Біткоїн не розпочав вибуховий початок 2025 року, як багато хто очікував. Ціна різко знизилася після того, як досягла піку вище позначки в 100 000 доларів, що змусило інвесторів і аналітиків задатися питанням: де саме знаходиться біткойн в поточному циклі халвінгу? У цій статті ми розберемося з ринковим шумом і детальніше розглянемо низку ключових ончейн-метрик і макроекономічних сигналів, щоб визначити, чи є бичачий ринок біткойна все ще стійким, чи він ось-ось зіткнеться з глибшою корекцією.
Здоровий відкат чи кінець бичачого ринку?
Ідеальною точкою входу є індикатор MVRV-Z. Цей історично важливий оцінювальний індикатор вимірює стан активів шляхом порівняння ринкової вартості криптовалюти з реалізованою вартістю (Market Value to Realized Value). Коли це значення знизилося з піку 3.36 до рівня приблизно 1.43, це співпало з тим, що ціна біткоїна з високих 100 тисяч доларів глибоко впала до стадійного мінімуму в 75 тисяч доларів. На інтуїтивному рівні, така корекція ціни на 30% дійсно виглядає досить різко.
Рис. 1: Нещодавно MVRV Z-Score відскочив від мінімуму 1.43 у 2025 році.
Історично, рівень, відповідний поточному індикатору MVRV-Z, часто позначає локальні дно, а не вершину. У таких минулих циклах, як у 2017 та 2021 роках, на ринку також відбувалися подібні корекції, після чого ціна BTC знову почала зростати. Іншими словами, хоча це падіння підірвало впевненість інвесторів, його суть в основному відповідає історичним корекціям в циклі бичачого ринку.
Слідкуйте за рухами розумних грошей
Іншим ключовим показником є множник днів вартості, що знищені (Value Days Destroyed, скорочено VDD). Цей показник зважується за часом утримання біткоїнів перед транзакцією, вимірюючи швидкість їхнього переміщення в мережі. Коли цей множник різко зростає, це зазвичай означає, що досвідчені власники реалізують прибуток; якщо він довгостроково залишається на низькому рівні, це може свідчити про те, що ринок перебуває на етапі накопичення.
Наразі цей показник глибоко занурений у «зелену зону», його рівень подібний до етапу в кінці ведмежого ринку або на початку відновлення. Через різкий розворот ціни BTC з понад 100 тисяч доларів, ми, можливо, стаємо свідками завершення хвилі фіксації прибутків, в той же час деякі довгострокові накопичення стають все більш очевидними, що свідчить про те, що учасники готуються до майбутнього зростання цін.
Рис. 2: Поточний множник VDD вказує на те, що довгострокові інвестори перебувають на етапі накопичення.
Однією з найбільш проникливих ончейн-метрик є "Блок-схема капіталу Bitcoin Cycle", яка розбиває реалізований капітал на основі віку монети, виділяючи різні групи, такі як нові учасники (холдинг < 1 місяць) і середньострокові власники (1-2 роки), щоб спостерігати за шляхом міграції капіталу. Червона смуга (нові учасники) різко зросла поблизу історичного максимуму в $106 000, що вказує на те, що на вершині ринку в той час було багато панічних покупок, викликаних настроями FOMO. З того часу активність групи значно охолола, впавши до рівнів, що відповідають ранньому та середньостроковому бичачому ринку.
Навпаки, група, яка володіє токенами 1-2 роки (зазвичай це накопичувачі з макроінсайтом), знову почала нарощувати позиції. Ця зворотна асоціація виявляє основну логіку роботи ринку: коли довгострокові тримачі накопичують монети на дні, нові інвестори часто переживають панічні продажі або вирішують вийти з ринку. Ця динаміка руху капіталу, де один зростає, а інший зменшується, високо узгоджується з законом «накопичення — розподіл», який спостерігався в повному циклі бичачого ринку 2020—2021 років, повторюючи типові риси історичного циклу.
Рис. 3: Графік циклічного капіталовкладення біткоїнів демонструє, як BTC повертається до більш досвідчених власників.
На якому етапі ми зараз?
З макроекономічної точки зору, ми поділяємо цикл ринку біткоїнів на три ключові етапи:
Бичачий ринок: глибока корекція (70-90%)
Етап відновлення: повернення до історичного максимуму
Фаза зростання бичачого ринку: параболічне зростання після прориву попереднього максимуму
Біржові ринки у веденні ведуться в межах 13-14 місяців у веденні ведеться 2015 та 2018 років. Наша остання стадія ведення ведеться також 14 місяців. Історично, етапи відновлення на ринку зазвичай потребують 23-26 місяців, а зараз ми знаходимося в межах цього типового вікна відновлення.
