Справжні світові активи ( RWA ) на ринку криптовалют не є новою концепцією, вони існують ще з 2018 року, коли токенізація активів та випуск токенізованих цінних паперів ( STO ) мали багато спільного з сьогоднішніми RWA. Однак через недосконалість регулювання та відсутність значних переваг у прибутковості ці ранні спроби не змогли розвинутися до зрілого стану.
У 2022 році, з підвищенням процентних ставок у США, доходність державних облігацій США значно перевищила процентні ставки за крипто-стабільними монетами. Токенізація державних облігацій США як об'єкта RWA стає все більш привабливою для криптоіндустрії. Зрілих DeFi проекти та традиційні фінансові установи починають досліджувати RWA.
Останні два роки на ринку з'явилися деякі проєкти RWA в сфері нерухомості. Вони спрямовані на розширення ринку інвестицій у нерухомість, диверсифікацію інвестиційних продуктів і зниження інвестиційного бар'єру. У цій статті буде проаналізовано переваги та недоліки дизайну цих проєктів, а також потенційний ринок. Обговорення в основному стосуватиметься політики, регуляцій та умов ринку нерухомості Північної Америки.
Токенізація ринку нерухомості
Ринок нерухомості має величезні можливості. У березні 2023 року дослідження Statista показало, що ринкова вартість нерухомості в Північній Америці становить 1,3 трильйона доларів, а у світі – 2,66 трильйона доларів.
Основна мета токенізованого ринку нерухомості полягає в тому, щоб створити більш різноманітні та гнучкі інвестиційні продукти, залучити ширше коло інвесторів, підвищити ліквідність та вартість активів. Основні форми прояву:
Фрагментація фінансування права власності на нерухомість
Спеціалізований продукт індексу нерухомості в конкретному Блоці
Іпотечне кредитування токенів нерухомості
Крім того, токенізація нерухомості на блокчейні має на меті підвищити прозорість активів та демократичність управління.
Інвестиційні трасти у нерухомість ( REIT ) та нерухомість RWA схожі в наданні можливостей для фрагментованих інвестицій, обидва знижують інвестиційний поріг і підвищують ліквідність. Однак REIT зазвичай не надає інвесторам можливості управління або власності, зберігаючи централізовану модель роботи. Незважаючи на це, їх сувора регуляторна структура перевірки активів, операцій та інвестицій забезпечує корисну рамку для проектів нерухомості RWA.
Вивчаючи роботу проектів RWA в нерухомості за останні два роки, ми отримали деякі уявлення про їхні переваги та недоліки:
Переваги:
Знизити інвестиційний поріг
Підвищення ліквідності активів
Диверсифікований інвестиційний портфель
Спрощення процесу інвестування в нерухомість
Недоліки:
Невизначеність регулювання
Юридичний ризик
Високі витрати на експлуатацію
Управління складними
Конкретні проекти через різні підходи до управління та продуктів стикаються з різними ситуаціями в реальному функціонуванні.
Аналіз випадків
Нижче обрано три репрезентативні проекти RWA в сфері нерухомості для аналізу. Ці проекти використовують різні методи токенізації ринку нерухомості та мають певну репрезентативність у своїх сферах. Слід зазначити, що вони все ще перебувають на ранній стадії, а продукти ще не пройшли тривалу та широкомасштабну перевірку та тестування на ринку.
RealT
RealT запущений у 2019 році, є одним із перших проектів RWA у сфері нерухомості, зосереджених на токенізації американської житлової нерухомості для роздрібних інвесторів через Ethereum та Gnosis Блок (, переважно на Gnosis Блок ).
RealT купує житлову нерухомість, законно токенізуючи володіння нерухомістю. Управління, обслуговування та збір орендної плати доручено третім особам. Після вирахування витрат, орендна плата розподіляється між тримачами токенів. RealT відповідає за процес токенізації, але юридично ізольована від компанії, яка володіє активами нерухомості. Як зазначено на їхньому сайті, якщо ця компанія порушить угоду, тримачі токенів мають право призначити іншу компанію для управління нерухомістю. Слід зазначити, що угода не зобов'язує RealT брати участь у інвестиціях у токени нерухомості, які вона просуває на ринку. Користувачі, які володіють токенами нерухомості, щомісяця можуть отримувати частину орендної плати за цей будинок, після вирахування приблизно 2,5% резерву на обслуговування та зазвичай близько 10% комісії за управління.
