Порівняння механізмів безстрокових ф'ючерсів CEX та DEX: від алгоритмічного дизайну до відмінностей платформ
У березні 2025 року контракт JELLYJELLY викликав ринковий ажіотаж на певній децентралізованій торговій платформі. Усього за кілька годин ціна цього контракту зросла на 429%, майже спровокувавши масові ліквідації. Якщо б ліквідації відбулися, короткі позиції були б зараховані до ліквідності на ланцюзі, що призвело б до десятків мільйонів доларів коливальних збитків. Тим часом, відома централізована біржа швидко запустила торги безстроковими ф'ючерсами JELLYJELLY.
На порозі кризи, валідатори цієї децентралізованої платформи терміново проголосували за втручання, примусово зняли, закрили та заморозили торги. Ця подія викликала сумніви в криптоспільноті щодо "децентралізованих" бірж, а також виявила одну з основних проблем: на децентралізованій платформі, що насправді визначає ціну? Хто несе ризики? Чи дійсно алгоритм є нейтральним?
Ця стаття використовуватиме цю подію як привід для аналізу різниць в алгоритмах основних механізмів безстрокових ф'ючерсів на трьох платформах, а також обговорить фінансові концепції та механізми ризикового транзиту, що стоять за ними. Ми побачимо, як різні алгоритми формують стилі торгівлі, обслуговують різні типи операторів та як вони визначають долю трейдерів під час ринкових бур.
Безстрокові ф'ючерси торгівлі трьох основних елементів
Перш ніж перейти до детального обговорення, нам потрібно чітко визначити три ключові складові торгівлі Безстроковими ф'ючерсами:
Індексна ціна: відстежує зміни цін на спотовому ринку, є теоретичною основою.
Ціна маркування: використовується для розрахунку нереалізованих прибутків і збитків, ліквідації та інших ключових подій.
Фінансова ставка: економічний механізм, що з'єднує спотовий та ф'ючерсний ринки, спрямовуючи ціну контракту до повернення до спотової ціни.
Порівняння алгоритмів трьох великих платформ
Індексна ціна/ціна оракула
Індексна ціна на певній децентралізованій платформі формується незалежними від власного ринку вузлами-верифікаторами, які використовують метод зваженої медіани для боротьби з екстремальними коливаннями, з частотою оновлення один раз на 3 секунди. Такий дизайн підвищує стійкість до маніпуляцій, але швидкість оновлення відносно повільна.
Ціна позначення
Позначена ціна алгоритму централізованої платформи A базується на медіані цін купівлі/продажу контрактного ринку, цін угод і цін шоку. Імітуючи вплив великих ринкових ордерів на книгу замовлень, він відображає реальні витрати на ліквідність. В поєднанні з обробкою експоненційного ковзного середнього, це робить зміни ціни плавними та стійкими до "вколювання", що підходить для стабільного розміщення великих капіталів.
Деяка централізована платформа B використовує більш агресивний підхід, використовуючи лише середню ціну покупки/продажу на ринку. Цей алгоритм надзвичайно чутливий до незначних угод, що може призвести до різких коливань, підходить для високочастотної та короткострокової торгівлі.
Структура маркерної ціни певної децентралізованої платформи поєднує в собі два вищезгадані методи, об'єднуючи ціну оракула, ціни купівлі-продажу на платформі, а також середньозважене значення безстрокових ф'ючерсів з кількох централізованих бірж. Валідатори відповідають за регулярне оновлення цін та перевірку узгодженості, що посилює стійкість до маніпуляцій.
Деяка децентралізована платформа на основі традиційної моделі впровадила індекс премії, який зразковується кожні 5 секунд та обчислюється за середнім значенням за годину, щоб запобігти різким коливанням у короткостроковій перспективі. Щоб компенсувати повільну швидкість повернення ціни, ця платформа встановила дуже високий ліміт ставок на капітал, часті періоди стягнення, а також обчислення на основі цін оріаклів, а не маркерних цін.
