Аналіз коливань фінансових ринків та перспектив криптоактивів

Після тижня митних тертя фінансові ринки на вихідних дещо заспокоїлися. Проте, чи зможе ця тиша зберегтися, залишається невідомим. Митні питання, як несподівана подія, призвели до уникнення ризиків і коливань настрою, що значно збільшило волатильність ринку.

Щойно ринок адаптується до змін у фундаментальних показниках, викликаних митами, і емоції щодо ризиків зменшаться, фінансовий ринок знайде нову рівновагу. Це пояснює, чому світові фондові ринки, зокрема американські, закрилися в п'ятницю з ростом, завершивши тиждень коливань. Це видно з змін індексу волатильності S&P 500.

Минулого тижня індекс VIX досяг нещодавнього рекорду, його рівень відповідає фінансовим заворушенням, викликаним пандемією у 2020 році. Це також пояснює причину такої великої коливності на ринку за минулий тиждень, дійсно це історично рідкісна ситуація.

Зі зменшенням цих великих коливань, увага до тенденцій ринку криптоактивів знову повернулася до старих тем, таких як "інфляція" та "зниження процентних ставок". Лише зниження ставок може призвести до масового припливу коштів, що відкриє можливості для зростання ризикових активів, представлених біткоїном.

Порівнюючи глобальну грошову масу (M2) за останні 10 років з динамікою біткойна, ми можемо чітко побачити цю кореляцію. Величезний ріст біткойна за останні 10 років справді базується на значному збільшенні глобальної M2, і ця кореляція значно перевищує інші фінансові показники.

Це також пояснює, чому щоразу, коли США публікують дані, пов'язані з інфляцією або зниженням процентних ставок, біткоїн завжди зазнає коливань, оскільки це в кінцевому підсумку впливає на те, чи будуть нові кошти вливатися в сферу криптоактивів.

Проте наразі учасники ринку криптоактивів, здається, надмірно зосереджені на шляху зниження процентних ставок Федеральної резервної системи, ігноруючи ще один важливий показник - обсяги активів центрального банку. Цей показник відображає поточну ситуацію з ліквідністю в національній валюті.

Насправді, масштаб активів центрального банку тісно пов'язаний з коливаннями біткоїна. З історичних даних видно, що ця кореляція майже супроводжувала кожен великий зріст біткоїна і відповідає чотирирічному циклу.

Ліквідність центрального банку відіграла важливу роль у бичачому ринку криптоактивів 2020-2021 років, ведмежому ринку 2022 року, відновленні наприкінці 2022 року та на початку 2023 року, стрімкому зростанні в четвертому кварталі 2023 року та корекції з другого по третій квартал 2024 року.

Варто зазначити, що обсяг активів центрального банку почав знижуватися після вересня 2024 року та досягнув дна наприкінці 2024 року, після чого відновився, наразі досягнувши найвищого рівня за останній рік. З точки зору кореляції даних, зміни ліквідності центрального банку, як правило, випереджають суттєві коливання на ринку біткоїнів і криптоактивів.

Цікаво, що під час бичачого ринку біткоїна 2017 року Федеральна резервна система не була тією, хто "пускає гроші в обіг", а навпаки, протягом року тричі підвищила процентні ставки та реалізувала кількісне згортання. Проте, ризикові активи, очолювані біткоїном, у 2017 році все ще демонстрували дуже оптимістичні результати, оскільки обсяг активів центральних банків у той рік досягнув рекордного рівня.

Навіть з точки зору зростання індексу S&P 500, існує певна залежність від ліквідності центрального банку. Історичні дані показують, що коефіцієнт кореляції між загальним обсягом активів центрального банку та річним індексом S&P 500 становить близько 0,32 (на основі даних 2015-2024 років).

Звичайно, в певному сенсі це також пов'язано з тим, що квартальний звіт з монетарної політики центрального банку збігається з термінами засідань Федеральної резервної системи, що призводить до посилення кореляції в короткостроковій перспективі.

Отже, ми не лише повинні уважно стежити за монетарною політикою США, але й звертати увагу на зміни у фінансових даних в Україні. Нещодавно з'явилися новини: "інструменти монетарної політики, такі як зниження облікової ставки та зниження резервів, вже мають достатній простір для коригування і можуть бути впроваджені в будь-який момент", ми повинні продовжувати слідкувати за цими змінами.

Варто зазначити, що станом на січень 2025 року загальний обсяг депозитів в нашій країні становить 42,3 трильйона доларів США, тоді як загальний обсяг депозитів у США приблизно 17,93 трильйона доларів США. З огляду на обсяги депозитів, у нашій країні існує більше фінансових можливостей. Якщо ліквідність покращиться, це може привести до певних змін.

Звичайно, іншим питанням, яке потрібно обговорити, є те, чи зможе капітал, навіть якщо ліквідність покращиться, потрапити на ринок криптоактивів, адже існують певні обмеження. Проте Гонконг вже дав позитивний сигнал, з огляду на ступінь політичної лібералізації та зручності, ситуація суттєво відрізняється від кількох років тому.

В цілому, ринкове середовище схоже на "попутний вітер", нам потрібно не лише чекати, а й бути готовими скористатися можливістю, коли вона з'явиться, щоб зустріти нові виклики та можливості.