Новий улюбленець Уолл-стріт: чому корпоративні скарбниці почали азартно ставити на Solana після Біткойну та Ethereum?

Автор: Люк, Mars Finance

Здавалося б, звичайне оголошення кинула значний камінь у водойму на перетині криптовалют та традиційних фінансів. 19 червня канадська публічна компанія SOL Strategies Inc. (CSE: HODL) подала форму 40-F в Комісію з цінних паперів і бірж США (SEC), плануючи перейти на фондовий ринок Nasdaq під кодом «STKE». Це не лише капітальна діяльність однієї компанії, а й відображення нової тенденції.

Останніми роками стратегія публічних компаній щодо включення криптовалют до балансу зазнала чіткої еволюції. Від спочатку визнання біткоїна (BTC) як «цифрового золота» до пізнішого прийняття ефіру (ETH) як «продуктивного активу», кожна ітерація відображала зміни в глибині розуміння ринку щодо цифрових активів. Сьогодні ми спостерігаємо підйом третьої хвилі, головним героєм якої є solana.

З огляду на плани SOL Strategies Inc. вийти на біржу Nasdaq, все більше корпоративних скарбниць починають звертати увагу на solana. Це порушує основне питання: чому ці компанії вирішують ризикнути solana, коли біткойн і ефір вже займають провідні позиції? Чи це просто спекулятивна гра в очікуванні зростання активів, чи за цим стоять більш глибокі стратегічні міркування? Відповідь набагато складніша, ніж прості очікування цін; вона розкриває глибоку ставку на майбутню фінансову інфраструктуру.

Еволюція корпоративної скарбниці: від «цифрового золота» до «фінансової операційної системи»

Щоб зрозуміти, чому компанії обирають Solana, спершу потрібно ознайомитися з еволюцією стратегії криптоактивів компаній, що складається з трьох частин. Цей шлях - це перехід від пасивного збереження вартості до активного отримання доходу, а врешті-решт до стратегічної інтеграції.

Перша хвиля: біткоїн як «цифрове золото» - початок історії, яку ведуть компанії, такі як MicroStrategy. Вони започаткували використання біткоїна як основного резервного активу, основна логіка якого полягає в тому, щоб розглядати біткоїн як інструмент зберігання вартості та хеджування макроекономічної невизначеності «цифрового золота». Ця стратегія є відносно пасивною, по суті, це «скуповування та утримання» (HODL), ставка на довгострокову дефіцитність біткоїна та консенсус щодо його вартості. Численні компанії, включаючи Tesla і Block Inc., також послідовно наслідували цей приклад, використовуючи біткоїн як стратегічний резерв для протидії інфляції фіатних валют.

Другий хвилі: ефіріум як «продуктивний актив» З переходом ефіріуму на механізм доказу частки (Proof-of-Stake) історія вступила у другий розділ. Компанії почали усвідомлювати, що ETH може бути не лише як засіб збереження вартості, але й як «продуктивний актив», що може приносити прибуток. Ставлячи ETH, компанії можуть отримувати стабільний потік доходу, реалізуючи ендогенні зростання активів. Нещодавно спортивна букмекерська платформа SharpLink Gaming, що котирується на Nasdaq, оголосила про придбання 176,271 ETH на суму 463 мільйонів доларів і планує використати понад 95% свого портфоліо для стейкінгу, маючи на меті стати «ефіріум-версією MicroStrategy». Ця зміна стратегії знаменує еволюцію корпоративних скарбниць від «пасивного зберігання» до «активного накопичення доходу».

Третя хвиля: Solana як «стратегічна інфраструктура» Сьогодні компанії, такі як SOL Strategies, DeFi Development Corp і Upexi, представляють третю хвилю. Вони обирають Solana, вже виходячи за межі простих очікувань зростання активів і пасивного доходу. Це більш глибока стратегічна побудова, вони розглядають Solana як «високопродуктивну фінансову операційну систему» і намагаються через утримання SOL глибоко брати участь і будувати економіку на ланцюгу майбутнього.

Чому це Solana? Три основні рушійні сили

Причини, чому корпоративна скарбниця зробила ставку на Solana, не є спонтанними, а базуються на трьох основних рушійних силах. Ці три рушійні сили разом відповідають на запитання «Чому саме Solana», і відповідь набагато ширша, ніж просто «чекати на зростання вартості».

1. Не тільки отримання прибутку, але й «середства виробництва»

Подібно до Ethereum, Solana також може приносити значний дохід через стейкінг. Але для таких компаній, як SOL Strategies, значення SOL далеко не обмежується цим. Вони не просто делегують SOL третім особам для стейкінгу, а використовують SOL як «засоби виробництва» у своїй основній діяльності.

Бізнес-модель SOL Strategies полягає в експлуатації власних валідаторських вузлів. Величезна кількість SOL, що належить компанії, є капітальною основою для роботи цих вузлів, що забезпечує компанії подвоєне або навіть множинне джерело доходу: по-перше, це винагорода за стейкінг власних активів SOL; по-друге, шляхом залучення третіх сторін (таких як австралійська компанія DigitalX), які делегують свої SOL валідатору компанії, отримуючи комісійні та винагороди за блоки. Ця модель перетворює компанію з простого власника активів у постачальника та оператора екосистемної інфраструктури. Як підкреслила її генеральний директор Лія Уолд, SOL Strategies є «технологічною компанією», а не фондом. У цій моделі SOL більше не є просто цифрою в балансі, а є основним паливом, яке приводить в дію бізнес-колесо компанії.

