Ethereum ETF один рік: від холодного прийому до гарячого захоплення, довіра інститутів суттєво зросла

Три місяці тому навіть найзапекліші прихильники Ethereum не могли уявити, що у США біржовий фонд (ETF) на Ethereum відзначить свою річницю. Однак сьогодні Ethereum ETF святкує свій тріумф, адже з моменту початку торгів 23 липня 2024 року минув вже рік.

У червні 2025 року ETF на Ethereum встановив історичний рекорд місячної продуктивності, обсяг капіталовкладень перевищив 3,5 мільярда доларів, що на 70% більше від попереднього піку в 2,08 мільярда доларів 20 грудня 2024 року. У липні потік капіталу ще сильніший: на сьогодні вже перевищено 3 мільярди доларів, що може перевершити червень. За останні два тижні до 18 липня спостерігалися найкращі показники чистого притоку капіталу; і протягом десяти тижнів не було жодного чистого відтоку, що є вперше за весь 52-тижневий період існування.

Однак розвиток Ethereum ETF не є безхмарним. У травні 2024 року американські регулятори схвалили Ethereum ETF, і 23 липня того ж року він офіційно розпочав торги, на що ринок відреагував неоднозначно. Адже Bitcoin ETF вже на початку року привернув до себе всю увагу, тому поява Ethereum ETF виглядала досить непомітно: цінова динаміка була млявою, інтерес поступово знижувався, а на початковому етапі так і не було помічено великомасштабного притоку капіталу.

Фактично, частина початкових фінансових потоків навіть демонструє чистий відтік. Протягом перших 39 тижнів торгівлі, Ethereum ETF лише 15 тижнів зафіксувала чистий приплив коштів; в той час як за останні 14 тижнів, 13 тижнів показували чистий приплив, зміна вітру за останні три місяці є очевидною.

Станом на 21 липня 2025 року, обсяг активів під управлінням (AUM) всіх ETF на Етер у США перевищив 19 мільярдів доларів, що вдвічі більше, ніж приблизно 9,6 мільярда доларів два місяці тому.

Не тільки ETF, інтерес інституцій до Ethereum також прискорено зростає через форму "резервних активів Ethereum". 2 червня 2025 року компанія SharpLink Gaming стала першою, що оголосила про включення Ethereum до своїх стратегічних резервів серед американських компаній, що котируються на біржі. Поки криптосвіт зосереджений на тому, щоб слідкувати за кількома компаніями, які включають біткоїн до своїх балансових звітів, Джо Лубін вже привів Ethereum до "вечірки резервних активів".

Як один із співзасновників Ethereum та засновник і CEO Consensys, Лубін приєднався до ради директорів SharpLink Gaming та обійняв посаду голови, очоливши стратегічний резерв компанії в 425 мільйонів доларів у Етері. Від моменту запуску цього резервного активу SharpLink став найбільшим корпоративним власником Ethereum у світі, володіючи 360,807 ETH, що за поточною ціною перевищує 1,3 мільярда доларів. Крім того, компанія також залучила додаткові 413 мільйонів доларів і отримала 567 ETH як винагороду за стейкінг своїх ETH.

Проте, нова компанія, що активно інвестує в резервні активи Етер, вступила в жорстку конкуренцію з ними. Біткоїн-майнінгова компанія BitMine Immersion також робить ставку на Етер, володіючи понад 300 тисячами ETH, що за поточною ціною становить понад 1 мільярд доларів. Її голова Том Лі є досвідченим фахівцем з Уолл-стріт, і у нього є більша мета: "Ми поступово просуваємося до мети, плануючи придбати та застава 5% від загальної пропозиції Етер." Наразі загальна кількість Етер, якою володіють SharpLink і BitMine, перевищує кількість, що належить Фонду Етер.

В цілому, потоки коштів компанії з резерву активів Ethereum та ETF спільно відображають довіру інституцій до Ethereum як до інфраструктурного шару інвестицій, і ця довіра продовжує зростати. Нещодавно одна відома інвестиційна компанія зменшила свої великі позиції на інших платформах, натомість збільшивши інвестиції в BitMine Immersion на суму 182 мільйони доларів. Ця компанія раніше мала недостатню експозицію до Ethereum, реструктуризувавши три основні ETF, виділивши 1,5% свого портфеля для BitMine.

Новостворена компанія Ether Machine, утворена шляхом злиття існуючих компаній, створить публічну торгову платформу для професійного доступу institutional інвесторів до інфраструктури Ethereum та доходів від ефіру. Компанію спільно заснували колишній член ради директорів та керівник Consensys Ендрю Кіс та колишній керівник Consensys, нинішній CEO Ether Machine Девід Мерин. Після злиття Ether Machine планує вийти на біржу Nasdaq, де вона буде володіти понад 400 000 ETH, вартістю понад 1,5 мільярда доларів.

