Шлях перехрестя крипторинку: Боротьба між макроекономічним середовищем і технологічним розвитком

Поточні очікування ринку щодо зниження процентних ставок Федрезервом схожі на наближення карнавальної події. Проте виникає важливе питання: що станеться, якщо це буде "помилковий тип м’якої політики"? Відповідь на це питання визначить, чи буде майбутнє комедією економічної м’якої посадки, чи трагедією, в якій зростання і високий рівень інфляції співіснують. Для криптовалют, які тісно пов’язані з макроекономікою, це стосується не тільки вибору напрямку, а й є випробуванням на виживання.

Двосторонність зниження відсоткових ставок

Ефект зниження процентних ставок сильно залежить від поточної економічної ситуації. У позитивному випадку, економічне зростання стабільне, інфляція контрольована, зниження ставок може додатково стимулювати економіку. Дані показують, що з 1980 року, за 12 місяців після початку періоду "правильного зниження ставок", середня прибутковість американського фондового ринку становила 14,1%. Це означає, що для високоризикованих активів, таких як криптовалюти, може настати хвиля зростання.

Однак, якщо економічне зростання слабке, а інфляція залишається високою, Федеральна резервна система буде змушена знизити процентні ставки, щоб уникнути більш глибокої рецесії, ситуація буде іншою. Така "помилкова процентна ставка" може призвести до стагфляції, подібно до досвіду США 70-х років минулого століття. Тоді реальна річна доходність фондового ринку США становила -11,6%, тоді як річна доходність золота досягала 32,2%.

Одна велика інвестиційна банка нещодавно підвищила очікування ймовірності рецесії в США та прогнозує, що Федеральна резервна система може знизити процентні ставки у 2025 році через уповільнення економіки. Це попереджає нас про те, що можливість негативних сценаріїв не слід ігнорувати.

Динаміка долара та перспективи біткоїна

Політика м'якої монетарної політики Федеральної резервної системи зазвичай супроводжується ослабленням долара, що є прямою вигодою для біткоїна. Але вплив "помилкової м'якої політики" є більш глибоким, він перевірить теорії двох відомих осіб на крипторинку. Один вважає, що біткоїн є "цифровим активом" для боротьби з девальвацією фіатних грошей, інший ж пророкує, що США доведеться вдаватися до "друку грошей" для вирішення величезного боргу.

Проте така ситуація також приховує ризики. Коли долар слабшає, підвищуючи біткойн, основа криптовсесвіту — стейблкоїни — може зазнати викликів. Стейблкоїни з ринковою капіталізацією понад 160 мільярдів доларів в основному підтримуються активами в доларах; якщо глобальні інвестори втратять довіру до долара, стейблкоїни можуть зіткнутися з кризою довіри.

Еволюція та виклики DeFi

У середовищі "помилкового м'якого" фінансування традиційні фінанси та децентралізовані фінанси (DeFi) стикаються з жорсткою конкуренцією за прибутковість. Коли американські державні облігації можуть забезпечити стабільну віддачу в 4%-5%, подібні дохідності в DeFi-протоколах з високим ризиком виглядають не такими привабливими.

Ринок породжує "токенізовані американські облігації", які намагаються принести стабільний дохід традиційних фінансів на блокчейн, але це може призвести до нових ризиків. Якщо дохідність облігацій знизиться, це може викликати відплив капіталу та ланцюгові ліквідації, що передасть макроекономічні ризики у сферу DeFi.

Одночасно економічна стагнація може послабити попит на спекулятивне кредитування, що є джерелом високих доходів для багатьох DeFi протоколів. З огляду на ці виклики, DeFi протоколи повинні прискорити еволюцію, переходячи від закритого спекулятивного ринку до системи, яка може інтегрувати більше реальних світових активів і забезпечувати стійкий реальний дохід.

шифрування ринку

Незважаючи на те, що макроекономічне середовище сповнене невизначеності, розвиток технології блокчейн ніколи не зупинявся. Дані відомого венчурного інвестиційного агентства показують, що основні показники розробників і користувачів все ще стабільно зростають. Деякі досвідчені інвестори вважають, що з поліпшенням регуляторного середовища ринок входить у нову стадію бичачого ринку.

Однак, "помилкове пом'якшення" може посилити диференціацію крипторинку. Атрибут "цифрового золота" біткойна може бути ще більше посилений, ставши вибірковим інструментом для хеджування інфляції та девальвації фіатних валют. На противагу цьому, багато альткоїнів можуть зіткнутися з труднощами. Їхня логіка оцінки подібна до логіки акцій зростання, а в умовах стагфляції акції зростання зазвичай демонструють погані результати.

Це може призвести до масового відтоку коштів з альткойнів у біткойн, викликавши величезну диференціацію всередині ринку. Лише ті проекти, які мають потужні фундаментальні показники та реальний дохід, зможуть вижити в цій хвилі "пріоритету якості".

Висновок

Крипторинок перебуває на перехресті макроекономічного тиску та технологічних інновацій. Майбутні шляхи розвитку можуть стати ще більш складними, а "неправильне зниження відсоткової ставки" може одночасно підвищити вартість біткоїна, але вдарити по більшості альткоїнів. Це складне середовище прискорює зрілість криптоіндустрії, і фактична цінність проектів буде піддана випробуванню в суворих економічних умовах.

Для учасників ринку розуміння логіки різних ситуацій, оволодіння складними відносинами між макро- та мікроекономічними факторами стане ключем до успішного подолання майбутніх циклів. Це не лише ставка на технології, а й грандіозна гра щодо майбутнього в критичні моменти глобальної економіки.