2. Тверда віра у видатну технічну продуктивність

Усі стратегічні плани ґрунтуються на впевненості в потужності базових технологій. Уотерстрітська інвестиційна компанія Cantor Fitzgerald у звіті, що викликав широкий резонанс, прямо зазначила, що вони вважають, що «технологія Solana явно переважає Ethereum за всіма показниками». Це твердження не є безпідставним.

мережа solana відома своєю безпрецедентною продуктивністю, здатна постійно обробляти понад 2000 транзакцій на секунду (TPS), а середня комісія за транзакцію становить менше 0,001 долара США. Ці характеристики високої пропускної здатності та низької вартості роблять можливими багато застосувань, які важко реалізувати на інших блокчейнах через високі витрати (такі як високоінтенсивна торгівля, мікроплатежі, споживчі програми) на solana. Його очікуваний новий клієнт для верифікаторів Firedancer має на меті підвищити пропускну здатність мережі до рівня мільйона TPS, і співзасновник solana Anatoly Yakovenko заявив, що це більше питання оптимізації апаратного забезпечення, а не потребує фундаментальних змін у протоколі.

Для підприємств вибір Solana — це вибір платформи, яка вважається технологічно більш досконалою та здатною підтримувати масштабні застосування в майбутньому. Це ставка на технологічний шлях, вірячи, що її видатна продуктивність врешті-решт призведе до більш процвітаючої екосистеми та вищої мережевої вартості.

3. Глибоке закріплення грандіозної візії «Наступного Уолл-Стріта»

Це, можливо, найосновніша та найзахопливіша причина, чому компанії ризикують на Solana. Тримати SOL означає глибоко пов’язати себе з грандіозним баченням — «децентралізованого NASDAQ», яке спочатку уявив співзасновник Solana Анатолій Яковенко. В основі цього бачення лежить те, що в майбутньому всі фінансові активи, будь то акції, облігації чи нерухомість, будуть випускатися, торгуватися та розраховуватися у токенізованій формі (RWA) на блокчейні.

Компанії, які володіють Solana, не просто інвестують у токен, а й інвестують у «нижню колію» майбутнього фінансового ринку. Володіючи основними мережевими активами, вони отримують квиток на участь у цій майбутній екосистемі та формування її. Як каже Тодд Руофф, генеральний директор Autonomys Labs, компанія тримає SOL «не просто для збереження вартості, а й для активної участі в зростаючій екосистемі». SOL Strategies навіть почала співпрацювати з Superstate, щоб вивчити можливість токенізації частки своєї компанії в ланцюжку Solana, намагаючись особисто стати частиною цього майбутнього.

Ця стратегія є набагато більш перспективною, ніж просто очікування зростання активів. Це глибока стратегічна альянс, що тісно пов’язує майбутнє компанії з успіхом або невдачею екосистеми solana. Це перехід від спостерігача до учасника, навіть до будівельника.

Ризики та горизонти: ясний погляд

Незважаючи на великі перспективи, цей шлях не є безризиковим. По-перше, волатильність ціни токена SOL є величезним викликом, з яким повинні стикатися всі учасники. По-друге, постійна невизначеність у глобальному регуляторному середовищі криптовалют, особливо в аспекті кваліфікації активів (наприклад, чи вважаються вони цінними паперами), є мечем, що висить над усіма проектами.

Крім того, існує і більш тонкий фінансовий структурний ризик. Ціни на акції цих «компаній-сховищ», як правило, торгуються значно вище їхніх чистих активів криптоактивів (NAV), створюючи значні премії. Деякі аналітики в минулому порівнювали це явище з премією GBTC, стверджуючи, що це, по суті, введення важелів впливу в систему. Як тільки ринкові настрої зміняться і премії перетворяться на знижки, це може спровокувати ефект хвилі, який змусить ці компанії ліквідувати свої активи, щоб погасити борги, чинячи тиск на ринок у бік зниження. Нарешті, навіть засновники solana залишаються тверезими, а Яковенко попереджає, що перетворення високої залученості користувачів на високі показники утримання та виведення екосистеми за межі божевілля мемів до зрілості є справжньою проблемою, яку потрібно вирішити.

Висновок: стратегічна ставка, що виходить за межі ціни

Отже, причини, чому корпоративна скарбниця почала ризикувати Solana, є багаторівневими та стратегічно далекоглядними.

• З стратегічної точки зору, це еволюція від пасивного володіння (біткойн як «цифрове золото») і активного отримання доходу (ефір як «продуктивний актив») до глибокої стратегічної інтеграції (солана як «фінансова операційна система»).
• З бізнесової точки зору, SOL не лише може приносити прибуток від стейкінгу, але також може стати матеріалом для виробництва, що стимулює основні бізнеси компанії (такі як вузли валідації), створюючи різноманітні джерела доходу.
• З технічної точки зору це тверда віра в те, що висока продуктивність та низька вартість архітектури Solana зможуть виграти майбутню конкуренцію.
• З точки зору бачення, це фінальна ставка на грандіозні наративи «токенізації всього» та «децентралізованого Nasdaq», мета якої полягає в захопленні стратегічної висоти в майбутньому світі фінансів на блокчейні.

Отже, сприймати дії цих компаній просто як «очікування на зростання вартості» очевидно недооцінює їхні амбіції. Вони не купують лотерейний квиток, а купують фундамент нової обітованої землі та намагаються особисто взяти участь у її будівництві. Саме в цьому і полягає справжня привабливість solana як нового улюбленця Уолл-стріт, який привертає все більше корпоративних скарбниць.