Відповідність проектів токенізації активів

Нещодавно наша команда отримала велику кількість запитів щодо проектів токенізації активів. Ці проекти охоплюють різноманітні базові активи, від сільськогосподарської продукції до нерухомості, від дорогоцінних металів до деяких чисто концептуальних проектів, і все це різноманітно.

Варто зазначити, що в умовах діючої регуляторної політики, окрім проектів, що проходять суворий контроль через регуляторний пісочницю Гонконгу та випускаються під регулюванням, інші типи проектів токенізації активів мають високий ризик, особливо щодо проектів, випущених для жителів материкового Китаю.

Щоб допомогти професіоналам краще зрозуміти цю сферу, ми детально пояснимо, які континентальні активи можна використовувати в гонконзькому пісочниці, а також які активи не підходять для використання. Це не лише допоможе більш ефективно вести бізнес, але й заощадить непотрібні консультаційні витрати.

Основні знання та критерії оцінки токенізації активів на материковій частині

По-перше, необхідно чітко зрозуміти, що активи, які знаходяться на материковому Китаї та в основному орієнтовані на материкових мешканців, можуть бути токенізовані, що вже підтверджено попередніми успішними випадками.

Проте, випуск активів континенту в гонконгському пісочниці дійсно має певні обмеження. Згідно з практичним досвідом, наступні три категорії активів не підходять для токенізації:

1. Активи, які не відповідають законодавству Гонконгу
2. Активи, які не відповідають законодавству материкового Китаю
3. Поточний етап не підходить для випуску активів у Гонконзі

Континентальні активи, що випускаються в Гонконзі, повинні відповідати "принципу подвійної відповідності"

Враховуючи, що активи знаходяться на континенті, але токенізовані активи продаються та експлуатуються в Гонконзі, вся фінансова ланцюг охоплює дві території, тому потрібно дотримуватись "принципу подвійної відповідності" — базовий актив повинен відповідати вимогам як на континенті, так і в Гонконзі.

Відповідність Гонконгу

Гонконг, як основний регіон для токенізації активів та фінансових операцій, потребує особливої уваги до вимог законодавства щодо фінансового регулювання, що стосується основних активів під час випуску фінансових продуктів, таких як «Постанови про цінні папери та ф'ючерси», «Законодавство про банківську діяльність», «Законодавство про страхування», «Законодавство про боротьбу з відмиванням грошей та фінансування тероризму» тощо.

Хоча Гонконг наразі ще не ухвалив чітких нормативних правових актів щодо випуску та регулювання токенізації активів і перебуває на стадії дослідження, дотримання усталених принципів регулювання фінансових активів у Гонконгу та посилання на конкретні правила випуску подібних фінансових продуктів може значно підвищити ймовірність успіху проекту.

Гонконг застосовує "суттєвий принцип регулювання" до фінансових активів, тобто оцінює відповідність на основі сутності активу, а не його зовнішнього вигляду. Конкретні норми слід визначати відповідно до регуляторних правил, що застосовуються до фізичних активів, відповідних токенізації.

Відповідність на континенті

Оскільки базовий актив розташований на континенті, необхідно зосередити увагу на законності самого активу та законності способу його функціонування.

Законність активу можна оцінити за його ліквідністю, яка поділяється на обігові, обмежено обігові та заборонені обігові активи. Для токенізації підходять лише "обігові" або "обмежено обігові" активи з дозволом на обіг.

В операційній діяльності, оскільки Гонконг має вимоги до грошових потоків підставних активів токенізаційних проектів, тому експлуатація підставних активів також повинна відповідати законодавству Китаю, уникати регуляторних червоних ліній та отримувати необхідні ліцензії на ведення бізнесу.

Поточний етап не підходить для випуску активів у Гонконзі

Хоча деякі активи можуть відповідати "подвійним вимогам відповідності", на даному етапі вони можуть бути не підходящими для випуску в Гонконзі. На даний момент рекомендовані типи базових активів у Гонконзі в основному є активами з властивостями "високих технологій" або "чистої зелені".

Крім того, деякі активи, які важко генерувати хороший грошовий потік, такі як нерухомість з низькою економічною вартістю, навіть з новою концепцією "наповнення", навряд чи можуть змінити реальність поступового зниження їх ринкової вартості, можливість токенізації таких активів дуже низька.

Непридатні для токенізації конкретні типи активів на материку

ювелірні вироби та вироби для колекціонування

Ювелірні вироби та предмети мистецтва є категорією, запити щодо якої досить великі, але також і найскладнішими для надання чітких юридичних висновків. Це в першу чергу пов’язано з тим, що види ювелірних виробів та предметів мистецтва дуже різноманітні, а відповідні норми розпорошені серед різних законів і нормативних актів. В цілому, в даний час не рекомендується використовувати ювелірні вироби та предмети мистецтва як базовий актив для токенізації.

Активи в наступних випадках не підходять для токенізації:

1. Ювелірні вироби з азартними рисами
2. Оброблені ювелірні та кам'яні вироби
3. Заборонені для продажу біопродукти в країні
4. Нижча якість або оброблений нефрит чи підробка
5. Чисте золото, чисте срібло та інші дорогоцінні метали, які заборонені або обмежені для обігу в країні

права інтелектуальної власності

Хоча наразі в Гонконзі ще немає успішних випадків токенізації інтелектуальної власності, ми вважаємо, що це не є непереборною перешкодою для дослідження. Якщо інтелектуальна власність дійсно має значну комерційну цінність, після чіткого визначення регуляторних норм можна спробувати подати заявку.

Сільське господарство та сільськогосподарські продукти

Для аграрних та сільськогосподарських проектів, якщо вони відповідають стандартам етичної перевірки технологій, мають високий науково-технічний зміст і наукову цінність, а також хороші комерційні перспективи, можна спробувати подати заявку після чіткого визначення регуляторних норм.

Чисто концептуальний проект

Потрібно чітко розуміти, що токенізація активів не є краудфандингом. Що стосується чисто концептуальних проєктів, ми зазвичай безпосередньо висловлюємо негативну думку.

Висновок

Варто зазначити, що для базових активів, які не знаходяться ні на континенті, ні в Гонконзі, чи можна здійснити токенізацію в Гонконзі? Ми вважаємо, що наразі немає жорстких вимог щодо географічного розташування активів. З точки зору позиціонування Гонконгу як "міжнародного фінансового центру", географічне розташування активів не повинно бути перешкодою, важливо, щоб сам актив був справжнім, надійним, відповідним та мав інвестиційну цінність.