Шифрування ринку: підйом чотирьох паралельних циклів

Нещодавно, спілкуючись з досвідченими фахівцями галузі, я виявив, що всі обговорюють спільну тему: традиційна теорія "чотири роки — один цикл" більше не підходить для нинішнього крипторинку. Якщо інвестори все ще будуть дотримуватись старих уявлень, сподіваючись на просте утримування для отримання надприбутків, вони можуть бути безжально відкинуті ринком.

Поточний крипторинок перетворився на складну ситуацію, в якій одночасно функціонують чотири абсолютно різні цикли, кожен з яких має свій унікальний ритм, стратегії та логіку прибутку.

Суперцикл біткоїна

Біткоїн вже перетворився з чисто спекулятивного активу на актив для інституційного інвестування. Капітал і логіка розподілу, що надходять від Уолл-стріт, публічних компаній та ETF, кардинально змінили традиційну модель "перемикання між ведмедем і бичком".

Ключова зміна полягає в різкому зниженні частки криптовласників-середняків, тоді як інституційні інвестори, представлені деякими технологічними компаніями, активно входять на ринок. Це основне зміщення в структурі володіння криптовалютою змінює механізм виявлення цін на біткойн та характеристики його волатильності.

Для роздрібних інвесторів існує подвійний тиск: часові витрати та витрати можливостей. Інституційні інвестори здатні витримати 3-5-річний період утримання, щоб дочекатися реалізації довгострокової вартості біткойна, тоді як роздрібним інвесторам явно важко мати таку терплячість і фінансову спроможність.

В майбутньому, ймовірно, виникне повільний бичачий ринок біткойнів, що триватиме більше десяти років. Річна прибутковість може стабільно коливатися в межах 20-30%, але денна волатильність значно знизиться, ставши більш схожою на стабільно зростаючу технологічну акцію. Щодо остаточної цінової межі біткойна, з точки зору поточних роздрібних інвесторів, навіть важко точно спрогнозувати.

Короткостроковий цикл уваги MEME

Аргумент про довгострокове зростання проєктів MEME залишається чинним. У періоди, коли технічний наратив не має привабливості, наратив MEME завжди буде відповідати ритму ринкових емоцій, потоків коштів і публічної уваги, щоб заповнити "нудну порожнечу" ринку.

Суть MEME полягає в тому, що це "негайне задоволення" спекулятивний інструмент. Він не потребує детальної білої книги, технічної перевірки або довгострокового планування, лише символ, який викликає резонанс, достатній. Від тваринних тем до політичних мемів, від упаковки концепцій ШІ до інкубації спільнотних IP, MEME вже розвинувся в повноцінний ланцюг "монетизації емоцій".

Особливість "короткого, швидкого та простого" MEME робить його барометром ринкових настроїв та резервуаром для капіталу. Коли капітал в достатку, MEME стає першим вибором для спекулятивних інвестицій; коли капітал обмежений, MEME перетворюється на останній притулок для спекулянтів.

Однак, ринок MEME перетворюється з "народного свята" на "професійні змагання". Звичайним інвесторам стає все складніше отримувати прибуток у цій високочастотній ротації. З приходом професійних команд, аналітиків та великих капіталів, цей колишній "народний рай" стикається з серйозною внутрішньою конкуренцією.

Стрибок в технологічних інноваціях у довгих циклах

Справжні інновації з технологічними бар'єрами, такі як розширення Layer2, технологія нульових знань, інфраструктура штучного інтелекту тощо, зазвичай потребують 2-3 роки або навіть більше часу на розробку, щоб побачити практичний результат. Ці проекти слідують кривій зрілості технологій, а не емоційному циклу капітальних ринків, між цими двома аспектами існує фундаментальний часовий дисонанс.

Те, що технічні проекти піддаються сумніву на ринку, в основному пов'язано з тим, що на етапі концепції було встановлено занадто високу оцінку, а на стадії "долини смерті", коли технології справді починають реалізовуватися, навпаки, спостерігається заниження вартості. Це визначає, що вивільнення вартості технічних проектів має нелінійний стрибкоподібний характер.

Для інвесторів, які мають терпіння та технічну оцінку, розміщення справді цінних технологічних проектів на етапі "долини смерті" може бути найкращою стратегією для отримання надприбутків. Але за умови, що вони можуть витримати тривалі терміни очікування та страждання на ринку, а також можливі сумніви та насмішки.

Короткий цикл інноваційних малих гарячих точок

Перед формуванням основного технологічного наративу різні дрібні наративи швидко змінювались: від токенізації фізичних активів до децентралізованої фізичної інфраструктури, від AI-інтелектуальних агентів до AI-інфраструктури; кожен маленький гарячий тренд міг мати лише 1-3 місяці вікна.

Фрагментація та висока частота ротації цього наративу відображає подвійні обмеження сучасного ринку: дефіцит уваги та прагнення капіталу до ефективності.

Типовий малий наративний цикл проходить шість етапів: "перевірка концепції→тестування фінансів→посилення громадської думки→підвищення та зниження цін→перевищення оцінки→виведення капіталу". Щоб отримати прибуток у цій моделі, ключовим є входження на етапі "перевірка концепції" до "тестування фінансів", а вихід на піку "підвищення та зниження цін".

Конкуренція між наративами за суттю є нульовою грою ресурсів уваги. Але між наративами існує технологічна взаємозв'язок і концептуальні прогресії. Якщо наступні наративи зможуть продовжити попередні гарячі теми, сформувати системну оновлену взаємодію і на цьому етапі дійсно закріпити стійку ціннісну закриту систему, є велика ймовірність, що виникне супер наратив, схожий на DeFi Summer.

З огляду на існуючі малюнки наративу, на рівні інфраструктури ШІ найбільш ймовірно, що прорив відбудеться першим. Якщо базові технології зможуть органічно інтегруватися, дійсно є потенціал для створення супернаративу, подібного до "AI Summer".

В цілому, усвідомлення сутності цих чотирьох паралельних циклів дозволяє знайти відповідну стратегію в їхніх ритмах. Безсумнівно, єдине мислення "чотирирічного циклу" вже повністю не відповідає складності сучасного ринку. Адаптація до нової норми "паралельних багатоспадкових циклів" можливо є справжнім ключем до отримання прибутку на цьому ринку.