SEC або може перезапустити літо Децентралізовані фінанси? Американська система регулювання шифрування починає з'являтися

9 червня 2025 року новий голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) Пол S. Аткінс на круглому столі під назвою "Децентралізовані фінанси та американський дух" виступив з позитивною промовою, заклавши основу для доброзичливого регулювання DeFi з боку SEC у майбутньому.

Ця промова викликала гарячу реакцію на ринку шифрування. Вартість старих проектів Децентралізовані фінанси, таких як Aave, Uni, Mkr, Comp, швидко зросла, що підняло ціну ефіру. Для цих відносно децентралізованих протоколів Децентралізовані фінанси це не лише повернення вартості, але й важливо, що вони нарешті отримали можливість стати відповідними.

Ця стаття детально проаналізує зміст виступу голови Atkins, обговорить нові тенденції в регулюванні криптовалют в США та розгляне перспективи розвитку фінансового ринку на блокчейні.

Один. Децентралізовані фінанси та американський дух

Голова Аткіна зазначив, що рух Децентралізовані фінанси(DeFi) сам по собі втілює економічну свободу, право приватної власності та інновації, які є основними цінностями США.

1.1 Суть блокчейн-мережі

Блокчейн є революційним нововведенням, яке змушує нас переосмислити, кому належить власність, а також передачу інтелектуальної власності та економічних прав власності. Блокчейн є спільною базою даних, яка дозволяє користувачам володіти цифровими активами без необхідності покладатися на посередницькі організації. Ці мережі з рівними можливостями заохочують учасників перевіряти та підтримувати базу даних відповідно до правил через економічні стимули.

1.2 Учасники вузлів блокчейн-мережі

Аткинс зазначив, що працівники SEC чітко вказали, що добровільна участь у роботі мереж, що використовують доказ роботи (PoW) або доказ частки (PoS), як "майнери", "валідаційники" або "стейкінг як послуга" не підпадає під юрисдикцію федерального законодавства про цінні папери. Він підкреслив, що SEC повинна розробити офіційні правила, щоб чітко це визначити.

1.3 Активи самостійного зберігання

Аткінс підкреслює, що однією з основних характеристик технології блокчейн є можливість індивідів самостійно зберігати шифрування активи в цифровому гаманці. Він підтримує надання учасникам ринку більшої гнучкості для самостійного зберігання активів, особливо в ситуаціях, коли посередники збільшують непотрібні витрати на транзакції або обмежують участь у діяльності на ланцюгу.

1.4 Самовиконуючийся програмний код

Багато підприємців розробляють програмні додатки, які можуть працювати без управління операторами. Цей самовиконуваний код, доступний усім, але без контролю, здатен забезпечити приватні однорангові транзакції. Аткінс вважає, що застарілі регуляторні рамки не повинні придушувати ці технологічні інновації, які можуть підривати та покращувати сучасні посередницькі моделі.

1.5 Інноваційні регуляторні правила

Аткінс попросив співробітників SEC дослідити, чи потрібно подальше керівництво або розробка нормативних актів, щоб допомогти реєстрантам здійснювати交易 з цими програмними системами. Він також дав вказівку співробітникам розглянути умови для рамки звільнення або "інноваційного звільнення", яке дозволить реєстрантам і нерестрантам швидко виводити на ринок продукти та послуги на базі блокчейн.

Два, новий підхід SEC до регулювання в нову еру

2.1 Регуляторна політика SEC за часів Генслера

Раніше логіка регулювання SEC переважно зосереджувалася на:

• Визначити токени проєкту як "цінні папери"
• Розглядати послуги стейкінгу як цінні папери з доходом
• Визначити платформи, що займаються торгівлею "цінними паперами", як незареєстровані біржі цінних паперів

2.2 Нові підходи SEC до регулювання в період Аткіна

Зміни в цілях SEC під керівництвом Аткінса спрямовані на реалізацію візії США як "глобальної столиці шифрування". Основні регуляторні підходи включають:

• Для ринку шифрування активів встановити розумну регуляторну рамку
• Вжити більш гнучкий підхід до випуску шифрування активів
• Підтримка автономного вибору установами способу зберігання шифрування активів
• Підтримка запуску більшої кількості видів торгових продуктів
• Створення гнучких умовних винятків

Для Децентралізованих фінансів нові підходи до регулювання включають:

• Перепридумати бізнес Staking, сприяти розвитку блокчейн-мережі
• Надати гнучкість для самостійного зберігання активів
• Чітко визначити відповідальність за виконання програмного коду
• Надання регуляторних вказівок для створення фінансових ринків на основі DeFi
• Створення інноваційної рамки звільнення, що заохочує інновації

2.3 Американська шифрувальна регуляторна структура починає формуватися

Американська шифрувальна регуляторна рамка поступово стає зрозумілішою:

• Банківські регулятори відповідають за регулювання "платіжних стабільних монет"
• CFTC регулює шифрування активів
• SEC регулює Децентралізовані фінанси і токенізовані активи
• FinCEN та OFAC відповідають за KYC/AML/CTF та інші вимоги комплаєнсу

Три, майбутнє бачення

З огляду на те, що регуляторна рамка стає все більш чіткою, в майбутньому індустрія шифрування може продемонструвати такі тенденції:

1. Старі перевірені проекти Децентралізовані фінанси мають перспективи для легалізації та стабільного розвитку

2. Інноваційні Децентралізовані фінанси проекти швидко розвиватимуться в рамках "інноваційного звільнення", особливо фінансові продукти, такі як стабільні монети з прибутком.

3. Комбінованість Децентралізованих фінансів поєднається з більшою кількістю активів на блокчейні, створюючи різноманітні фінансові продукти

4. Web2 фінансові технології компанії будуть глибоко інтегруватися з Web3 Децентралізовані фінанси для інновацій

5. Глобалізований, з низьким входом і високою ліквідністю ринок фінансів на блокчейні поступово сформується

6. Доларові стейбли, долар та державні облігації США стануть основними активами цього ринку

Загалом, прояснення регулювання принесе новий етап розвитку для Децентралізованих фінансів та шифрування, США, ймовірно, зміцнять свою позицію як глобального фінансового центру в цьому процесі.