Як приклад нерухомості в Монгомері, загальна вартість токенів нерухомості становить 323,020 доларів США, ціна кожного токена - 52.10 доларів США, всього випущено 6,200 токенів. Щомісячний дохід від оренди цієї нерухомості становить 2,600 доларів США. Після вирахування загальних витрат на експлуатацію та управління в розмірі 622 доларів США, щомісячний чистий прибуток становить 1,978 доларів США, річна сума - 23,736 доларів США. Кожен токен отримує 3.83 доларів США розподілу, річна прибутковість - 7.35%.
Щодо цієї нерухомості, RealT пропонує 100% токенів на ринку, що означає, що RealT не потрібно спільно інвестувати з клієнтами, підтримуючи майже безризикову модель операцій. Управляюча організація отримує 8% від орендної плати, а решту частини з витрат на обслуговування, інвестиційна платформа стягує 2% за токенізацію нерухомості, вибір управляючої організації та нагляд за управлінням. Цей підхід дозволяє команді RealT значно заощаджувати управлінський час, зосереджуючись на пошуку кваліфікованої нерухомості та токенізації її на ринку.
Однак, розподіл власності, хоча й допомагає зменшити ризики інвесторів, також приносить виклики. Коли частка інвестора занадто мала, витрати на управління компанією можуть бути занадто високими і нестійкими. RealT вибирає управлінську організацію для управління нерухомістю; якщо RealT має значну частку власності на нерухомість, вони будуть намагатися знизити витрати на управління, оскільки погане управління матиме на них великий вплив. Але якщо частка RealT занадто велика, це зменшить ліквідність токенів, а малі акціонери не виконуватимуть контрольні обов'язки. Всі власники токенів очікують, що великі акціонери зможуть контролювати, чи є управлінська організація ефективною і добросовісною. З іншого боку, якщо частка RealT дуже мала, може не вистачити достатньої мотивації для вибору управлінської організації та активного моніторингу, що ускладнить ефективний контроль управлінської організації для багатьох роздрібних інвесторів.
Перегляньте десять найновіших проданих токенів нерухомості на ринку RealT та за допомогою блокчейн-браузера дізнайтеся кількість власників кожної нерухомості. RealT розподіляє нерухомість на різну кількість токенів, забезпечуючи ціну кожного токена приблизно 50 доларів. Більшість нерухомості розташовані в Детройті, близько 500 власників токенів, двоє власників нерухомості мають понад 1000 осіб. Обчисліть діапазон інвестицій інвесторів RealT, спільно з кількістю токенів кожного власника.
Приблизно 90% інвесторів RealT інвестують менше 500 доларів, 9% інвестують від 500 до 2000 доларів, 1% інвестують більше 2000 доларів. Це свідчить про те, що RealT певною мірою вдалося створити ринок інвестицій у нерухомість для роздрібних інвесторів, збільшивши ліквідність ринку житла.
Згідно з даними про транзакції з адреси гаманця основної мережі Gnosis від RealT, RealT розподілив приблизно 6 мільйонів доларів США орендної плати. Платформені збори коливаються від витрат на обслуговування, страхування та податків і становлять приблизно 2,5%-3% від орендної плати, що відповідає доходу платформи за останні два роки в розмірі близько 150K до 180K доларів США. Проте, оскільки RealT не зобов'язаний брати участь в інвестиціях у нерухомість, і рівень участі не має конкретних обмежень або вказівок, його прибуток від орендних доходів невідомий.
З точки зору структури компанії, RealT в штаті Делавер заснувала Real Token Inc. як основну сутність, яка не володіє нерухомістю, а лише є операційною сутністю проекту. Крім того, RealT заснувала Real Token LLC як материнську компанію для нерухомої власності. Подібно до Real Token Inc., Real Token LLC не володіє нерухомістю; основна мета полягає в спрощенні юридичних процедур, що дозволяє користувачам інвестувати в усю нерухомість, підписуючи контракт лише з однією компанією. Нарешті, RealT створює відповідні серії LLC для кожної інвестиційної нерухомості. Як дочірня компанія Real Token LLC, кожна серія LLC володіє конкретною нерухомістю та відповідними токенами. Ця структура має на меті забезпечити, щоб фінансові або юридичні проблеми однієї нерухомості не впливали на інші нерухомості або операції материнської компанії RealT.
