Аналіз значення затвердження послуг зі страхування ETF на Етер в Гонконзі
Передмова
7 квітня 2025 року, під час Web3 фестивалю в Гонконгу, Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу опублікувала циркуляр щодо надання послуг із застейкатування на платформах торгівлі віртуальними активами. Регулятор зазначив, що визнає потенційні переваги застейкатування для зміцнення безпеки мережі блокчейн, а також можливість отримання прибутку для інвесторів.
Після публікації листа, фонди Хуасі та Боші швидко відреагували на випуск спотового ETF на Етер. 11 квітня Боші оголосив, що його ETF на Етер отримав дозвіл на заставу до 30% своїх активів з 25 квітня. 18 квітня Хуасі також оголосив про запуск послуг застави для свого ETF на Етер.
У порівнянні з Комісією з цінних паперів і бірж США, Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу раніше схвалила послугу за стейкінг Етеру спотового ETF, що є знаковою подією для цілей Гонконгу стати азійським центром Web3. Це не лише демонструє глибоке вивчення механізму розподілу доходів на блокчейні з боку регуляторних органів Гонконгу, а й показує прогресивний та відкритий підхід уряду Гонконгу до політики в криптоіндустрії.
1. Аналіз доходів від заステкати Етер
1.1 Механізм стейкінгу ETH та доходи від стейкінгу на ланцюзі
Механізм за стею на публічній ланцюзі Ethereum складається з глобально розподілених вузлів. Торговці, проводячи угоди, повинні сплачувати Gas-кошти вузлам. Щоб стати кваліфікованим вузлом, потрібно застейкати 32 ETH на офіційну адресу контракту. Вузли, окрім отримання блочних винагород, також можуть отримувати дохід від MEV та комісії за угоди.
Доходність за стейком ETH визначається за формулою: доходність за стейком = ( винагорода за блок + плата MEV + плата Tips ) / загальна вартість стейкованого ETH.
Згідно з даними платформи, у травні 2025 року річна доходність від застейкованого ETH становитиме 3,07%. Зміни в доходності від застейку в основному залежать від доходів MEV та доходів від Tips. Наприклад, у травні 2023 року, коли обсяги торгівлі токеном PEPE різко зросли, доходність від застейку ETH досягала 10,66%.
1.2 Етер проти SOL за ставками доходності
У порівнянні з ETH, дохідність стейкінгу SOL є більш конкурентоспроможною. У травні 2025 року дохідність стейкінгу на ланцюзі SOL становитиме 8,70%, що набагато вище, ніж у ETH. Це також робить ставку стейкінгу SOL (67,97%) набагато вищою, ніж у ETH (28,56%).
Однією з важливих причин, чому ставки доходу від застейкованого ETH постійно знижуються, є ухвалення пропозиції EIP-1559. Ця пропозиція має на меті знизити інфляцію ETH та оптимізувати економічну модель. Після ухвалення пропозиції базова плата за газ знищується, а вузли отримують лише плату за поради, що призводить до зменшення доходу.
У порівнянні, Solana обирає проміжний шлях, 50% базового збору знищується, 50% винагороджується вузлам. Додатково, через зростання вартості газу в мережі Solana, вузли та ті, хто здійснює заставу, отримують більше прибутку.
2. Довготривалий ефект політики застави ETH ETF в Гонконзі
Гонконг випереджає США в питанні ETH ETF, оскільки в квітні 2024 року було схвалено їх створення, і продукти швидко запроваджуються. Проте в управлінні обсягами США все ще має безперечну перевагу. Станом на кінець 2024 року, найбільший ETH ETF у США має обсяг управління 3,584 мільярда доларів, тоді як три ETH ETF у Гонконзі разом мають лише 63,46 мільйона доларів.
Гонконгський ETH ETF отримує частину Gas-коштів через послугу за стейкування, що теоретично надає конкурентну перевагу. Однак після запуску послуги за стейкування, кількість заявок на Гонконгський ETH ETF не зросла суттєво, а в американському ETH ETF також не спостерігалося значного відтоку коштів.
Цей феномен може бути зумовлений такими причинами:
Ліквідність на гонконгському ринку не така багата, як у США
Американським інвесторам складно відкрити брокерський рахунок у Гонконзі
Традиційні інвестори мають обмежене розуміння концепції "застейкати"
Гонконг затвердив послуги за стейкати для ETF віртуальних активів, що є політикою довгострокових вигод, яка в короткостроковій перспективі навряд чи суттєво збільшить обсяги управління. З поглибленням ринкової освіти та вдосконаленням інфраструктури, його довгостроковий ефект, ймовірно, поступово проявиться.
