Драматичний поворот у процесі законодавства про стейблкоїни в США

З травня по червень 2025 року Сенат США навколо "Законопроекту про керівництво та створення національного інноваційного закону США для стейблкоїнів" (, скорочено "Закон GENIUS" ), розгорнув епічну боротьбу, що поєднала політику та фінанси. Цей законопроект, що має на меті створення першої федеральної регуляторної структури для ринку стейблкоїнів обсягом 250 мільярдів доларів, пройшов шлях від "процедурної смерті" до "біпартійного компромісу", врешті-решт отримавши результати голосування 68 проти 30 для переходу до етапу загальних дебатів у Сенаті. Однак за цією перемогою стоять кількомісячні обміни інтересами між партіями, лобістські зусилля великих гравців галузі та етичні суперечки, викликані "криптомінерами" родини Трампа.

Хронологія законодавчого процесу:

• Березень 2025: Республіканський сенатор Білл Хагерті офіційно представив проект закону, метою якого є створення "федеральної + штатної" двомасштабної системи регулювання для платіжних стейблкоїнів.
• 8 травня: Перший процедурний голосування за законопроект несподівано провалилося з рахунком 48:49, демократи колективно перейшли на бік "конфлікту інтересів родини Трампа".
• 15 травня: дві партії терміново провели консультації, випустивши відредагований законопроєкт, який виключив положення, що стосуються криптовалютного бізнесу родини Трампа, в обмін на часткову підтримку демократів.
• 20 травня: поправка була прийнята з рахунком 66:32 за ключовим "завершенням дебатів", що усунуло законодавчі перешкоди.
• 11 червня: Сенат з перевагою 68:30 ухвалив законопроект, перейшовши до фінальних дебатів та процедури внесення поправок.

Основою цієї серії зворотів є те, що Республіканська партія вміло упакувала законопроект як стратегічний інструмент "доларової цифрової гегемонії", в той час як всередині Демократичної партії через побоювання, що "регуляторна прогалина призведе до фінансових ризиків", виникає послаблення позицій. Лобістські висловлювання лідера більшості в Сенаті Джона Туна є надзвичайно провокаційними: "Якщо США не будуть домінувати в правилах стейблкоїнів, Китай заповнить прогалину цифровим юанем!"

Основні положення закону «GENIUS»

Законопроект намагається знайти баланс між "заохоченням інновацій" та "запобіганням ризикам", його основні положення включають:

1. Подвійне регулювання та пороги випуску: стейблкоїни обсягом понад 10 мільярдів доларів регулюються федеральним органом, тоді як ті, що менше 10 мільярдів доларів, можуть обирати регулювання на рівні штату.

2. 1:1 резерв та ізоляція активів: вимагається, щоб стейблкоїн був повністю забезпечений ліквідними активами, такими як готівка, короткострокові державні облігації США тощо, резервні активи повинні бути строго ізольовані від операційних фондів.

3. Технологічні гіганти "обмеження": нефінансові технологічні компанії, що випускають стейблкоїни, повинні проходити перевірку через новостворений "Комітет з сертифікації стейблкоїнів".

4. Захист споживачів та пріоритет у банкрутстві: тримачі стейблкоїнів можуть пріоритетно викуповувати активи у разі банкрутства емітента.

5. Протидія відмиванню грошей та прозорість: включити емітентів стейблкоїнів під юрисдикцію Закону про банківську таємницю.

6. "Виключення для родини президента": не заборонено чітко членам Конгресу або родичам президента брати участь у бізнесі зі стейблкоїнами.

Спірні питання: "Криптомід" Трампа

Найбільший опір просуванню закону походить від глибокого залучення родини Трампа в конфлікт інтересів в криптоіндустрії. Основні спірні питання включають:

1. "Легалізаційний арбітраж" USD1 стейблкоїна: Сім'я Трампа може отримати величезний прибуток через USD1 стейблкоїн, випущений World Liberty Financial.

2. Моральна криза "платного знайомства": Трамп через продаж Meme-монет пропонує власникам кваліфікацію на "президентську вечерю", його звинувачують у "секьюритизації національної влади".

3. «Обертання дверей» між законодавчою та виконавчою владою: автори законопроектів мають зв'язки з політичними пожертвуваннями родини Трампа.

Незважаючи на те, що обидві партії домовились про компроміс і видалили положення, що безпосередньо стосуються Трампа, моральна війна продовжується, перетворюючись на передову битву для проміжних виборів 2026 року.

Ринковий вплив: переваги регуляції та "ера олігархів"

«Закон GENIUS», якщо в підсумку буде реалізований, викличе структурні зміни на ринку стейблкоїнів:

• Провідні гравці, такі як USDC та USDT, можуть безпосередньо отримати федеральну ліцензію, що ще більше тисне на дрібних емітентів.
• Традиційні фінансові установи можуть увійти на ринок криптовалют через послуги платіжних операцій на блокчейні.
• Закон вимагає, щоб резерви, що складаються в основному з американських облігацій, могли короткостроково пом'якшити кризу ліквідності американських облігацій, але в довгостроковій перспективі можуть посилити проблему "строкового невідповідності".
• Глобальне регулювання може сформувати "альянс доларових стейблкоїнів", перетворюючи глобальну валютну структуру.

Майбутні виклики: Боротьба в Палаті представників та "остаточне рішення" Трампа

Хоча Сенат вже ухвалив законопроект, йому все ще потрібно пройти три етапи:

1. Палата представників "спрощений митний контроль": Республіканці контролюють Палату представників, але версії обох палат мають розбіжності, які потрібно узгодити.

2. "Ваги інтересів" президента: інтереси родини Трампа глибоко пов'язані з законодавчими деталями, що може вплинути на рішення президента.

3. "Сірий носоріг" судових викликів: бізнес стабільних монет сім'ї Трампа може зіткнутися з викликом Конституційним "положенням про компенсацію".

Висновок

Остаточна мета закону "GENIUS" полягає в тому, щоб вкорінити гегемонію долара в генах блокчейну, створивши "імперію цифрового долара". Проте ця азартна гра також стикається з величезними ризиками, такими як обходження DeFi регульованих стейблкоїнів або прискорення міжнародалізації цифрового юаня в Китаї. На перехресті політичних ігор, лобіювання інтересів та технологічної революції доля цього закону визначить глобальний фінансовий порядок на наступні десять років.