Parcl
Parcl є DeFi інвестиційною платформою, яка дозволяє користувачам торгувати змінами цін на глобальному ринку нерухомості. Parcl пропонує синтетичні активи, пов'язані з нерухомістю, на ринку через AMM-структуру. Parcl запустив Parcl Labs Price Feed, щоб створити індекс нерухомості для певних регіонів на основі історії продажів. Тривалість історії може змінюватися в залежності від частоти угод з нерухомістю. Після створення індексу інвестори можуть спекулювати на тенденціях цін на нерухомість, встановлюючи довгі або короткі позиції.
Цей метод, оскільки не пов'язаний з реальними угодами купівлі-продажу нерухомості, дозволяє Parcl уникнути юридичних проблем, пов'язаних із фактичною експлуатацією нерухомості. Можливо, деякі можуть поставити під сумнів, чи можна вважати це справжнім проектом RWA нерухомості, оскільки він не відповідає вищезазначеним стандартам. Однак, це відносно популярний проект RWA, який отримав інвестиції від таких відомих компаній, як Coinbase, Solana Ventures, DragonFly, і завдяки своїй унікальності варто включити його в обговорення різноманітності продуктів RWA в сфері нерухомості.
Parcl тестова мережа була запущена на Solana у травні 2022 року, наразі TVL становить 16 мільйонів доларів. Проте після більш ніж року роботи Parcl, здається, не привернув надто багато уваги, денний обсяг торгівлі менше 10 000 доларів, а кількість активних користувачів на день - менше 50.
Продукти Parcl прості у використанні та швидко оновлюються, Parcl Labs є зрілим постачальником цін та розробником індексного ринку. Що стосується операційної діяльності, команда Parcl активно впроваджує програми залучення користувачів, такі як Parcl Point та Real Estate Royale. Незважаючи на ці переваги та підтримку багатьох відомих інвестиційних установ, Parcl все ще залишається з відносно низьким рівнем уваги на ринку та часткою, має невелику базу користувачів та обмежений обсяг торгівлі. Це в певній мірі може свідчити про те, що ринок криптовалют ще не готовий до появи продуктів індексів нерухомості.
Рейнно
Великі криптовалютні компанії, такі як Ripple та MakerDAO, також досліджують продукти в напрямку RWA (реальні активи). У липні Ripple оголосила, що її команда цифрових валют центрального банку намагається підтримати користувачів у токенізації нерухомості та оформленні іпотечних кредитів. MakerDAO також співпрацює з Robinland для підтримки іпотечних позик під нерухомість. RealT також пропонує можливість використання токенізованої нерухомості як забезпечення для кредитів, але лише для їхніх випущених токенів нерухомості. По суті, ця послуга більше схожа на продукти позик під токени, і не покращує капітальну ліквідність особистих власників нерухомості.
Reinno – це проєкт, що був запущений у 2020 році та припинив свою діяльність у 2022 році. Хоча він не залишив значного сліду на ринку, але впровадив два вартих уваги продуктів, пов'язаних з нерухомістю RWA.
Перший продукт – це послуга кредитування на основі токенізованої нерухомості. Власники нерухомості, які потребують фінансування, можуть подати документи на нерухомість компанії Reinno. Після схвалення Reinno створить спеціалізовану компанію з обмеженою відповідальністю в штаті Делавер (SPV). Потім Reinno створить смарт-контракт для токена нерухомості, і власники зможуть вносити токени як заставу для кредитування, а ліміт кредиту буде грунтуватися на вартості токена.
Другим продуктом є фінансування іпотеки, користувачі можуть токенізувати право власності на нерухомість, куплену за банківською іпотекою, для отримання фінансування. Отримані кошти використовуються для погашення банківської іпотеки, після чого клієнт повертає цю суму кредиту за фіксованою процентною ставкою.