3. Перспективи екосистеми Ethereum в Гонконзі та розвиток RWA
Гонконг надає перевагу затвердженню ETF на ETH, а не на інші публічні ланцюги, частково тому, що Ethereum є наразі публічним ланцюгом з найвищою загальною вартістю активів RWA. RWA є важливою сферою співпраці традиційних фінансів та світу криптовалют.
Гонконгська адміністрація управління 2024 року запустила проект Ensemble Sandbox для сприяння токенізації застосувань. Цей проект вже реалізував кілька проектів з реальних активів RWA, а фонд 华夏 також запустив перший у Азіатсько-Тихоокеанському регіоні роздрібний токенізований фонд.
Станом на травень 2025 року, загальна вартість активів RWA в мережі Ethereum перевищує 7 мільярдів доларів, загальна вартість активів стейблкоїнів перевищує 120 мільярдів доларів, що є першим показником серед публічних ланцюгів. Гонконг затвердив послуги заступництва ETF, що, можливо, має на меті участь у будівництві управління мережею Ethereum, розвиток сегмента RWA.
Основні вузли ETH мають значний вплив на екологічне управління. Завдяки застейкату, Гонконг не лише може підвищити прибутковість користувачів, але й зміцнити вплив у спільноті Ethereum, що, в свою чергу, сприятиме розвитку екосистеми RWA з урахуванням вимог.
4. Висновок
Гонконг у політичних проривів екосистеми Ethereum та розробці RWA, закладає основи для майбутнього розвитку. Затвердивши послуги за staking ETH ETF, Гонконг зміцнив свою роль як інноваційного центру Web3 в Азії та продемонстрував стратегічну далекоглядність у сфері RWA. Мережею Ethereum, завдяки перевагам активів RWA, стала містком між традиційними фінансами та криптовсесвітом.
Зі збільшенням кількості проектів токенізації реальних активів, Гонконг залучає проекти RWA завдяки політичним перевагам та технологічній сумісності. У майбутньому, з підвищенням впливу управління Ethereum та оптимізацією доходу від заステйкати, Гонконг має всі шанси стати ключовим вузлом для випуску, торгівлі та легалізації активів RWA в Азії, сприяючи більшій кількості інноваційних практик у реальному секторі економіки та блокчейн-технологій.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
13 лайків
Нагородити
13
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
PerennialLeek
· 08-06 10:34
Це лише ваша точка відліку~
Переглянути оригіналвідповісти на0
BearMarketNoodler
· 08-06 10:31
Не потрібно розподіляти заставу?
Переглянути оригіналвідповісти на0
MrDecoder
· 08-06 10:15
Раніше казали, що гонконгський ринок акцій - це король Азії.
Гонконг схвалив застейкати ETF ETH, ведучи до інновацій Web3 в Азії та розвитку RWA.
Аналіз значення затвердження послуг зі страхування ETF на Етер в Гонконзі
Передмова
7 квітня 2025 року, під час Web3 фестивалю в Гонконгу, Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу опублікувала циркуляр щодо надання послуг із застейкатування на платформах торгівлі віртуальними активами. Регулятор зазначив, що визнає потенційні переваги застейкатування для зміцнення безпеки мережі блокчейн, а також можливість отримання прибутку для інвесторів.
Після публікації листа, фонди Хуасі та Боші швидко відреагували на випуск спотового ETF на Етер. 11 квітня Боші оголосив, що його ETF на Етер отримав дозвіл на заставу до 30% своїх активів з 25 квітня. 18 квітня Хуасі також оголосив про запуск послуг застави для свого ETF на Етер.
У порівнянні з Комісією з цінних паперів і бірж США, Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу раніше схвалила послугу за стейкінг Етеру спотового ETF, що є знаковою подією для цілей Гонконгу стати азійським центром Web3. Це не лише демонструє глибоке вивчення механізму розподілу доходів на блокчейні з боку регуляторних органів Гонконгу, а й показує прогресивний та відкритий підхід уряду Гонконгу до політики в криптоіндустрії.
1. Аналіз доходів від заステкати Етер
1.1 Механізм стейкінгу ETH та доходи від стейкінгу на ланцюзі
Механізм за стею на публічній ланцюзі Ethereum складається з глобально розподілених вузлів. Торговці, проводячи угоди, повинні сплачувати Gas-кошти вузлам. Щоб стати кваліфікованим вузлом, потрібно застейкати 32 ETH на офіційну адресу контракту. Вузли, окрім отримання блочних винагород, також можуть отримувати дохід від MEV та комісії за угоди.
Доходність за стейком ETH визначається за формулою: доходність за стейком = ( винагорода за блок + плата MEV + плата Tips ) / загальна вартість стейкованого ETH.
