Аналіз обмежень та доцільності випуску активів континентального Китаю в Гонконзі RWA

Нещодавно надійшло багато запитів щодо проектів RWA, які охоплюють різноманітні види базових активів, від сільськогосподарської продукції до нерухомості, від дорогоцінних металів до деяких суто концептуальних проектів. Враховуючи чинну регуляторну політику в нашій країні, окрім проектів RWA, які підлягають суворій перевірці через регуляторний пісочницю в Гонконзі та випускаються під контролем, інші типи проектів RWA мають високі ризики, особливо ті, що випускаються для резидентів материкового Китаю.

Ця стаття має на меті прояснити, які материкові активи можна використовувати в гонконзькому пісочниці, а які не можна, щоб допомогти зацікавленим сторонам більш ефективно вести бізнес.

Обмеження та критерії оцінки активів континентального Китаю для RWA

Хоча активи, які знаходяться на материковій частині та в основному орієнтовані на мешканців материкової частини, можуть бути використані для випуску RWA, під час випуску в гонконзькому пісочниці дійсно існують певні обмеження. Згідно з практичним досвідом, наступні три категорії активів не підходять для випуску RWA:

1. Активи, які не відповідають законодавству Гонконгу
2. Активи, які не відповідають законодавству материкового Китаю
3. На даному етапі не слід випускати активи в Гонконзі

Подвійний принцип відповідності

Випуск RWA активів з материкового Китаю в Гонконгу має дотримуватися "подвійного принципу відповідності", тобто базові активи повинні відповідати вимогам як материкового Китаю, так і Гонконгу.

У контексті регуляцій Гонконгу слід звернути особливу увагу на вимоги законодавства щодо фінансового регулювання до активів, що лежать в основі фінансових продуктів під час їх випуску. Хоча в Гонконгу ще не було прийнято чітких нормативних правових актів щодо випуску та регулювання RWA, дотримуючись усталених принципів регулювання фінансових активів в Гонконгу та посилаючись на конкретні правила випуску аналогічних фінансових продуктів, можна значно підвищити ймовірність успіху.

У контексті регулювання на материковому Китаї необхідно звернути увагу на легітимність самих базових активів, а також на легітимність способів їхньої експлуатації. Відповідно до нашого законодавства, об'єкти можна поділити на об'єкти, що перебувають у обігу, об'єкти з обмеженим обігом та об'єкти, що заборонені для обігу. Для RWA об'єкти мають бути "об'єктами, що перебувають у обігу" або "об'єктами з обмеженим обігом", що підлягають ліцензуванню.

На даний момент не слід випускати активи в Гонконзі

Деякі активи, хоча й відповідають "подвійним принципам відповідності", на даний момент можуть не підходити для випуску в Гонконзі. Це пов'язано з тим, що RWA в Гонконзі наразі все ще перебуває на етапі випробувань у пісочниці, і вибір основних активів є досить обережним, рекомендуються активи з властивостями "високих технологій" або "чистої зеленої". Крім того, деякі активи, які важко генерують хороший грошовий потік, теж не підходять для RWA в пісочниці Гонконгу.

Непридатні для RWA конкретні материкові активи

ювелірні вироби та предмети мистецтва

Консультаційний попит на проекти RWA у сфері ювелірних виробів та предметів мистецтва є досить великим, проте це також найскладніше для надання чіткої юридичної думки. Загалом, на даний момент не рекомендується використовувати ювелірні вироби та предмети мистецтва в якості базового активу для RWA. Наступні ситуації можуть бути безпосередньо відхилені:

1. Коштовні вироби з азартним характером
2. Оброблені ювелірні вироби та дорогоцінні камені
3. Державна заборона на продаж біопрепаратів
4. Низькоякісний або оброблений нефрит або імітація нефриту
5. У країнах, де є спеціальні закони, що обмежують обіг або забороняють обіг дорогоцінних металів, таких як чисте золото та чисте срібло.

інтелектуальна власність

Хоча наразі в проекті RWA в Гонконзі ще не видно успішних прикладів, інтелектуальна власність не є недоступним базовим активом RWA. Якщо цей інтелектуальний продукт дійсно має значну комерційну цінність, після чіткого визначення регуляторних норм можна спробувати "перейти через бар'єри".

сільське господарство та сільськогосподарська продукція

Щодо проектів RWA в аграрному секторі та сільськогосподарських продуктах, якщо вони відповідають стандартам етичної перевірки технологій, мають високу технологічну складність та наукову цінність, а також добру комерційну цінність, після чіткого визначення регуляторних норм, можна також спробувати "пройти через бар'єри".

чисто концептуальний RWA

Потрібно чітко зазначити, що RWA не є рівнозначним краудфандингу. Для чисто концептуальних проектів зазвичай буде прямо висловлено заперечення.

Висновок

Щодо "тілесних" активів, які не знаходяться ані на континенті, ані в Гонконзі, чи можливо отримати RWA в Гонконзі? Наразі немає жодних вимог, що активи повинні знаходитися в певному місці для подання заявки на RWA в Гонконзі. Враховуючи позиціонування Гонконгу як "міжнародного фінансового центру", географічне розташування базових активів не повинно стати перешкодою для RWA, ключовим є те, чи є активи реальними, надійними, відповідними вимогам та мають інвестиційну цінність.