Двосічний ефект закону «GENIUS»: можливості та ризики

Нещодавно найактуальнішою темою в криптовалютному світі без сумніву є щойно прийнятий законопроект «GENIUS». Багато хто вважає, що це відкриває двері для регулювання криптовалют, особливо стейблкоїнів, і, здається, ринок на трильйон доларів ось-ось вибухне. Прихильники стверджують, що це зміцнить глобальну домінуючу позицію долара, одночасно забезпечуючи споживачів потужним захистом.

Однак, як раціональний спостерігач, нам необхідно обережно проаналізувати потенційні негативні наслідки цього законопроекту. Давайте зрозумілою мовою заглибимося в тривоги, які криються за законом «GENIUS».

Як учасник світу блокчейн, я особисто вітаю ухвалення цього закону. Він виводить блокчейн та криптографічні технології в повсякденне життя, роблячи ключовий крок до масового застосування, а також додає гарантію до процесу глобалізації. Різні занепокоєння, наведені в цій статті, можна розглядати як попередження про розквіт, а також як вправу для розуму. Читачі можуть просто послухати, сприймаючи це як довідкову інформацію.

Парадокс гегемонії долара: сильний долар може заважати поверненню виробництв

Однією з основних цілей Закону «GENIUS» є зробити стейблкоїни, прив’язані до долара, домінуючою валютою глобальної цифрової економіки, щоб підтримувати гегемонію долара. Закон вимагає, щоб відповідні емітенти стейблкоїнів повинні були забезпечити резерви 1:1 якісними ліквідними активами (, в основному короткостроковими державними облігаціями США ).

Це створить величезний попит на державні облігації США, що призведе до зростання курсу долара. Однак, сильний долар може серйозно вдарити по американській промисловості, заважаючи зусиллям з повернення виробництва.

Сильний долар призведе до наступного порочного кола: приплив іноземних інвестицій на фінансові ринки США → зростання вартості долара → зниження конкурентоспроможності американських виробників за кордоном → розширення торгового дефіциту → подальше скорочення вітчизняної промисловості. Законопроект «GENIUS» може посилити цей цикл.

Використання доларових стабільних монет на глобальному рівні еквівалентно випуску "цифрового долара" США у всьому світі, що, безсумнівно, ще більше підвищить курс долара. Для американського внутрішнього виробництва та транснаціональних компаній це, безсумнівно, є додатковими труднощами. Мрія про повернення виробництва, напевно, стане ще більш недосяжною перед обличчям сильного долара.

Укріплення статусу долара або прискорення тренду "де-доларизації"

«Закон GENIUS» намагається ще більше зосередити ядро цифрової валютної екосистеми в межах регулювання долара. Однак таке надмірне зосередження може, навпаки, пришвидшити глобальний процес «доларизації».

Саме через побоювання, що США озброюють фінансову систему, багато країн почали шукати альтернативні рішення. Закон "GENIUS" надіслав чіткий сигнал конкурентам США: вікно можливостей для створення альтернативних систем відкрилося до встановлення нової цифрової доларової системи.

Хоча в короткостроковій перспективі важко похитнути гегемонію долара, досягти "доларизації" на регіональних ринках є можливим. Хвиля "доларизації", керована такими країнами, як Росія та Китай, прискорюється, включаючи просування розрахунків у національних валютах, накопичення золота, розвиток системи оплати цифровою валютою, що не є доларом.

Зростання ризику державного боргу та кредитоспроможності

Стабільні монети створили величезний попит на державні облігації США, що зробило для уряду США запозичення більш легким. Проте це може послабити фінансову дисципліну та поглибити проблеми з боргами.

Це насправді є формою монетизації боргу, що може призвести до інфляції, переводячи багатство з кишень громадськості. Ще більш небезпечно, що це може перетворити ризик інфляції з циклічного політичного вибору на структурну ознаку фінансової системи.

Законопроект також створює новий механізм передачі фінансової нестабільності. Ринок стейблкоїнів тісно пов'язаний з ринком державних облігацій США, і будь-яка проблема з одного з них може спричинити системний ризик.

Крім того, у законопроекті існують суперечки щодо конфлікту інтересів, зокрема питання участі президентської родини в бізнесі стабільних монет. Це не лише впливає на довіру до законопроекту, але й накладає тінь на репутацію всього сектору. Політична невизначеність може стати «бомбою уповільненої дії» для розвитку сектору.

Інноваційний рай чи задній двір гігантів?

Законопроект встановлює суворі нормативні стандарти для емітентів стейблкоінів, що означає високі витрати на дотримання вимог. Для стартапів це майже непереборна перешкода.

Бенефіціарами, ймовірно, стануть ті, хто вже створив розвинену систему відповідності, велетні Уолл-стріт та зрілі фінансові технологічні компанії. Законопроект, можливо, створив "середньовічну стіну" для гігантів галузі, перешкоджаючи найбільш руйнівним інноваційним командам.

Кінцевим результатом може стати олігополістичний ринок, що контролюється лише кількома великими установами, а не динамічною інноваційною екосистемою. Це може лише закласти основу для наступної кризи, спровокованої олігархами.

Приводи занепокоєння: Режим моніторингу代理

Хоча уряд не випустив безпосередньо цифрову валюту центрального банку (CBDC), законопроект «GENIUS» вимагає від усіх приватних компаній зі стабільними монетами суворо ідентифікувати користувачів та фіксувати всі дані транзакцій.

Це схоже на методи з "Плану Prism" - уряд може отримувати записи про транзакції користувачів від приватних компаній без ордера на обшук. Насправді уряд "делегує" спостереження приватному сектору, створюючи систему "агентського спостереження".

Іронічно, що законопроект «GENIUS» вважається віхою в розвитку блокчейну, але ціною цього стало серйозне послаблення первісної анонімності та антикорупційності блокчейну.

Висновок

«GENIUS Закон» є двосічним мечем. Він намагається зміцнити позицію долара, забезпечити регуляторну визначеність, але одночасно може загострити проблеми реальної економіки, закласти інфляційні ризики, задушити народні інновації та більш прихованими способами підривати фінансову приватність.

Майбутнє вже настало, але його напрямок потребує від кожного з нас залишатися уважними, постійно стежити та розмірковувати.