RWA та стейблкоїн платежі стають новими можливостями, шифрувальна відповідність відкриває еру "нових Децентралізованих фінансів"

З 2020 року, з літа DeFi, AMM, кредитні протоколи, торгівля деривативами та стейблкоїни стали основною інфраструктурою сфери шифрування. Протягом останніх чотирьох років численні підприємці постійно ітерували та інновували в цих сегментах, що сприяло досягненню нових висот деякими проектами. Однак, з поступовим дорослішанням цих продуктів, зростання на ринку шифрування почало стикатися з обмеженнями, і народження нової партії провідних проектів стало все більш складним.

Після виборів у США 2024 року процес легалізації та відповідності криптоіндустрії має принести нові можливості для розвитку галузі. Інтеграція традиційних фінансів та Децентралізованих фінансів прискорюється: приватне кредитування, державні облігації США та фізичні активи (RWA), такі як сировинні товари, поступово еволюціонують з простих токенізованих сертифікатів у стабільні монети з капітальною ефективністю, надаючи нові можливості крипто-користувачам, які прагнуть стабільного доходу, та стаючи новим двигуном зростання для DeFi-кредитування та торгівлі. Водночас стратегічна роль стейблкоїнів у міжнародній торгівлі стає дедалі більш помітною, а інфраструктура в сегменті платежів продовжує процвітати. Традиційні фінансові гіганти активно розширюють свої можливості, вносячи більше можливостей у галузь.

Після "старих DeFi" таких як Uniswap, Curve, dYdX та Aave, нова партія монет у сфері криптоторгівлі перебуває на стадії формування. Вони відповідатимуть змінам у регуляторному середовищі, використовуючи інтеграцію традиційних фінансів та технологічні інновації, щоб відкривати нові ринки та просувати галузь у "нову еру DeFi". Для нових учасників це означає, що більше не потрібно наполягати на незначних інноваціях у традиційному DeFi, а слід зосередитися на створенні проривних продуктів, що відповідають новим умовам і вимогам.

Зміни в торговому середовищі цього циклу

стейблкоїн Відповідність пройшла, рівень впровадження в міжнародних платежах постійно зростає

Комітет фінансових послуг Палати представників США планує найближчим часом представити законопроект про стейблкоїни, що є рідкісним консенсусом між партіями США щодо законодавства про стейблкоїни. Обидві сторони погоджуються, що стейблкоїни можуть не лише зміцнити позицію долара як світової резервної монети, але й стали важливими покупцями державних облігацій США, маючи величезний економічний потенціал.

Цей законопроект може стати першим у США всеосяжним законодавством про шифрування, що пройшло через Конгрес, сприяючи широкому доступу традиційних банків, підприємств та осіб до шифрувальних гаманців, стейблкоїнів та платіжних каналів на базі блокчейну. У найближчі кілька років очікується поширення платежів стейблкоїнами, що стане ще одним «стрибкоподібним розвитком» у шифрувальному ринку після ETF на біткоїн.

Хоча відповідні інституційні інвестори не можуть безпосередньо отримати вигоду від зростання стейблкоїнів, вони можуть отримати прибуток, інвестуючи в інфраструктуру, пов'язану зі стейблкоїнами. Наприклад, основні блокчейни, які підтримують великий обсяг постачання стейблкоїнів, а також різні DeFi додатки, які взаємодіють зі стейблкоїнами, отримають вигоду від зростання стейблкоїнів. Наразі частка стейблкоїнів у блокчейн-транзакціях зросла з 3% у 2020 році до понад 50%. Їхня основна цінність полягає в безперешкодних трансакціях через кордон, що особливо швидко зростає на ринках, що розвиваються.

Наразі обсяг ринку трансакцій B2B через традиційні платіжні канали досягає приблизно 40 трильйонів доларів США, тоді як світовий ринок споживчих переказів щорічно генерує десятки мільярдів доларів доходу. Стейблкоїни забезпечують нові засоби для ефективних трансакцій через шифрування в цьому ринку, рівень їх використання швидко зростає, і вони мають потенціал для проникнення та зміни цієї частини ринку, ставши важливою силою у глобальній платіжній системі.

Платформа представила стейблкоїн RLUSD, спеціально розроблений для корпоративних платежів, з метою підвищення ефективності, стабільності та прозорості трансакцій на міжнародному рівні, щоб задовольнити потреби в угодах, оцінених у доларах США. Тим часом, один з платіжних гігантів придбав платформу стейблкоїнів за 1,1 мільярда доларів, ця угода стала найбільшою купівлею в історії криптовалютної галузі. Платформа забезпечує безшовний обмін між фіатними валютами та стейблкоїнами, що сприяє подальшому впровадженню стейблкоїнів у глобальних платежах.

