Зворотний зв'язок з високими відсотками 8% на депозитах DAI від MakerDAO: драйв RWA активів та тимчасові промоційні стратегії

Нещодавно MakerDAO відкоригував процентну ставку депозитів DAI у своєму кредитному протоколі Spark Protocol до 8%, що є вищим за дохідність американських облігацій. Цей "безризиковий відсоток" стейблкоїна викликав широкий інтерес на ринку. Багато людей не можуть не запитати, чи є за такою високою прибутковістю ризик пірамідальної схеми?

Звідки ж береться цей «безризиковий» прибуток у 8%? Чи є він стійким? Яка мета цього кроку MakerDAO? Ці питання заслуговують на глибоке обговорення.

Насправді, запровадження MakerDAO великої кількості реальних світових активів (RWA) стало нещодавно обговорюваною темою в галузі. Запроваджуючи активи RWA, MakerDAO має на меті досягти диверсифікації активів, що стоять за ним, і використати довгострокові додаткові доходи з державних облігацій США для стабілізації курсу DAI та збільшення гнучкості обсягу випуску. Водночас це також допомагає зменшити залежність DAI від певних активів, зменшуючи таким чином ризик одноточкових збоїв.

Згідно зі статистикою даних платформи, частка активів RWA в балансі активів протоколу MakerDAO вже перевищує половину. Ці прибуткові активи RWA приносять значний дохід MakerDAO, більшість з яких походить з державних облігацій США з безризиковою процентною ставкою близько 5%. Варто зазначити, що ці доходи зрештою надходять на рахунок MakerDAO, а не до власників DAI.

Отже, джерело прибутку в 8% стало зрозумілим: протокол MakerDAO отримує значний прибуток з RWA активів, а потім використовує ці прибутки для виплати 8% відсотків. Згідно з поясненням засновника MakerDAO, мета встановлення доходності на рівні 8% полягає в збільшенні попиту на DAI та DSR (Dai Savings Rate), щоб забезпечити постійно зростаючу кількість користувачів, які беруть участь у SubDAO та інших частинах плану Endgame.

У двох словах, цей захід спрямований на збільшення попиту на DAI. Більше DAI означає більше забезпечення, що, в свою чергу, дозволяє купувати більше активів RWA, що приносять дохід, і в кінцевому рахунку забезпечує більше прибутку. З іншого боку, це також допомагає просувати план Endgame, який є концепцією MakerDAO для досягнення повної децентралізації.

Проте, чи може бути стійким цей дохід у 8%? Відповідь негативна. Насправді, ця 8% процентна ставка є одноразовою "акцією". MakerDAO запровадив новий механізм: підвищена ставка депозиту Dai (EDSR), що є тимчасовим способом підвищення доступної ефективної DSR для користувачів на ранніх етапах з низьким використанням DSR.

Простими словами, в ранніх DSR кількість користувачів, які отримували Процентна ставка, була незначною, тому використовували одноразову високу Процентна ставка для залучення користувачів. EDSR буде визначатися на основі DSR та використання DSR і поступово зменшуватиметься в міру збільшення використання, поки не зникне, коли використання буде достатньо високим. EDSR є одноразовим, одностороннім тимчасовим механізмом, що означає, що він може тільки зменшуватися з часом, навіть якщо використання DSR знижується, його не можна знову збільшити.

! [Чи є 8% перевищення «безризикової ставки» DAI Понці?] ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-38b9f64aee0b3ddf3b1e9908f0ac8ba)

Згідно з словами засновника MakerDAO, коли використання DSR досягне 50%, цей надмірний процент зникне, і MakerDAO ніколи не зазнає збитків. Іншими словами, MakerDAO фактично розподіляє частину доходів протоколу між тримачами DAI.

В цілому, MakerDAO отримав значний прибуток, купуючи велику кількість активів RWA, після чого підвищив процентну ставку до 8%, розподіливши частину прибутку серед тримачів DAI, щоб збільшити попит на DAI та його користувачів. Як тільки кількість користувачів, які отримують відсотки, досягає певного масштабу, ця процентна ставка поступово знижуватиметься, поки не повернеться до нормального рівня.