Від безвартісного токена до захоплення прибутку: Хвиля Pump.Fun, модель викупу Hyperliquid та нова логіка інвестицій у шифрування

У новому випуску подкасту партнер 6th Man Ventures Майк Дудас поділився своїми думками щодо причин успіху Pump.Fun, механізму викупу Hyperliquid, занепаду чистих Meme монет та свого інвестиційного досвіду.

Представлення 6th Man Ventures

Майк наразі є генеральним партнером венчурного фонду 6th Man Ventures, який спеціалізується на ранніх інвестиціях у шифрування. Фонд зосереджується переважно на прикладному рівні, а не на інфраструктурному, шукаючи засновників, які можуть використовувати можливості публічних ланцюгів для створення бізнесу, який не може бути реалізований у світі Web2. Інвестиційний спектр охоплює DeFi, DePIN, стабільні монети, платежі та інші сфери.

Аналіз хвилі Pump.Fun

Успіх Pump.Fun відображає сильний попит на токенізовані активи на ринку. Він став одним із найбільш вибухових джерел доходу на блокчейні і вважається "інновацією з 0 до 1" у цьому циклі. Платформа створила нову оригінальну структуру активів для екосистеми Solana, подібно до внеску біткойна та ефіру на початку для криптоекосистеми.

Хоча деякі викликачі запропонували цікаві нові моделі, більшість наслідувачів або мають недостатньо продуманий дизайн, або містять потенційні ризики. Особливо ті платформи, які стверджують, що токен "має зв'язок" з якимось бізнесом чи підприємством, можуть призвести до неправильного розуміння користувачами вартості токена. У порівнянні, Pump.Fun чітко підкреслює, що його токен є "безцінним Meme-коином", уникнувши цього потенційного ризику.

Падіння чистих Мем-монет

Майк вважає, що в майбутньому випуск чистих Мем, без прибутку, Токенів стане дедалі складнішим, навіть неможливим. Ринок вже почав зосереджуватися на тих Токенах, які заявляють про наявність справжньої вартості. Зі з'ясуванням регуляторної рамки команди, які не можуть продемонструвати адаптивність ринку в найближчі 3-12 місяців, важко буде отримати прихильність інвесторів.

Наразі, найпоширенішими двома моделями повернення вартості на ринку шифрування є викуп та розподіл комісії. Модель викупу користується особливою популярністю завдяки прямому поверненню вартості проекту власникам Токенів.

Аналіз механізму викупу Hyperliquid

Механізм викупу Hyperliquid демонструє, як бізнес-доходи безпосередньо використовуються для викупу токенів, надаючи реальну цінність для власників. Такий підхід не тільки має потужну підтримку для ціни токена, але й може створити позитивний цикл. Хоча в традиційних фінансах постійний викуп зростаючих акцій може вважатися нерозумним, на ринку шифрування така практика передає сильний економічний сигнал, що проект насправді повертає доходи бізнесу спільноті.

Шифрування інвестиційна нова логіка

Поточний ринок шифрування увійшов у "Hard Mode": проекти потребують справжнього продукту, доходу та бази користувачів, щоб сформувати вартість токена. Ринкові кошти помітно зросли, в цілому ринок увійшов у період високоякісного розвитку.

У сфері венчурного інвестування темп ранніх інвестицій дещо сповільнився, ринок зосередився на середньому та пізньому етапах. Багато великих фондів більше схиляються до інвестування в протоколи, які вже мають помітну тенденцію зростання. Одночасно загальний ризиковий апетит знизився, багато венчурних фондів проводять новий раунд збору коштів.

Інвестиційні акценти включають стабільні монети, DeFi та споживчі гаманці тощо. Ончейн-економіка поступово формується, перевершуючи традиційні фінансові технології. DeFi-орієнтовані компанії та компанії реальних активів вводять різні типи активів і доходів в ончейн, формуючи коло розвитку.

Критика інвестицій в інфраструктуру

Майк критикував деякі фонди, які "інвестують лише в інфраструктуру", вважаючи, що вони часто використовують інфраструктуру як інструмент арбітражу, намагаючись вийти з інвестицій ще до запуску токенів. Такі дії можуть довгостроково зруйнувати вартість галузі та покласти на роздрібних інвесторів більшість ризиків.

Підсумок досвіду венчурного інвестування

1. У сфері шифрування роль особистостей і команд є більш важливою, ніж в інших галузях. Напрямок проекту може змінюватися, але виконавча здатність команди є вирішальним фактором.

2. Шифрувальники засновники зазвичай мають нижчий рівень поваги до духу контракту, ніж у традиційних галузях, інвесторам потрібно адаптуватися до цієї невизначеності.

3. Ринок шифрування має високу волатильність та непередбачуваність, що може призвести до екстремальних прибутків, але водночас ймовірність невдачі також дуже висока.

4. Інвестори повинні навчитися "регулюванню емоцій" та "довгостроковому мисленню", щоб впоратися з коливаннями ринку.