Ринок стейблкоїнів розігрівається, глобальна боротьба за фінансову інфраструктуру загострюється

На тлі поступового прояснення глобальної регуляторної ситуації концепція стейблкоїнів знову викликала ажіотаж на ринку капіталу. Дані свідчать про те, що відповідні індекси у середині червня протягом кількох днів різко зросли. На фоні цієї процвітаючої картини відбувається тихий бій за майбутню форму фінансової інфраструктури. Китайський технологічний гігант JD завдяки публічному оголошенню керівництва унікальним способом приєднується до цієї глобальної конкуренції.

Керівництво групи Jingdong чітко заявило, що їхня мета полягає в отриманні ліцензій на стейблкоїни в країнах з основними світовими валютами, з метою знизити витрати на міжнародні платежі між компаніями на 90% і підвищити ефективність до 10 секунд. За цією грандіозною заявою стоїть амбіційний план, що полягає в розв'язанні власних проблем і побудові глобальної фінансової мережі.

Глобальна фінансова стратегія Jingdong: від локалізації до глобалізації

До нещодавна керівництво Jingdong вперше розмістило стратегію стейблкоїнів у центрі компанії, що дало можливість зовнішньому світу заглянути в її глобальну фінансову структуру. Керівництво, говорячи про стратегію компанії, зазначило, що міжнародний бізнес компанії реалізується за локалізованим принципом, включаючи місцеву електронну комерцію, місцеву інфраструктуру, місцевих співробітників, місцеві закупівлі та місцеву доставку. Ця локалізаційна логіка є ключем до розуміння її стратегії стейблкоїнів.

Щоб повторити модель "локального JD" на глобальних основних ринках, необхідно забезпечити кожен вузол локальними можливостями розрахунків. Наприклад, для ефективної роботи в Японії потрібен стейблкоїн у єнах, а для виходу в Європу потрібен стейблкоїн у євро. Ця внутрішня потреба бізнесу в дотриманні норм призвела до жорсткого прагнення до "ліцензій на локальні стейблкоїни". Першою фазою цілей мережі стейблкоїнів є створення єдиної та ефективної фінансової операційної системи для розподіленого глобального бізнесу.

Коли B2B розрахункову мережу буде налагоджено, другим етапом мети JD стане вихід на ринок C-кінцевих споживачів, реалізація бачення використання споживачами стейблкоїнів для оплати по всьому світу. Основною проблемою для досягнення цього досвіду трансакцій за кордоном є традиційна валютна фрикція. Наразі ринок стейблкоїнів сильно залежить від доларових стейблкоїнів, користувачі з недоларових регіонів все ще повинні часто обмінювати монети під час оплати, що є дорогим і неефективним. Щоб вирішити цю проблему, багатовалютна система стейблкоїнів JD, яка була побудована на першому етапі та прив'язана до місцевої фіатної валюти, стане ключем до подолання цього бар'єру.

Стратегія стабільної монети Jingdong зосереджена на прямому виході на ринок традиційних торгових розрахунків, з акцентом на "відповідність" як основну бар'єр, зосереджуючи увагу на обслуговуванні тих глобальних реальних підприємств, які мають жорсткі вимоги до прозорих та ефективних платіжних рішень. Цей підхід гармонійно поєднується з фоном відповідальної особи компанії, яка глибоко брала участь у проектуванні мобільних платежів, протягом своєї кар'єри завжди прагнула впроваджувати платіжні технології в реальні промислові сценарії.

Врешті-решт, коли фінансова мережа, побудована Jingdong, матиме достатню ліквідність та довіру, її стратегія стейблкоїнів еволюціонує з внутрішньої системи розрахунків підприємства в відкритий "міжнародний розрахунковий хаб стейблкоїнів".

Два режими: невизначеність законопроекту про стейблкоїни в США

Однак, поки азійські технологічні гіганти пришвидшують впровадження моделі "вертикальної інтеграції", США розробляють іншу систему правил. Очікуваний законопроект про стейблкоїни "GENIUS Act" нещодавно був схвалений у Сенаті США з переконливим двопартійним результатом голосування 68-30.

Прийняття цього законопроекту в Сенаті є лише першим кроком у регулюванні довгострокової стратегії. За повідомленнями, законопроект отримав понад 100 пропозицій щодо поправок, і "війна тлумачень" правил тільки починається. Серед них особливо важливою є одна поправка, яка пропонує: публічні компанії, основний бізнес яких не є фінансовим, не можуть випускати платіжні стейблкоїни, якщо не отримають одностайну згоду "Комісії з сертифікації стейблкоїнів". Остаточне тлумачення цієї поправки та конкретні правила виконання будуть визначені відповідними регуляторними органами. Якщо обмеження будуть суворо дотримуватися, то для великих технологічних компаній шлях буде полягати в співпраці з ліцензованими емітентами, а не у власному випуску.

Отже, поряд з цифровим юанем, Китай і США демонструють два різні підходи до майбутнього розвитку глобального ринку стейблкоїнів: перший – це азійська модель, представлена компанією JD, що керується комерційними гігантами та прагне до "вертикальної інтеграції". Другий – це модель, представлена США, що керується регулюванням, головна тенденція якої полягає в пошуку "відокремлення випуску та розподілу", але в кінцевому підсумку неясність правил залишає ринку величезну невизначеність.

Більш широкий погляд: геофінанси поза межами платежів

Усе це відбувається на фоні глобальної трансформації валютної системи та роздумів про залежність від традиційних міжнародних платіжних систем. Стратегічні наміри Jingdong вже вийшли за межі простих комерційних міркувань. Він чітко заявив про підтримку та просування випуску офшорних стейблкоїнів юаня, але остаточне рішення залежатиме від регулювання на материковому Китаї. Як тільки ця багатовалютна мережа стейблкоїнів буде створена, вона сама по собі стане ефективним глобальним торговим розрахунковим шаром, що не залежить від доларової гегемонії.

Отже, позиціювання Jingdong можна розглядати як спробу міжнародної експансії юаня, що ініційована ринковими силами знизу вгору. Світова увага зосереджена на цьому, спостерігаючи за великою грою, яка, можливо, визначить форму наступного покоління фінансової інфраструктури, що керується як регуляцією, так і бізнесом.