Конкуренція на ринку LSD за падінням TVL frxETH

Як найбільш прибутковий похідний продукт на основі ліквідного стейкування ETH (LSD), frxETH від Frax Finance нещодавно зазнав значного падіння TVL. У цій статті буде досліджено причини цього явища та його глибокий сенс на конкурентному ринку стейкування ETH.

frxETH огляд

frxETH є стейблкоїном на базі Ethereum, який безпосередньо генерується шляхом стейкінгу ETH. Він використовує двоетапний токеноміку (frxETH та sfrxETH), що робить його одним з продуктів ETH LSD з найвищою прибутковістю на сьогодні. З моменту запуску у листопаді 2022 року, прибутковість sfrxETH значно перевищує аналогічні продукти, на 24% вище ніж stETH та на 40% вище ніж rETH.

Однак, незважаючи на очевидну перевагу в доходності, TVL frxETH різко зменшилася на 100 000 ETH за останні 3 місяці. Основною причиною цього явища є новий бум повторного стейкінгу, особливо запуск Eigenlayer.

Вплив повторного стейкінгу

Eigenlayer надає користувачам, які заблокували ETH, бонуси у вигляді балів, що привабило велику кількість TVL. Дані показують, що 5 лютого, коли Eigenlayer відкрив депозити, це також був момент, коли TVL frxETH досяг піку. Це свідчить про те, що багато користувачів перенесли свої кошти з frxETH до Eigenlayer, щоб отримати бонуси у вигляді балів.

##收益平衡 frxETH екосистеми

Frax Finance пропонує користувачам frxETH два основних шляхи отримання доходу:

1. Внести frxETH у ліквідний пул frxETH/ETH Curve, отримати прибуток від LP.
2. Знову заставити frxETH у вигляді sfrxETH, щоб отримати додатковий дохід від застави.

Ці два варіанти теоретично створюють динамічний арбітражний баланс через різницю в доходності, що дозволяє утримувати доходність обох способів на близькому рівні. Станом на 12 червня, доходність ліквіднісного пулу Curve (frxETH) становить 2.72%, тоді як доходність вторинного стейкування (sfrxETH) становить 3.42%, частки яких також майже однакові.

Глибокі міркування щодо конкуренції на ринку LSD

У конкурентному середовищі LSD, бонуси за бали є тимчасовими стимулюючими заходами, які використовуються для залучення інвесторів до проекту. Однак така стратегія не має довгострокової стійкості. Усі учасники усвідомлюють, що модель балів зрештою закінчиться, і користувачі, залучені високими винагородами, врешті-решт перейдуть до інших проектів.

Технологія повторного стейкінгу сама по собі є ефективним наративом, який може забезпечити користувачам додатковий дохід. Frax Finance планує безпосередньо запропонувати рідну службу повторного стейкінгу у frxETH v2. Чи вдасться розробити відповідний механізм довгострокового стимулювання, визначить, чи зможе ця служба продовжувати діяти.

Стратегія реагування Frax Finance

Щоб відреагувати на зміни на ринку, Frax Finance розробляє нову L2 мережу Fraxtal і впроваджує програму стимулювання Flox. Flox, як програма стимулювання блок-простору для Fraxtal, буде розподілятися разом з токеном FXTL. Користувачі можуть заробляти FXTL, просто утримуючи frxETH на Fraxtal.

Fraxtal є модульним Rollup блокчейном з наступними характеристиками:

• Сумісність з EVM
• Модульна архітектура Rollup
• Заохочення за блок-простір ( Flox )
• Використовуйте frxETH як токен для сплати газу

frxETH v2 також впровадить нові функції, такі як децентралізовані валідатори, підвищення капітальної ефективності вузлів, стимулювання продуктивності операторів вузлів тощо. Найважливіше, що Fraxtal використовує frxETH як плату за Gas, спалювання frxETH може підвищити річну прибутковість sfrxETH.

Висновок

Незважаючи на те, що в даний час існують виклики, frxETH все ще має потенціал виділятися на ринку ліквідного стейкінгу Ethereum. Frax Finance активно реагує на зміни на ринку, впроваджуючи нові функції та механізми стимулювання. Чи зможе frxETH стати несподіваним лідером у сегменті LSD, варто продовжувати стежити учасникам ринку.