Стан ринку токенів державних облігацій RWA та інноваційне рішення TProtocol

На сьогоднішній день токени державних облігацій RWA на ринку мають свої переваги та недоліки. Хоча MakerDAO пропонує вищі відсотки, його інвестиційна стратегія є досить складною, оскільки, окрім покупки державних облігацій, вона також включає мікрокредитування. Ondo, хоча й зосереджується на чистих інвестиціях у державні облігації, стикається з проблемами, такими як складний KYC, високі бар'єри для входу та недостатня ліквідність. Ринок все ще потребує продукту токенів державних облігацій, який був би чистим активом і зручним для звичайних користувачів.

TProtocol V2 з'явився, щоб вирішити цю проблему на ринку. На перший погляд, TProtocol є продуктом кредитування. Наприклад, у випадку з підтримуваним пулом Matrixdock, цей пул дозволяє використовувати випущений Matrixdock державний борговий Токен STBT як заставу для отримання USDC. Користувачі, які вносять USDC, отримують rUSDP, який є аналогом aUSDC від AAVE.

Однією з основних переваг TProtocol є те, що LTV позики STBT досягає 100,5%, що теоретично дозволяє досягти граничної завантаженості 99,5%, тобто передати 99,5% прибутку з державних облігацій тримачам rUSDP. Щоб впоратися з потенційними великими виходами, TProtocol використовує модель позабіржової торгівлі з позичальниками, надаючи Matrixdock певний час для продажу облігацій і погашення боргу. Невеликі виведення можна реалізувати через звичайні виведення або шляхом продажу USDP на децентралізованій біржі.

На відміну від продуктів, таких як Ondo-OUSG та Matrixdock-STBT, які відкриті лише для кваліфікованих інвесторів, TProtocol максимізує передачу відсотків від токенів державних облігацій до користувачів депозитів USDC через модель кредитування під заставу для установ. Це дозволяє звичайним користувачам також отримувати прибуток від державних облігацій. Ця модель відрізняється від раніше часто виникаючих проблем із кредитуванням установ, TProtocol зосереджується на продуктах, призначених для спеціального використання. Наприклад, інвестиційні умови STBT чітко визначають, що об'єктом інвестування є короткострокові державні облігації та зворотний викуп державних облігацій, та обіцяють регулярно публікувати звіти про активи, одночасно співпрацюючи з певною платформою даних для надання підтвердження резервів.

Попри це, ця модель все ще в певній мірі залежить від довіри до організацій, що зберігають основні державні облігаційні активи. Для цього TProtocol планує запустити незалежні фонди для різних активів RWA з метою ізоляції ризиків. Наприклад, у майбутньому, якщо буде укладено угоду з певною торговою платформою, буде створено спеціальний фонд, куди після внесення USDC буде отримано певний Токен для досягнення ізоляції ризиків.

Дизайн TProtocol в інших аспектах також є досить агресивним. Його токени управління TPS/esTPS розроблені подібно до одного відомого проєкту: чим довше термін зберігання, тим вищі дивіденди. Крім того, він також розробив двошарову структуру iUSDP/USDP, схожу на архітектуру деяких стейкінг-токенів Ethereum. iUSDP є автоматичною накопичувальною версією rUSDP, а USDP не містить доходу і використовується для надання ліквідності на платформах, таких як децентралізовані біржі.

Цей режим дозволяє TProtocol підвищити ефективність капіталу та збільшити прибутковість iUSDP, заохочуючи інші протоколи, що дає йому потенціал перевершити звичайні прибутки від державних облігацій, використовуючи стратегію підвищення прибутковості, схожу на деякі стейкінгові токени Ethereum.

Наразі в сфері RWA конкуренція є запеклою, деякий відомий проект стабільної монети вже зайняв домінуючу позицію. Але як надмірно забезпечена стабільна монета, її базові активи, що можуть бути використані для покупки державних облігацій, мають обмежений відсоток. Цей проект постійно використовує модуль обміну своїх стабільних монет на USDC для виведення коштів на покупку державних облігацій, але ця частина простору вже наближається до насичення. Якщо кількість користувачів, які вносять цю стабільну монету для отримання відсотків, стане надто великою, їх відсотки можуть навіть бути нижчими за процентну ставку державних облігацій.

В цілому, TProtocol через модель кредитування активів RWA з заставою інститутів передає чистий дохід від токенів державних облігацій звичайним користувачам без KYC. Одночасно, черпаючи ідеї з дизайну деяких токенів стейкінгу Ethereum, TProtocol має надію перевищити базовий дохід від державних облігацій.