Рис. 4: Використання історичних циклічних трендів для прогнозування потенційних піків бичачого ринку
Проте, виступ на етапі цього бичачого ринку виглядає дещо аномальним. Біткоїн не відразу після прориву історичного максимуму зазнав стрімкого зростання, а навпаки, спостерігав за корекцією. Це може означати, що ринок будує вищу низьку точку, після чого вступить у більш крутий висхідний канал фази експоненційного зростання. Якщо взяти за основу середню тривалість експоненційних фаз у попередніх циклах, що становить 9 і 11 місяців, припускаючи, що бичачий ринок зможе тривати, ми очікуємо, що потенційний пік цього циклу може з'явитися приблизно у вересні 2025 року.
макроекономічний ризик
Незважаючи на обнадійливі дані в ланцюзі, макроекономічні негативні фактори все ще існують. Аналіз графіків кореляції між індексом S&P 500 та Bitcoin показує, що Bitcoin залишається в тісному зв'язку з американським фондовим ринком. З посиленням тривог щодо потенційної глобальної рецесії, постійна слабкість традиційних ринків може вплинути на здатність Bitcoin відновитися в короткостроковій перспективі.
Рисунок 5: Кореляція між біткоїном та американськими акціями
Висновок
Як ми бачили в аналізі, ключові показники на блокчейні, такі як значення MVRV Z, дні знищення вартості та ліквідність биткоїна в циклі, вказують на те, що ринок демонструє здорову динаміку, що відповідає циклічним закономірностям, і показує ознаки постійного накопичення з боку довгострокових утримувачів. Однак на ринку все ще існує значна макроекономічна невизначеність, що є ключовими ризиками, за якими потрібно уважно стежити.
Цей цикл відбувається повільніше і з більшими коливаннями, ніж попередні цикли, але не порушує історичну структурну модель. Біткоїн, здається, готовий до зростання, якщо традиційний ринок не погіршиться далі, він може досягти нового піку в третьому кварталі або на початку четвертого.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Від 100000 до 75000: істина циклів за Глибиною відкату та сигнали відновлення булрану
НАПИСАНО BITCOIN MAGAZINE PRO
Переклад: Tim, PANews
Біткоїн не розпочав вибуховий початок 2025 року, як багато хто очікував. Ціна різко знизилася після того, як досягла піку вище позначки в 100 000 доларів, що змусило інвесторів і аналітиків задатися питанням: де саме знаходиться біткойн в поточному циклі халвінгу? У цій статті ми розберемося з ринковим шумом і детальніше розглянемо низку ключових ончейн-метрик і макроекономічних сигналів, щоб визначити, чи є бичачий ринок біткойна все ще стійким, чи він ось-ось зіткнеться з глибшою корекцією.
Здоровий відкат чи кінець бичачого ринку?
Ідеальною точкою входу є індикатор MVRV-Z. Цей історично важливий оцінювальний індикатор вимірює стан активів шляхом порівняння ринкової вартості криптовалюти з реалізованою вартістю (Market Value to Realized Value). Коли це значення знизилося з піку 3.36 до рівня приблизно 1.43, це співпало з тим, що ціна біткоїна з високих 100 тисяч доларів глибоко впала до стадійного мінімуму в 75 тисяч доларів. На інтуїтивному рівні, така корекція ціни на 30% дійсно виглядає досить різко.
Рис. 1: Нещодавно MVRV Z-Score відскочив від мінімуму 1.43 у 2025 році.
Історично, рівень, відповідний поточному індикатору MVRV-Z, часто позначає локальні дно, а не вершину. У таких минулих циклах, як у 2017 та 2021 роках, на ринку також відбувалися подібні корекції, після чого ціна BTC знову почала зростати. Іншими словами, хоча це падіння підірвало впевненість інвесторів, його суть в основному відповідає історичним корекціям в циклі бичачого ринку.
Слідкуйте за рухами розумних грошей
Іншим ключовим показником є множник днів вартості, що знищені (Value Days Destroyed, скорочено VDD). Цей показник зважується за часом утримання біткоїнів перед транзакцією, вимірюючи швидкість їхнього переміщення в мережі. Коли цей множник різко зростає, це зазвичай означає, що досвідчені власники реалізують прибуток; якщо він довгостроково залишається на низькому рівні, це може свідчити про те, що ринок перебуває на етапі накопичення.
