Ускладнення токеноміки та переоцінка вартості у блокчейні

Останнім часом ринок криптовалют постійно коливається, а роздрібні інвестори стикаються з багатьма викликами. Від скандалів з виходом певного проєкту на ринок до жорстоких атак певної торгової платформи на маркет-мейкерів, ці події відображають складну ситуацію на поточному ринку.

У сучасних умовах деякі проекти та інвестиційні установи використовують концепцію ціннісної монети для отримання прибутку. Вони часто швидко завершують створення фонду, публікацію плану аірдропу та операції з торгівлі на ринку під час його нестабільності, щоб досягти максимізації вигоди.

Очікується, що в майбутньому деякі нові проекти також повторять подібну модель. Оглядаючи минуле, аномальні динаміки деяких проектів після виходу на ринок мають низьку кореляцію з їх власними показниками, натомість позитивно корелюють з купівельною спроможністю інвесторів з певних регіонів. Це може включати спільні дії маркет-мейкерів, команди проекту та торгівельних платформ.

В порівнянні з цим, деякі нові проекти обрали інший шлях. Наприклад, без зовнішніх інвестицій, не покладаючись на великі біржі, стратегія, яка не розриває інтереси, шукає баланс між командою проекту та ранніми користувачами. Такі проекти використовують всі доходи від протоколу для підтримки своїх Токенів, щоб задовольнити потреби інвесторів у збереженні вартості.

З точки зору фактичних показників, єдність команди проекту та їх бажання надавати можливості можуть в певній мірі стримувати централізоване утримання монет та продажі з боку бірж та інвестиційних установ.

Зі зростанням популярності одного великого торгового майданчика, що виводить маркет-мейкерів на перший план, його власні галузеві бар'єри швидко руйнуються.

Дилема торгових платформ

Протягом тривалого часу торгові платформи завдяки перевагам у трафіку та ліквідності стали основними місцями для торгівлі токенами. На перший погляд, ця модель забезпечує вигоду як платформам, так і користувачам - платформи залучають більше користувачів, а користувачі отримують можливість отримати доступ до нових активів та отримати потенційний прибуток.

Однак, з 2021 року втручання великих інвестиційних установ підвищило початкову оцінку галузі. Наприклад, у сфері кросчейн-мостів оцінка кількох проєктів значно перевищує їхню поточну ринкову вартість. Кожен новий відомий заклад, що підтримує проєкт, фактично є за рахунок інтересів дрібних інвесторів.

Від хвилі токенів інвестиційних установ у середині 2024 року до подій з керівниками певної торгової платформи на початку 2025 року, відносини між торговими платформами та інвестиційними установами на поверхні вже важко підтримувати. У бурхливому ринковому середовищі підтримка інвестиційних установ і підтримка лістингу значно зменшилися, їх основна роль залишилася лише в наданні фінансування. Під впливом прибутковості інвестиції в токени насправді замінили інвестиції в продукти.

До цього часу інвестиційні компанії в криптовалюту опинилися в розгубленості, традиційним інвестиційним компаніям важко увійти в нову сферу ШІ, а інвестиційні компанії в криптовалюту також не можуть брати участь у деяких популярних проектах. Епоха офіційно закінчилася.

Після зниження впливу інвестиційних установ, торгові платформи можуть покладатися лише на маркет-мейкерів як буфер при взаємодії з роздрібними інвесторами. Користувачі спекулюють на малих монетах на децентралізованих платформах, тоді як маркет-мейкери відповідають за частину роботи з маркет-мейкінгу токенів, що виходять на ринок.

Для маркет-мейкерів та торгових платформ нинішні популярні мем-монети і токени, підтримувані інвестиційними установами, мають однакову завищену ціну. Якщо навіть цінні монети не мають справжньої вартості, то чисто спекулятивним монетам очевидно ще важче знайти розумну ціну. Швидкий вхід і вихід стає спільним вибором більшості маркет-мейкерів.