Операції Reinno все ще є централізованою офлайн-моделлю; зазвичай клієнти повинні відвідати офіс, щоб подати документи на нерухомість. Цей метод має очевидні ризики. По-перше, якщо позичальник вирішить не виконувати зобов'язання щодо погашення кредиту, Reinno, як токенізований провайдер, а не як кредитор, важко буде подати позов проти позичальника. Reinno фактично не володіє заставною нерухомістю; кредити по суті надаються користувачами, які вибрали надавати кошти через Reinno. Відсутність безпосереднього кредитного договору між позичальником і кредитором, особливо в контексті фрагментованого фінансування нерухомості через токени, не має розвиненої правової системи для захисту цих кредиторів. Reinno не надала детальних заходів для зменшення таких ризиків неплатежів. По-друге, якщо власник нерухомості після отримання кредиту вирішить продати будинок або після завершення іпотечного фінансування через Reinno зупинить погашення іпотечного кредиту, така дія, що призводить до переуступки прав власності на будинок, не може бути ефективно зупинена Reinno, що призводить до фактичного "подвійного витрачання" вартості нерухомості для кредитора. Ці очевидні ризики можуть бути однією з причин, чому проект припинив свою діяльність; в майбутньому для RWA в нерухомості потрібно більш зріле правове середовище, щоб вирішити ці проблеми.
Висновок
Нерухомість RWA є відносно новою концепцією, яка ще не встановила чіткий обсяг ринку або не створила провідні проекти. Наразі проекти в цій сфері мають відносно невеликий обсяг ринку та базу користувачів. Ця сфера потребує суворого дотримання норм і зрілого правового регулювання. Деякі проекти використовують структуру ризикового ізоляційного компанії або обирають фінансові продукти, пов'язані з нерухомістю, як інвестиційні цілі, щоб зменшити операційні ризики. Однак, щоб повністю реалізувати максимальний потенціал нерухомості RWA ------ купівля, продаж нерухомості та іпотечне кредитування, законодавчі прогреси та операційна відповідність є незамінними.
У сфері законодавства чітка та узгоджена структура для RWA нерухомості ще не встановлена. Регуляторні органи США мають різні погляди на класифікацію токенів.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
10 лайків
Нагородити
10
3
Поділіться
Прокоментувати
0/400
MEVictim
· 07-31 15:46
Все ж традиційні фіксовані доходи!
Переглянути оригіналвідповісти на0
consensus_failure
· 07-31 15:46
Справжня машина для обдурювання людей, як лохів у новій нерухомості.
Переглянути оригіналвідповісти на0
ZkProofPudding
· 07-31 15:35
Три ланцюги гравців, сильний тиск на дефі монстрів, чорні мітки RWA
Нерухомість RWA: Блокчейн технології ведуть нову парадигму інвестування в нерухомість
Нерухомість RWA: зіткнення Блокчейн та цегли
Справжні світові активи ( RWA ) на ринку криптовалют не є новою концепцією, вони існують ще з 2018 року, коли токенізація активів та випуск токенізованих цінних паперів ( STO ) мали багато спільного з сьогоднішніми RWA. Однак через недосконалість регулювання та відсутність значних переваг у прибутковості ці ранні спроби не змогли розвинутися до зрілого стану.
У 2022 році, з підвищенням процентних ставок у США, доходність державних облігацій США значно перевищила процентні ставки за крипто-стабільними монетами. Токенізація державних облігацій США як об'єкта RWA стає все більш привабливою для криптоіндустрії. Зрілих DeFi проекти та традиційні фінансові установи починають досліджувати RWA.
Останні два роки на ринку з'явилися деякі проєкти RWA в сфері нерухомості. Вони спрямовані на розширення ринку інвестицій у нерухомість, диверсифікацію інвестиційних продуктів і зниження інвестиційного бар'єру. У цій статті буде проаналізовано переваги та недоліки дизайну цих проєктів, а також потенційний ринок. Обговорення в основному стосуватиметься політики, регуляцій та умов ринку нерухомості Північної Америки.
Токенізація ринку нерухомості
Ринок нерухомості має величезні можливості. У березні 2023 року дослідження Statista показало, що ринкова вартість нерухомості в Північній Америці становить 1,3 трильйона доларів, а у світі – 2,66 трильйона доларів.