Фінансова ставка централізованої платформи A залежить від тривалого періоду розрахунку, поєднуючи глибину книги замовлень та процентні ставки позик, щоб забезпечити інституційним інвесторам плавні та передбачувані витрати на фінансування.
Алгоритм централізованої платформи B відносно простий, розраховується на основі відхилення цін на ринку, період розрахунку довгий, але коливання різкі, підходить для агресивних стратегій.
Торгові стратегії та фінансові концепції, адаптовані до різних платформ
Децентралізована платформа A: дизайн раціоналізаторів системи
Основна ідея: зробити ринок передбачуваним
Особливості механізму: згладжена ціна маркування, точне моделювання плати за капітал, наявність механізму буферизації ризику
Підходить для: інституційних інвесторів і трейдерів середньо- і довгострокової торгівлі, які прагнуть стабільного доходу з контрольованим ризиком
Дизайн трейдера на централізованій платформі B
Основна ідея: ринок відображає людську природу
Особливості механізму: чутливість до маркерної ціни, великі коливання плати за капітал, швидкий механізм ліквідації
Різні дизайн алгоритмів платформ відображають різне розуміння сутності ринку. Деякі прагнуть до стабільності, інші приймають коливання, а деякі намагаються побудувати новий порядок через код. Однак у крайніх випадках будь-яка система може зіткнутися з випробуванням людського втручання.
Врешті-решт, трейдери повинні вибрати платформу, яка відповідає їхній торговій концепції та схильності до ризику. Незалежно від вибраної системи, важливо зберігати повагу до ринку.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
17 лайків
Нагородити
17
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
GateUser-aa7df71e
· 17год тому
хто розуміє пастки обману для дурнів на dex? Це все лише вистава.
Переглянути оригіналвідповісти на0
FastLeaver
· 17год тому
Ха-ха, дійсно, це смішно без центру!
Переглянути оригіналвідповісти на0
SmartContractPhobia
· 17год тому
DEX - це місце, де можна натрапити на пастки.
Переглянути оригіналвідповісти на0
LayerZeroHero
· 17год тому
Це точно не був добре розроблений логіка ліквідації, експериментальні дані показують, що 429% великий памп достатньо, щоб викликати у блокчейні падіння.
Безстрокові ф'ючерси Алгоритмів: Порівняння механізмів CEX та DEX та аналіз ризиків
Порівняння механізмів безстрокових ф'ючерсів CEX та DEX: від алгоритмічного дизайну до відмінностей платформ
У березні 2025 року контракт JELLYJELLY викликав ринковий ажіотаж на певній децентралізованій торговій платформі. Усього за кілька годин ціна цього контракту зросла на 429%, майже спровокувавши масові ліквідації. Якщо б ліквідації відбулися, короткі позиції були б зараховані до ліквідності на ланцюзі, що призвело б до десятків мільйонів доларів коливальних збитків. Тим часом, відома централізована біржа швидко запустила торги безстроковими ф'ючерсами JELLYJELLY.
На порозі кризи, валідатори цієї децентралізованої платформи терміново проголосували за втручання, примусово зняли, закрили та заморозили торги. Ця подія викликала сумніви в криптоспільноті щодо "децентралізованих" бірж, а також виявила одну з основних проблем: на децентралізованій платформі, що насправді визначає ціну? Хто несе ризики? Чи дійсно алгоритм є нейтральним?
Ця стаття використовуватиме цю подію як привід для аналізу різниць в алгоритмах основних механізмів безстрокових ф'ючерсів на трьох платформах, а також обговорить фінансові концепції та механізми ризикового транзиту, що стоять за ними. Ми побачимо, як різні алгоритми формують стилі торгівлі, обслуговують різні типи операторів та як вони визначають долю трейдерів під час ринкових бур.