Коли вся індустрія потрапляє в порочне коло, те, що деякі Токен можуть в короткі терміни потрапити на великі торгові платформи, вже не є провиною маркет-мейкерів, а є кризою, з якою стикається вся індустрія. Як останній ланцюг ліквідності, великим торговим платформам вже важко виявити справжні Токен, які мають довгострокову цінність.

Хоча деякі великі торгові платформи цього разу зробили виняток для окремих проєктів, одночасно суворо караючи деяких маркет-мейкерів, загальна модель галузі важко змінюється, все ще залишаються токени з надмірною оцінкою, які чекають на лістинг.

Тенденція ускладнення підкреслює труднощі в галузі

Кількість мереж другого рівня Ethereum постійно зростає, багато децентралізованих додатків мають тенденцію ставати незалежними блокчейнами.

Одночасно, токеноміка та плани аеродропу стають усе більш складними, від біткойна як пального до складних механізмів заморожування, що вже далеко перевищує розуміння звичайних користувачів.

З моменту, коли децентралізовані біржі почали захоплювати ринок шляхом аірдропу токенів користувачам конкурентів, аірдроп став ефективним засобом стимулювання ранніх користувачів. Але під тиском антипіратських перевірок інструментів аналізу даних у блокчейні, аірдроп перетворився на гру між професійними "викачувачами" та проектами, тоді як звичайні користувачі виявилися поза грою.

Гра інтересів усіх сторін врешті-решт лягає на плечі роздрібних інвесторів, залишаючи лише постійно падаючий ринок і безвихідь роздрібних інвесторів.

Перехід на мем-монету лише початок, а ще серйозніше те, що весь сектор роздрібних інвесторів переоцінює свої вигоди та втрати. Якщо не торгувати на традиційних торгових платформах, а вибрати інші платформи чи децентралізовані протоколи, який буде прибуток?

Наразі денний обсяг торгів контрактами у блокчейні досяг близько 15% від обсягу торгів на деяких великих торгових платформах. Один з нових платформ займає 10%. Це не є кінцевою метою, а справжнім початком процесу в блокчейні. Випадково, частка обсягу торгів децентралізованих бірж також складає близько 15% від обсягу торгів централізованих бірж, що підкреслює зростаючу роль деяких екосистем DeFi на публічних ланцюгах.

Проте, кількість користувачів великих централізованих торгових платформ досягає 250 мільйонів, тоді як активних користувачів основних децентралізованих платформ лише кілька сотень тисяч до мільйона. Загалом, оцінюється, що масштаб користувачів у блокчейні становить близько 1 мільйона, і він все ще перебуває на дуже ранній стадії впровадження.

Але зараз не лише мережі другого рівня стають дедалі більше, але й токеноміка децентралізованих застосунків також ускладнюється, що відображає труднощі проектних команд у досягненні балансу між власними інтересами та інтересами дрібних інвесторів. Без залучення підтримки інвестиційних установ та бірж проектам важко запуститися; але прийняття їх розподілу вигод неодмінно завдасть шкоди інтересам дрібних інвесторів.

Історія еволюції біології свідчить про те, що коли певний вид організмів стає величезним і структурно складним, це часто означає наближення до вимирання. Сьогодні в небі врешті-решт панують птахи, які мають вищу адаптивність.

Висновок

Реструктуризація торгових платформ по відношенню до маркет-мейкерів по суті є актом витіснення в умовах існуючої конкуренції. Звичайні інвестори все ще стикаються з атакою з боку проектних команд та інвестиційних установ, ситуація не покращилася в корені. Перехід до у блокчейні триває, навіть провідні децентралізовані платформи ще не готові до мільярдної аудиторії.

Коливання вартості та ціни, гра інтересів і розподілу, продовжуватимуться в кожному циклі, формуючи інвестиційний шлях роздрібних інвесторів.