Основна мета токенізованого ринку нерухомості полягає в тому, щоб створити більш різноманітні та гнучкі інвестиційні продукти, залучити ширше коло інвесторів, підвищити ліквідність та вартість активів. Основні форми прояву:
Крім того, токенізація нерухомості на блокчейні має на меті підвищити прозорість активів та демократичність управління.
Інвестиційні трасти у нерухомість ( REIT ) та нерухомість RWA схожі в наданні можливостей для фрагментованих інвестицій, обидва знижують інвестиційний поріг і підвищують ліквідність. Однак REIT зазвичай не надає інвесторам можливості управління або власності, зберігаючи централізовану модель роботи. Незважаючи на це, їх сувора регуляторна структура перевірки активів, операцій та інвестицій забезпечує корисну рамку для проектів нерухомості RWA.
Вивчаючи роботу проектів RWA в нерухомості за останні два роки, ми отримали деякі уявлення про їхні переваги та недоліки:
Переваги:
Недоліки:
Конкретні проекти через різні підходи до управління та продуктів стикаються з різними ситуаціями в реальному функціонуванні.
Аналіз випадків
Нижче обрано три репрезентативні проекти RWA в сфері нерухомості для аналізу. Ці проекти використовують різні методи токенізації ринку нерухомості та мають певну репрезентативність у своїх сферах. Слід зазначити, що вони все ще перебувають на ранній стадії, а продукти ще не пройшли тривалу та широкомасштабну перевірку та тестування на ринку.
RealT
RealT запущений у 2019 році, є одним із перших проектів RWA у сфері нерухомості, зосереджених на токенізації американської житлової нерухомості для роздрібних інвесторів через Ethereum та Gnosis Блок (, переважно на Gnosis Блок ).
RealT купує житлову нерухомість, законно токенізуючи володіння нерухомістю. Управління, обслуговування та збір орендної плати доручено третім особам. Після вирахування витрат, орендна плата розподіляється між тримачами токенів. RealT відповідає за процес токенізації, але юридично ізольована від компанії, яка володіє активами нерухомості. Як зазначено на їхньому сайті, якщо ця компанія порушить угоду, тримачі токенів мають право призначити іншу компанію для управління нерухомістю. Слід зазначити, що угода не зобов'язує RealT брати участь у інвестиціях у токени нерухомості, які вона просуває на ринку. Користувачі, які володіють токенами нерухомості, щомісяця можуть отримувати частину орендної плати за цей будинок, після вирахування приблизно 2,5% резерву на обслуговування та зазвичай близько 10% комісії за управління.
Як приклад нерухомості в Монгомері, загальна вартість токенів нерухомості становить 323,020 доларів США, ціна кожного токена - 52.10 доларів США, всього випущено 6,200 токенів. Щомісячний дохід від оренди цієї нерухомості становить 2,600 доларів США. Після вирахування загальних витрат на експлуатацію та управління в розмірі 622 доларів США, щомісячний чистий прибуток становить 1,978 доларів США, річна сума - 23,736 доларів США. Кожен токен отримує 3.83 доларів США розподілу, річна прибутковість - 7.35%.
Щодо цієї нерухомості, RealT пропонує 100% токенів на ринку, що означає, що RealT не потрібно спільно інвестувати з клієнтами, підтримуючи майже безризикову модель операцій. Управляюча організація отримує 8% від орендної плати, а решту частини з витрат на обслуговування, інвестиційна платформа стягує 2% за токенізацію нерухомості, вибір управляючої організації та нагляд за управлінням. Цей підхід дозволяє команді RealT значно заощаджувати управлінський час, зосереджуючись на пошуку кваліфікованої нерухомості та токенізації її на ринку.
Однак, розподіл власності, хоча й допомагає зменшити ризики інвесторів, також приносить виклики. Коли частка інвестора занадто мала, витрати на управління компанією можуть бути занадто високими і нестійкими. RealT вибирає управлінську організацію для управління нерухомістю; якщо RealT має значну частку власності на нерухомість, вони будуть намагатися знизити витрати на управління, оскільки погане управління матиме на них великий вплив. Але якщо частка RealT занадто велика, це зменшить ліквідність токенів, а малі акціонери не виконуватимуть контрольні обов'язки. Всі власники токенів очікують, що великі акціонери зможуть контролювати, чи є управлінська організація ефективною і добросовісною. З іншого боку, якщо частка RealT дуже мала, може не вистачити достатньої мотивації для вибору управлінської організації та активного моніторингу, що ускладнить ефективний контроль управлінської організації для багатьох роздрібних інвесторів.