Крім того, PEXX як інноваційна платформа для міжнародних платежів зі стейблкоїнами підтримує обмін USDT та USDC на 16 валют і можливість прямих переказів на банківські рахунки. Завдяки спрощеній процедурі реєстрації та миттєвій конверсії, PEXX дозволяє користувачам і підприємствам ефективно та з низькими витратами здійснювати міжнародні платежі, розриваючи бар'єри між традиційними фінансами та шифруванням. Ця інновація не лише забезпечує швидші та економічніші рішення для міжнародних платежів, але й сприяє децентралізації та безшовному з'єднанню глобальних фінансових потоків. Стейблкоїни поступово стають важливою складовою частиною глобальних платежів, підвищуючи ефективність і поширеність платіжних систем.

Відповідність до трейдингу постійними контрактами має шанси на послаблення

Оскільки високий кредитний важіль угод з безстроковими контрактами може призвести до втрат клієнтів, регулятори в різних країнах завжди ставлять досить жорсткі вимоги до їх Відповідності. У багатьох юрисдикціях, включаючи США, не лише централізованим біржам (CEX) заборонено надавати послуги з безстрокових контрактів, але й децентралізованим біржам (PerpDEX) важко уникнути такої ж долі. Це безпосередньо стискає ринковий простір та кількість користувачів PerpDEX.

Однак, з перемогою Трампа на виборах процес відповідності в галузі шифрування має шанси прискоритися, і PerpDEX, ймовірно, зустріне весну розвитку. Нещодавно відбулося два знакові події, на які варто звернути увагу: по-перше, радник Трампа з шифрування та AI Девід Сакс раніше інвестував у старих гравців цього сегмента dYdX; по-друге, Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC), ймовірно, замінить Комісію з цінних паперів і бірж США (SEC) як основного регулятора в галузі шифрування. CFTC накопичила великий досвід у запуску ф'ючерсів на біткоїн на Чиказькій товарній біржі (CME), і на відміну від SEC, її регуляторна позиція щодо PerpDEX є більш дружньою. Ці позитивні сигнали можуть відкрити нові ринкові можливості для PerpDEX і створити більш сприятливі умови для його зростання в рамках майбутньої відповідності.

Вартість стабільного доходу RWA вже виявляється користувачами шифрування

Колись, високо ризиковане та високо прибуткове середовище крипторинку призвело до того, що стабільні доходи RWA (активи реального світу) на деякий час залишалися без уваги. Однак під час минулого ведмежого циклу ринок RWA зростав всупереч тенденціям, і його заблокована вартість (TVL) зросла з менш ніж мільйона доларів до нинішнього рівня в десятки мільярдів доларів. На відміну від інших криптоактивів, вартість RWA не підлягає впливу настроїв крипторинку. Ця риса є надзвичайно важливою для формування стійкої екосистеми Децентралізованих фінансів: RWA не лише можуть ефективно підвищити рівень диверсифікації портфеля, але й забезпечити міцну основу для різних фінансових деривативів, що допомагає інвесторам хеджувати ризики під час різких ринкових коливань.

Згідно з відповідними даними, станом на 14 грудня, RWA має 67,187 власників, кількість емітентів активів досягла 115, а загальна капіталізація склала 139,9 мільярда доларів. Включаючи одну торгову платформу, веб-гіганти Web3 прогнозують, що до 2030 року розмір ринку RWA може зрости до 16 трильйонів доларів. Ця потенційно велика ринкова структура та привабливість інвестицій, що випливає з стабільного доходу, поступово стають невід'ємною частиною екосистеми Децентралізовані фінанси.

Після краху Three Arrows Capital в індустрії шифрування виявилася ключова проблема: активи не мають сталих доходних сценаріїв. Оскільки Федеральна резервна система розпочала процес підвищення процентних ставок, глобальна ліквідність звужується, а криптовалюти, які визначаються як високоризикові активи, зазнають особливих ударів. На відміну від цього, дохідність реальних світових активів (наприклад, державних облігацій США) стабільно зростає з кінця 2021 року, привертаючи увагу ринку. У 2022-2023 роках медіана доходу DeFi знизилася з 6% до 2%, що нижче безризикового доходу державних облігацій США за той же період у 5%, внаслідок чого інвестори з високим чистим капіталом втратили інтерес до доходів на ланцюгу. В умовах виснаження доходів на ланцюгу індустрія почала звертатися до RWA, сподіваючись відновити активність ринку шляхом впровадження стабільних доходів поза ланцюгом.

