Порівняльний аналіз регуляторних рамок стейблкоїнів у основних регіонах світу

У цій статті буде детально розглянуто та порівняно регуляторні рамки стейблкоїнів у Європейському Союзі, Об'єднаних Арабських Еміратах та Сінгапурі з точки зору регуляторного процесу, нормативних документів, регуляторних органів та основного змісту регуляторної рамки.

Один, ЄС

1. Процес регулювання та нормативні документи

Європейський Союз офіційно опублікував "Законопроект про регулювання ринку криптоактивів" (законопроект MiCA) у червні 2023 року, з метою встановлення єдиного регуляторного каркасу для криптоактивів. Регламент, що стосується випуску стейблкоїнів, набере чинності 30 червня 2024 року.

2. Регуляторні органи

Європейське управління банківського нагляду ( EBA ) та Європейське управління з цінних паперів та ринків ( ESMA ) відповідають за розробку нормативної бази та нагляд за важливими стейблкоїн емітентами та пов'язаними постачальниками послуг. Також наглядові органи держав-членів, де розташовані емітенти стейблкоїнів, мають певні наглядові повноваження.

3. Основні положення регуляторної рамки

a. Визначення стейблкоїну

Законопроект MiCA поділяє стейблкоїни на два типи:

• Електронна монета токен(EMT): криптоактив, що стабілізує вартість, посилаючись лише на одну офіційну валюту.
• Актив, що посилається на токен (ART): криптоактив, що стабілізує вартість, посилаючись на комбінацію вартості однієї або кількох офіційних валют.

Закон MiCA не включає алгоритмічні стейблкоїни до регуляторної рамки.

b. Порогові вимоги для емітента

ART випускники мають два типи:

1. отримав право на юридичну особу або підприємство, уповноважене органом влади держави-члена
2. кредитні установи, що відповідають певним умовам

Законопроєкт MiCA застосовує модель "рівневого регулювання" до ART, встановлюючи різні вимоги до регулювання в залежності від середньої обігової вартості.

c. Механізм стабільності монет та підтримка резервних активів

• Випускники ART повинні завжди підтримувати резервні активи, щоб покривати ризики та задовольняти потреби в ліквідності
• Резервні активи повинні бути ізольовані від активів емітента і зберігатися незалежним третім стороннім зберігачем.
• Інвестиції в резервні активи обмежені, можуть інвестувати лише в фінансові інструменти з низьким ризиком і високою ліквідністю

д. Вимоги до відповідності на етапі обігу

• Власники ART мають право на постійний викуп
• Встановлення обмеження на максимальний обіг ART
• Важливі ART повинні нести додаткові зобов'язання, такі як управління ліквідністю та стрес-тестування

Два, Об'єднані Арабські Емірати

1. Процес регулювання та нормативні документи

У червні 2024 року Центральний банк ОАЕ опублікував "Регламент про послуги платіжних токенів", в якому чітко визначено визначення та регуляторну структуру "платіжних токенів" ( стейблкоїн ).

2. Регуляторні органи

ОАЕ впровадили "федеральну-емірську" двосистемну регуляторну систему. Центральний банк ОАЕ відповідає за регулювання на федеральному рівні, але не включає два фінансові вільні зони: DIFC і ADGM.

3. Основні положення регуляторної рамки

a. Визначення стейблкоїнів

Регламент визначає стейблкоїн як "віртуальний актив, призначений для підтримки стабільної вартості шляхом посилання на вартість законних валют або іншого стейблкоїна, який оцінюється в тій же валюті".

b. Поріг доступу для емітента

Заявник повинен бути юридичною особою, зареєстрованою в Об'єднаних Арабських Еміратах, і отримати дозвіл або реєстрацію Центрального банку Об'єднаних Арабських Еміратів.

c. Механізм стабільності монети та підтримка резервних активів

• Емітент повинен створити ефективну систему для захисту та управління резервними активами
• Резервні активи повинні зберігатися у готівковій формі на незалежному рахунку зберігання
• Вартість резервних активів повинна принаймні відповідати загальному номінальному значенню законних валют, що перебувають в обігу стейблкоїнів.
• Вимога місячного зовнішнього аудиту

d. Вимоги до відповідності на етапі обігу

• Не дозволяється заробляти на стейблкоїнах
• Власники можуть у будь-який час без обмежень викупити стейблкоїн
• Емітент повинен дотримуватись законодавства щодо боротьби з відмиванням грошей/фінансування тероризму
• має специфічні вимоги до захисту особистих даних користувачів

Три, Сінгапур

1. Процес регулювання та нормативні документи

• У грудні 2019 року було впроваджено «Закон про платіжні послуги»
• У серпні 2023 року був опублікований "Регуляторний каркас стейблкоїн"

2. Регуляторні органи

Управління фінансових послуг Сінгапуру (MAS) відповідає за нагляд, видачу ліцензій та проведення комплаєнс-контролю.

3. Основні положення регуляторної рамки

a. Визначення стейблкоїну

«Регуляторна рамка стейблкоїнів» регулює лише випуск однокомпонентних стейблкоїнів, які пов'язані з сингапурським доларом або валютою G10, у Сінгапурі.

b. Поріг входу для емітента

• Основні вимоги до капіталу: не менше 50% річних експлуатаційних витрат або 1 мільйон сингапурських доларів
• Вимоги до обмежень у бізнесі: забороняється займатися торгівлею, управлінням активами та іншою діяльністю
• Вимоги до платоспроможності: задовольнити потреби в нормальному виведенні активів або перевищувати 50% річних операційних витрат

c. Механізм стабільності монети та підтримка резервних активів

• Резервні активи обмежуються певними низькоризиковими високоліквідними активами
• Вимагати створення фонду та відкриття ізольованого рахунку, щоб розділити власні кошти та резервні активи
• Ринкова вартість резервних активів повинна бути більшою за обсяги обігу стейблкоїнів щодня

д. Вимоги до відповідності на етапі обігу

Емітент зобов'язується викупити стейблкоїн тримача за номінальною вартістю протягом п'яти робочих днів.