Перегляньте десять найновіших проданих токенів нерухомості на ринку RealT та за допомогою блокчейн-браузера дізнайтеся кількість власників кожної нерухомості. RealT розподіляє нерухомість на різну кількість токенів, забезпечуючи ціну кожного токена приблизно 50 доларів. Більшість нерухомості розташовані в Детройті, близько 500 власників токенів, двоє власників нерухомості мають понад 1000 осіб. Обчисліть діапазон інвестицій інвесторів RealT, спільно з кількістю токенів кожного власника.
Приблизно 90% інвесторів RealT інвестують менше 500 доларів, 9% інвестують від 500 до 2000 доларів, 1% інвестують більше 2000 доларів. Це свідчить про те, що RealT певною мірою вдалося створити ринок інвестицій у нерухомість для роздрібних інвесторів, збільшивши ліквідність ринку житла.
Згідно з даними про транзакції з адреси гаманця основної мережі Gnosis від RealT, RealT розподілив приблизно 6 мільйонів доларів США орендної плати. Платформені збори коливаються від витрат на обслуговування, страхування та податків і становлять приблизно 2,5%-3% від орендної плати, що відповідає доходу платформи за останні два роки в розмірі близько 150K до 180K доларів США. Проте, оскільки RealT не зобов'язаний брати участь в інвестиціях у нерухомість, і рівень участі не має конкретних обмежень або вказівок, його прибуток від орендних доходів невідомий.
З точки зору структури компанії, RealT в штаті Делавер заснувала Real Token Inc. як основну сутність, яка не володіє нерухомістю, а лише є операційною сутністю проекту. Крім того, RealT заснувала Real Token LLC як материнську компанію для нерухомої власності. Подібно до Real Token Inc., Real Token LLC не володіє нерухомістю; основна мета полягає в спрощенні юридичних процедур, що дозволяє користувачам інвестувати в усю нерухомість, підписуючи контракт лише з однією компанією. Нарешті, RealT створює відповідні серії LLC для кожної інвестиційної нерухомості. Як дочірня компанія Real Token LLC, кожна серія LLC володіє конкретною нерухомістю та відповідними токенами. Ця структура має на меті забезпечити, щоб фінансові або юридичні проблеми однієї нерухомості не впливали на інші нерухомості або операції материнської компанії RealT.
Parcl
Parcl є DeFi інвестиційною платформою, яка дозволяє користувачам торгувати змінами цін на глобальному ринку нерухомості. Parcl пропонує синтетичні активи, пов'язані з нерухомістю, на ринку через AMM-структуру. Parcl запустив Parcl Labs Price Feed, щоб створити індекс нерухомості для певних регіонів на основі історії продажів. Тривалість історії може змінюватися в залежності від частоти угод з нерухомістю. Після створення індексу інвестори можуть спекулювати на тенденціях цін на нерухомість, встановлюючи довгі або короткі позиції.
Цей метод, оскільки не пов'язаний з реальними угодами купівлі-продажу нерухомості, дозволяє Parcl уникнути юридичних проблем, пов'язаних із фактичною експлуатацією нерухомості. Можливо, деякі можуть поставити під сумнів, чи можна вважати це справжнім проектом RWA нерухомості, оскільки він не відповідає вищезазначеним стандартам. Однак, це відносно популярний проект RWA, який отримав інвестиції від таких відомих компаній, як Coinbase, Solana Ventures, DragonFly, і завдяки своїй унікальності варто включити його в обговорення різноманітності продуктів RWA в сфері нерухомості.
Parcl тестова мережа була запущена на Solana у травні 2022 року, наразі TVL становить 16 мільйонів доларів. Проте після більш ніж року роботи Parcl, здається, не привернув надто багато уваги, денний обсяг торгівлі менше 10 000 доларів, а кількість активних користувачів на день - менше 50.
