригування позицій. Це називається стратегією "Дельта нейтральна, Гамма довга".
Ризики та можливості короткої позиції у MicroStrategy
Хоча багато трейдерів обирають короткі позиції на MicroStrategy, це не без ризику. Деякі трейдери зазнали значних втрат через короткі позиції. Тому багато хто обирає використовувати інструменти, такі як опціони, для обмеження ризиків, а не просто короткі позиції.
На ринку також з'явилися спеціалізовані подвійні зворотні ETF для коротких стратегій, такі як SMST та MSTZ. Але ці інструменти в основному підходять досвідченим трейдерам-скальперам або для хеджування існуючих позицій.
"Тиск на акції США з монетою"
Хоча на ринку не бракує інституцій, які відкрито критикують "компанії, що тримають монету", такі як MicroStrategy, більшість аналітиків вважає, що компаніям з капіталізацією в кілька сотень мільярдів доларів, таким як MSTR, важко зазнати екстремального стиснення, подібного до GameStop. У порівнянні з цим, деякі акції з меншою капіталізацією та низькою ліквідністю легше піддаються стисненню.
Перспективи та ризики галузі
Хоча "стратегічне утримання монет" на ринку акцій США користується популярністю, не всі компанії можуть повторити успіх MSTR. Лише ті компанії, які дійсно мають можливість безперервного фінансування та розширення, можуть користуватися високим премією на ринку.
Для інвесторів важливо обережно оцінювати реальну вартість таких компаній. Компанії з високими преміями, які щойно змінили напрямок або мають недостатнє фінансування, можуть мати високі ризики. У майбутньому важливим викликом для таких компаній буде балансування між стратегією утримання монет та реальним розвитком бізнесу.
Незалежно від змін на ринку, біткойн залишається найпоширенішим і найрідкіснішим активом у криптовалютному ринку. Розвиток "монета-акція" продовжуватиме суттєво залежати від динаміки цін на біткойн.