У серпні 2023 року певна децентралізована автономна організація підвищила відсоткові ставки на депозит DAI до 8% у своїй кредитній угоді, що викликало відновлення давно затишного ринку Децентралізованих фінансів. Лише за тиждень обсяг депозитів у цій угоді зріс майже на 1 мільярд доларів, а обіг DAI зріс на 800 мільйонів доларів, досягнувши найвищого рівня за три місяці. Ключовим фактором цього зростання стали RWA. Дані показують, що у 2023 році понад 80% доходів цієї організації надходило з RWA. З травня 2023 року організація посилила свої інвестиції в RWA, здійснюючи оптові закупівлі державних облігацій США через кілька юрисдикцій та інвестуючи кошти в кілька кредитних угод RWA. Станом на липень 2023 року організація мала портфель інвестицій у RWA на суму близько 2,5 мільярда доларів, з яких понад 1 мільярд доларів надходив з державних облігацій США.

Успішні дослідження цієї організації викликали нову хвилю захоплення RWA. Під впливом високих доходів від блакитних стейблкоїнів екосистема DeFi швидко відреагувала. Наприклад, спільнота одного з платформ для кредитування запропонувала включити sDAI в якості забезпечення, що далі розширило використання RWA в DeFi. Так само, у червні 2023 року, нова компанія, заснована одним із засновників платформи для кредитування, зосередилася на впровадженні облігацій та інших активів реального світу в блокчейн, надаючи користувачам стабільний дохід, подібний до реального світу.

RWA став важливим мостом між реальними активами та фінансами на блокчейні. Зі збільшенням кількості інноваторів, які досліджують потенціал RWA, екосистема DeFi поступово знаходить новий шлях до стабільного доходу та диверсифікації.

Ліцензовані установи на блокчейні розширюють ринок

У березні цього року один з гігантів управління активами випустив перший токенізований фонд державних облігацій США, емітований на публічному блокчейні, що привернуло увагу ринку. Цей фонд надає кваліфікованим інвесторам можливість отримувати прибуток через державні облігації США і вперше був розгорнутий на блокчейні Ethereum, а згодом розширився на кілька блокчейнів. Наразі цей фонд виступає як токенізований дохідний сертифікат і не має реальної корисності, але його знаковий випуск став важливим кроком у розвитку токенізованих фінансів.

Водночас губернатор штату Вайомінг оголосив, що уряд штату планує у 2025 році випустити стейблкоїн, прив'язаний до долара США, і забезпечити його підтримку через державні облігації США та угоди зворотного викупу. Очікується, що цей стейблкоїн буде запущений у першому кварталі 2025 року у співпраці з торговельними платформами, що стане новим акцентом на ринку для експериментів зі стейблкоїнами з боку уряду.

У традиційній фінансовій сфері деяка глобальна провідна компанія з управління активами активно досліджує різні способи інтеграції в систему блокчейн-платежів і розрахунків. Окрім розгляду можливості випуску власного стейблкоїна, компанія також планує запустити токени депозиту, які представлятимуть клієнтські депозити на блокчейні. Як друга за величиною банківська установа з управління фондами у світі, що управляє активами на суму понад 40 трильйонів доларів, ця компанія шукає способи підвищення ефективності обслуговування через технологію блокчейн, що позначає активний прогрес традиційних фінансових установ у цифровій трансформації.

Деякі великі банки також прискорюють розширення своїх бізнесів у сфері блокчейну, плануючи запустити функцію онлайн-валюти в першому кварталі 2025 року, що забезпечить автоматизовані мультивалютні розрахунки в режимі 24/7. З моменту запуску платформи блокчейн-платежів у 2020 році цей банк вже здійснив угоди на суму понад 1,5 трильйона доларів, охоплюючи такі сфери, як внутрішні репо та міжнародні платежі, а користувачами платформи є кілька великих світових компаній. Банк планує розширити свою платформу, спочатку підтримуючи автоматизовані розрахунки в доларах США та євро, а в майбутньому розширюючи їх до більшої кількості валют.

Цифровий долар цього банку є важливою складовою його блокчейн-стратегії, як цифровий долар, розроблений для інституційних клієнтів, він забезпечує миттєві платежі та розрахунки по всьому світу. Його запуск прискорив цифрові активи фінансових установ.