Продукти Parcl прості у використанні та швидко оновлюються, Parcl Labs є зрілим постачальником цін та розробником індексного ринку. Що стосується операційної діяльності, команда Parcl активно впроваджує програми залучення користувачів, такі як Parcl Point та Real Estate Royale. Незважаючи на ці переваги та підтримку багатьох відомих інвестиційних установ, Parcl все ще залишається з відносно низьким рівнем уваги на ринку та часткою, має невелику базу користувачів та обмежений обсяг торгівлі. Це в певній мірі може свідчити про те, що ринок криптовалют ще не готовий до появи продуктів індексів нерухомості.
Рейнно
Великі криптовалютні компанії, такі як Ripple та MakerDAO, також досліджують продукти в напрямку RWA (реальні активи). У липні Ripple оголосила, що її команда цифрових валют центрального банку намагається підтримати користувачів у токенізації нерухомості та оформленні іпотечних кредитів. MakerDAO також співпрацює з Robinland для підтримки іпотечних позик під нерухомість. RealT також пропонує можливість використання токенізованої нерухомості як забезпечення для кредитів, але лише для їхніх випущених токенів нерухомості. По суті, ця послуга більше схожа на продукти позик під токени, і не покращує капітальну ліквідність особистих власників нерухомості.
Reinno – це проєкт, що був запущений у 2020 році та припинив свою діяльність у 2022 році. Хоча він не залишив значного сліду на ринку, але впровадив два вартих уваги продуктів, пов'язаних з нерухомістю RWA.
Перший продукт – це послуга кредитування на основі токенізованої нерухомості. Власники нерухомості, які потребують фінансування, можуть подати документи на нерухомість компанії Reinno. Після схвалення Reinno створить спеціалізовану компанію з обмеженою відповідальністю в штаті Делавер (SPV). Потім Reinno створить смарт-контракт для токена нерухомості, і власники зможуть вносити токени як заставу для кредитування, а ліміт кредиту буде грунтуватися на вартості токена.
Другим продуктом є фінансування іпотеки, користувачі можуть токенізувати право власності на нерухомість, куплену за банківською іпотекою, для отримання фінансування. Отримані кошти використовуються для погашення банківської іпотеки, після чого клієнт повертає цю суму кредиту за фіксованою процентною ставкою.
Операції Reinno все ще є централізованою офлайн-моделлю; зазвичай клієнти повинні відвідати офіс, щоб подати документи на нерухомість. Цей метод має очевидні ризики. По-перше, якщо позичальник вирішить не виконувати зобов'язання щодо погашення кредиту, Reinno, як токенізований провайдер, а не як кредитор, важко буде подати позов проти позичальника. Reinno фактично не володіє заставною нерухомістю; кредити по суті надаються користувачами, які вибрали надавати кошти через Reinno. Відсутність безпосереднього кредитного договору між позичальником і кредитором, особливо в контексті фрагментованого фінансування нерухомості через токени, не має розвиненої правової системи для захисту цих кредиторів. Reinno не надала детальних заходів для зменшення таких ризиків неплатежів. По-друге, якщо власник нерухомості після отримання кредиту вирішить продати будинок або після завершення іпотечного фінансування через Reinno зупинить погашення іпотечного кредиту, така дія, що призводить до переуступки прав власності на будинок, не може бути ефективно зупинена Reinno, що призводить до фактичного "подвійного витрачання" вартості нерухомості для кредитора. Ці очевидні ризики можуть бути однією з причин, чому проект припинив свою діяльність; в майбутньому для RWA в нерухомості потрібно більш зріле правове середовище, щоб вирішити ці проблеми.
Висновок
Нерухомість RWA є відносно новою концепцією, яка ще не встановила чіткий обсяг ринку або не створила провідні проекти. Наразі проекти в цій сфері мають відносно невеликий обсяг ринку та базу користувачів. Ця сфера потребує суворого дотримання норм і зрілого правового регулювання. Деякі проекти використовують структуру ризикового ізоляційного компанії або обирають фінансові продукти, пов'язані з нерухомістю, як інвестиційні цілі, щоб зменшити операційні ризики. Однак, щоб повністю реалізувати максимальний потенціал нерухомості RWA ------ купівля, продаж нерухомості та іпотечне кредитування, законодавчі прогреси та операційна відповідність є незамінними.
У сфері законодавства чітка та узгоджена структура для RWA нерухомості ще не встановлена. Регуляторні органи США мають різні погляди на класифікацію токенів.