Зміни, які відбулися за останні кілька місяців, можуть бути пов'язані з нещодавніми змінами в керівництві Фонду Ethereum. У кінці квітня 2025 року Фонд Ethereum провів коригування керівництва, розділивши правління та управлінський склад. Нове керівництво визначило три основні пріоритети: розширення базового рівня Ethereum, оптимізація Layer2 Rollup (рішення для розширення другого рівня) та покращення користувацького досвіду.

Практична цінність та прибутковість Ethereum роблять його дуже привабливим об'єктом для інвесторів. Наразі в США немає ETF, які б пропонували винагороду за стейкінг, а Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) досі не дала зелене світло. Якщо Ethereum ETF врешті-решт зможе запустити функцію стейкінгу, ETH має шанс стати "цифровими облігаціями" в портфелях інституційних інвесторів.

Підтримувані стейкінгом ETF можуть забезпечити 3%-5% первинного доходу. Виходячи з поточних 19,6 мільярда доларів США в холдингах Етер, навіть за середньої дохідності 4% емітенти ETF можуть отримати понад 750 мільйонів доларів США доходу від стейкінгу. Одна велика компанія з управління активами вже досліджує структуру продуктів, що включає стейкінг, про що згадувалося в їхньому документі про поправку 19b-4, де чітко зазначено, що стейкінг є "потенційною майбутньою функцією, що чекає на затвердження регуляторами", ринок з нетерпінням чекає.

Експерти прогнозують, що функція стейкінгу ETF на Ethereum, ймовірно, буде затверджена в четвертому кварталі цього року. Для багатьох інвесторів стейкінг може бути ключовою різницею між "поверхневим розміщенням" та "глибокою участю". Пасивний дохід, отриманий через інструменти для інвестування, що відповідають вимогам, може залучити пенсійні фонди, фонди пожертвувань та суверенні фонди багатства.

Якщо макроекономічне середовище зазнає змін, наприклад, зниження процентних ставок, стабілізація інфляції або капітал шукає вищі доходи, Ethereum стане дуже конкурентоспроможним вибором: він поєднує в собі дефляційний характер обсягу, дохідність від стейкінгу та легкість доступу через ETF та трастові компанії.

Ціна Ethereum вже демонструє зв'язок з активністю інституцій. Подальший прорив ціни може викликати оптимістичні настрої на ринку, залучаючи більше фінансів. У будь-якому випадку, після тривалої тиші еволюція Ethereum буде спільно вітатися як роздрібними, так і інституційними інвесторами.

Протягом останніх двох тижнів ціна Ethereum зросла більш ніж на 50%, встановивши новий рекорд 2025 року; за останні три місяці загальний приріст склав 150%. Коли ETF випускає нові частки, необхідно купувати ETH, що заблокує постачання. Зменшення ETH в обігу на ринку створить тиск на підвищення ціни.

Очікується, що компанія з резервних активів Ethereum також буде рішуче утримувати ETH. Зареєстровані інвестиційні радники (RIA), установи з управління капіталом та публічні компанії зазвичай не прагнуть до короткострокового прибутку і дуже рідко піддаються панічним продажам. Будівельники резервних активів позиціонують ETH як програмоване забезпечення, актив, який може генерувати прибуток, забезпечувати безпеку та зберігати стабільність.

Крім того, макроекономічний контекст також є сприятливим: нещодавно підписаний і набрав чинності Закон «GENIUS», який легалізує стейблкоїни як цифрові готівку. Ethereum як провідна мережа, що займає 50% ринкової частки, стане найбільшим вигодонабувачем.

Отже, як буде розвиватися майбутнє? Щойно SEC схвалить функцію стейкування ETF, інтерес установ, ймовірно, продовжить зростати. Більше підприємств можуть створити резервні активи Ethereum через функцію стейкування, а великі інвестиційні компанії також посилять свої інвестиційні позиції в Ethereum.

Для традиційних інвесторів цей момент може стати усвідомленням: Ethereum вже має два потужні канали обігу — ETF та резервні активи. Обидва вони не лише блокують постачання, але й розширюють вплив Ethereum на традиційну економіку.

Ті, хто проводить пряме порівняння між біткойном та резервними активами Етер і ETF, насправді ігнорують основні відмінності: біткойн розглядається як інструмент зберігання вартості, він є "цифровим золотом" у макроекономічній стратегії; в той час як Етер наділений реальним використанням. Емітенти фондів та будівельники резервних активів купують і підтримують ETH, оскільки цінують його додаткову вартість: винагороди за стейкінг, інфраструктурні рамки та програмний шар як фінансовий додаток.

Біткоїн є "активом для утримання", тоді як Етер є "додатковою" мережею.