Наразі цей показник глибоко занурений у «зелену зону», його рівень подібний до етапу в кінці ведмежого ринку або на початку відновлення. Через різкий розворот ціни BTC з понад 100 тисяч доларів, ми, можливо, стаємо свідками завершення хвилі фіксації прибутків, в той же час деякі довгострокові накопичення стають все більш очевидними, що свідчить про те, що учасники готуються до майбутнього зростання цін.
Рис. 2: Поточний множник VDD вказує на те, що довгострокові інвестори перебувають на етапі накопичення.
Однією з найбільш проникливих ончейн-метрик є "Блок-схема капіталу Bitcoin Cycle", яка розбиває реалізований капітал на основі віку монети, виділяючи різні групи, такі як нові учасники (холдинг < 1 місяць) і середньострокові власники (1-2 роки), щоб спостерігати за шляхом міграції капіталу. Червона смуга (нові учасники) різко зросла поблизу історичного максимуму в $106 000, що вказує на те, що на вершині ринку в той час було багато панічних покупок, викликаних настроями FOMO. З того часу активність групи значно охолола, впавши до рівнів, що відповідають ранньому та середньостроковому бичачому ринку.
Навпаки, група, яка володіє токенами 1-2 роки (зазвичай це накопичувачі з макроінсайтом), знову почала нарощувати позиції. Ця зворотна асоціація виявляє основну логіку роботи ринку: коли довгострокові тримачі накопичують монети на дні, нові інвестори часто переживають панічні продажі або вирішують вийти з ринку. Ця динаміка руху капіталу, де один зростає, а інший зменшується, високо узгоджується з законом «накопичення — розподіл», який спостерігався в повному циклі бичачого ринку 2020—2021 років, повторюючи типові риси історичного циклу.
Рис. 3: Графік циклічного капіталовкладення біткоїнів демонструє, як BTC повертається до більш досвідчених власників.
На якому етапі ми зараз?
З макроекономічної точки зору, ми поділяємо цикл ринку біткоїнів на три ключові етапи:
Бичачий ринок: глибока корекція (70-90%)
Етап відновлення: повернення до історичного максимуму
Фаза зростання бичачого ринку: параболічне зростання після прориву попереднього максимуму
Біржові ринки у веденні ведуться в межах 13-14 місяців у веденні ведеться 2015 та 2018 років. Наша остання стадія ведення ведеться також 14 місяців. Історично, етапи відновлення на ринку зазвичай потребують 23-26 місяців, а зараз ми знаходимося в межах цього типового вікна відновлення.
Рис. 4: Використання історичних циклічних трендів для прогнозування потенційних піків бичачого ринку
Проте, виступ на етапі цього бичачого ринку виглядає дещо аномальним. Біткоїн не відразу після прориву історичного максимуму зазнав стрімкого зростання, а навпаки, спостерігав за корекцією. Це може означати, що ринок будує вищу низьку точку, після чого вступить у більш крутий висхідний канал фази експоненційного зростання. Якщо взяти за основу середню тривалість експоненційних фаз у попередніх циклах, що становить 9 і 11 місяців, припускаючи, що бичачий ринок зможе тривати, ми очікуємо, що потенційний пік цього циклу може з'явитися приблизно у вересні 2025 року.
макроекономічний ризик
Незважаючи на обнадійливі дані в ланцюзі, макроекономічні негативні фактори все ще існують. Аналіз графіків кореляції між індексом S&P 500 та Bitcoin показує, що Bitcoin залишається в тісному зв'язку з американським фондовим ринком. З посиленням тривог щодо потенційної глобальної рецесії, постійна слабкість традиційних ринків може вплинути на здатність Bitcoin відновитися в короткостроковій перспективі.
Рисунок 5: Кореляція між біткоїном та американськими акціями
Висновок
Як ми бачили в аналізі, ключові показники на блокчейні, такі як значення MVRV Z, дні знищення вартості та ліквідність биткоїна в циклі, вказують на те, що ринок демонструє здорову динаміку, що відповідає циклічним закономірностям, і показує ознаки постійного накопичення з боку довгострокових утримувачів. Однак на ринку все ще існує значна макроекономічна невизначеність, що є ключовими ризиками, за якими потрібно уважно стежити.
Цей цикл відбувається повільніше і з більшими коливаннями, ніж попередні цикли, але не порушує історичну структурну модель. Біткоїн, здається, готовий до зростання, якщо традиційний ринок не погіршиться далі, він може досягти нового піку в третьому кварталі або на початку четвертого.