Аналіз якості резервів USDT та ризику вибуху

Резерви активів USDT подібні до кошиків грошових ринкових фондів, складаються в основному з готівки та якісних короткострокових облігацій. Повертаючись до фінансової кризи 2008 року, коли резервний фонд Reserve Primary обсягом 63 мільярди доларів США спричинив паніку на ринку через володіння невеликою кількістю короткострокових облігацій Lehman Brothers, що призвело до масового виведення коштів. Ця подія підкреслює схожість стабільних монет з грошовими ринковими фондами та їх потенційні ризики.

Щоб оцінити, чи існує ризик обвалу USDT, необхідно врахувати два ключових питання:

1. Яка ліквідність резервів активів USDT?
2. Чи може USDT стикнутися з великою хвилею викупів, подібною до тієї, що сталася з грошовими ринковими фондами у 2008 році?

Щодо першого питання, якість резервних активів USDT постійно покращується. Частка комерційних паперів (CP) поступово зменшується, тоді як частка короткострокових державних облігацій США (T-Bill) постійно зростає. Згідно з останніми даними, частка T-Bill, можливо, перевищила 60%. Нещодавно USDT пройшов тест на тиск викупів у 17 мільярдів доларів, що підтвердило його здатність справлятися з великими викупами в короткостроковій перспективі.

Щодо другого питання, хоча в екстремальних випадках USDT може на короткий час відключитися, ймовірність виникнення супер-виплат досить низька. Це пов'язано з:

1. USDT став важливою частиною екосистеми криптовалют, багато торгових пар та учасників ринку повинні мати USDT.
2. Механізм викупу USDT обмежує об'єкти для прямого викупу.
3. У резерві USDT 85% складають готівка та готівкові еквіваленти, з яких більше половини - це високоліквідні T-Bill.

Навіть у крайніх випадках USDT важко виснажити в короткий термін. Втручання механізму арбітражу на ринку та спекулятивні покупки також можуть в певній мірі зменшити тиск на відв'язування.

Отже, ймовірність обвалу USDT є досить низькою. Однак FUD (страх, невизначеність і сумніви) на ринку може викликати короткострокові коливання, інвесторам слід бути пильними і раціонально оцінювати інформацію на ринку.