Згідно з даними платформи, у травні 2025 року річна доходність від застейкованого ETH становитиме 3,07%. Зміни в доходності від застейку в основному залежать від доходів MEV та доходів від Tips. Наприклад, у травні 2023 року, коли обсяги торгівлі токеном PEPE різко зросли, доходність від застейку ETH досягала 10,66%.
1.2 Етер проти SOL за ставками доходності
У порівнянні з ETH, дохідність стейкінгу SOL є більш конкурентоспроможною. У травні 2025 року дохідність стейкінгу на ланцюзі SOL становитиме 8,70%, що набагато вище, ніж у ETH. Це також робить ставку стейкінгу SOL (67,97%) набагато вищою, ніж у ETH (28,56%).
Однією з важливих причин, чому ставки доходу від застейкованого ETH постійно знижуються, є ухвалення пропозиції EIP-1559. Ця пропозиція має на меті знизити інфляцію ETH та оптимізувати економічну модель. Після ухвалення пропозиції базова плата за газ знищується, а вузли отримують лише плату за поради, що призводить до зменшення доходу.
У порівнянні, Solana обирає проміжний шлях, 50% базового збору знищується, 50% винагороджується вузлам. Додатково, через зростання вартості газу в мережі Solana, вузли та ті, хто здійснює заставу, отримують більше прибутку.
2. Довготривалий ефект політики застави ETH ETF в Гонконзі
Гонконг випереджає США в питанні ETH ETF, оскільки в квітні 2024 року було схвалено їх створення, і продукти швидко запроваджуються. Проте в управлінні обсягами США все ще має безперечну перевагу. Станом на кінець 2024 року, найбільший ETH ETF у США має обсяг управління 3,584 мільярда доларів, тоді як три ETH ETF у Гонконзі разом мають лише 63,46 мільйона доларів.
Гонконгський ETH ETF отримує частину Gas-коштів через послугу за стейкування, що теоретично надає конкурентну перевагу. Однак після запуску послуги за стейкування, кількість заявок на Гонконгський ETH ETF не зросла суттєво, а в американському ETH ETF також не спостерігалося значного відтоку коштів.
Цей феномен може бути зумовлений такими причинами:
Гонконг затвердив послуги за стейкати для ETF віртуальних активів, що є політикою довгострокових вигод, яка в короткостроковій перспективі навряд чи суттєво збільшить обсяги управління. З поглибленням ринкової освіти та вдосконаленням інфраструктури, його довгостроковий ефект, ймовірно, поступово проявиться.
3. Перспективи екосистеми Ethereum в Гонконзі та розвиток RWA
Гонконг надає перевагу затвердженню ETF на ETH, а не на інші публічні ланцюги, частково тому, що Ethereum є наразі публічним ланцюгом з найвищою загальною вартістю активів RWA. RWA є важливою сферою співпраці традиційних фінансів та світу криптовалют.
Гонконгська адміністрація управління 2024 року запустила проект Ensemble Sandbox для сприяння токенізації застосувань. Цей проект вже реалізував кілька проектів з реальних активів RWA, а фонд 华夏 також запустив перший у Азіатсько-Тихоокеанському регіоні роздрібний токенізований фонд.
Станом на травень 2025 року, загальна вартість активів RWA в мережі Ethereum перевищує 7 мільярдів доларів, загальна вартість активів стейблкоїнів перевищує 120 мільярдів доларів, що є першим показником серед публічних ланцюгів. Гонконг затвердив послуги заступництва ETF, що, можливо, має на меті участь у будівництві управління мережею Ethereum, розвиток сегмента RWA.
Основні вузли ETH мають значний вплив на екологічне управління. Завдяки застейкату, Гонконг не лише може підвищити прибутковість користувачів, але й зміцнити вплив у спільноті Ethereum, що, в свою чергу, сприятиме розвитку екосистеми RWA з урахуванням вимог.
4. Висновок
Гонконг у політичних проривів екосистеми Ethereum та розробці RWA, закладає основи для майбутнього розвитку. Затвердивши послуги за staking ETH ETF, Гонконг зміцнив свою роль як інноваційного центру Web3 в Азії та продемонстрував стратегічну далекоглядність у сфері RWA. Мережею Ethereum, завдяки перевагам активів RWA, стала містком між традиційними фінансами та криптовсесвітом.
Зі збільшенням кількості проектів токенізації реальних активів, Гонконг залучає проекти RWA завдяки політичним перевагам та технологічній сумісності. У майбутньому, з підвищенням впливу управління Ethereum та оптимізацією доходу від заステйкати, Гонконг має всі шанси стати ключовим вузлом для випуску, торгівлі та легалізації активів RWA в Азії, сприяючи більшій кількості інноваційних практик у реальному секторі економіки та блокчейн-технологій.