! Битва алгоритмів контрактів CEX проти DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Безстрокові ф'ючерси торгівлі трьох основних елементів
Перш ніж перейти до детального обговорення, нам потрібно чітко визначити три ключові складові торгівлі Безстроковими ф'ючерсами:
Індексна ціна: відстежує зміни цін на спотовому ринку, є теоретичною основою.
Ціна маркування: використовується для розрахунку нереалізованих прибутків і збитків, ліквідації та інших ключових подій.
Фінансова ставка: економічний механізм, що з'єднує спотовий та ф'ючерсний ринки, спрямовуючи ціну контракту до повернення до спотової ціни.
Порівняння алгоритмів трьох великих платформ
Індексна ціна/ціна оракула
Індексна ціна на певній децентралізованій платформі формується незалежними від власного ринку вузлами-верифікаторами, які використовують метод зваженої медіани для боротьби з екстремальними коливаннями, з частотою оновлення один раз на 3 секунди. Такий дизайн підвищує стійкість до маніпуляцій, але швидкість оновлення відносно повільна.
Ціна позначення
Позначена ціна алгоритму централізованої платформи A базується на медіані цін купівлі/продажу контрактного ринку, цін угод і цін шоку. Імітуючи вплив великих ринкових ордерів на книгу замовлень, він відображає реальні витрати на ліквідність. В поєднанні з обробкою експоненційного ковзного середнього, це робить зміни ціни плавними та стійкими до "вколювання", що підходить для стабільного розміщення великих капіталів.
Деяка централізована платформа B використовує більш агресивний підхід, використовуючи лише середню ціну покупки/продажу на ринку. Цей алгоритм надзвичайно чутливий до незначних угод, що може призвести до різких коливань, підходить для високочастотної та короткострокової торгівлі.
Структура маркерної ціни певної децентралізованої платформи поєднує в собі два вищезгадані методи, об'єднуючи ціну оракула, ціни купівлі-продажу на платформі, а також середньозважене значення безстрокових ф'ючерсів з кількох централізованих бірж. Валідатори відповідають за регулярне оновлення цін та перевірку узгодженості, що посилює стійкість до маніпуляцій.
! Битва алгоритмів контракту CEX проти DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Ставка фінансування
Деяка децентралізована платформа на основі традиційної моделі впровадила індекс премії, який зразковується кожні 5 секунд та обчислюється за середнім значенням за годину, щоб запобігти різким коливанням у короткостроковій перспективі. Щоб компенсувати повільну швидкість повернення ціни, ця платформа встановила дуже високий ліміт ставок на капітал, часті періоди стягнення, а також обчислення на основі цін оріаклів, а не маркерних цін.
Фінансова ставка централізованої платформи A залежить від тривалого періоду розрахунку, поєднуючи глибину книги замовлень та процентні ставки позик, щоб забезпечити інституційним інвесторам плавні та передбачувані витрати на фінансування.
Алгоритм централізованої платформи B відносно простий, розраховується на основі відхилення цін на ринку, період розрахунку довгий, але коливання різкі, підходить для агресивних стратегій.
Торгові стратегії та фінансові концепції, адаптовані до різних платформ
Децентралізована платформа A: дизайн раціоналізаторів системи
Дизайн трейдера на централізованій платформі B
певна децентралізована платформа: дизайн структурних主义者 на блокчейні
! Битва алгоритмів контрактів CEX проти DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Висновок
Різні дизайн алгоритмів платформ відображають різне розуміння сутності ринку. Деякі прагнуть до стабільності, інші приймають коливання, а деякі намагаються побудувати новий порядок через код. Однак у крайніх випадках будь-яка система може зіткнутися з випробуванням людського втручання.
Врешті-решт, трейдери повинні вибрати платформу, яка відповідає їхній торговій концепції та схильності до ризику. Незалежно від вибраної системи, важливо зберігати повагу до ринку.
! Битва алгоритмів контрактів CEX проти DEX: Hyperliquid, Binance, OKX