2025 року біткойн не розпочався з вибухового старту, як багато хто очікував. Після того, як ціна перевищила 100 тисяч доларів, відбулася значна корекція, інвестори та аналітики почали ставити під сумнів, на якому етапі загального циклу біткойна ми знаходимося.
Ця стаття глибоко аналізує ряд ключових даних на блокчейні та макроекономічних показників, щоб оцінити, чи залишається бичачий ринок біткоїна непошкодженим, або чи він зіткнеться з глибшою корекцією.
01
Здоровий відкат чи кінець циклу?
Доброю відправною точкою є MVRV-Z бал, який є довгостроковим показником оцінки, що використовується для порівняння ринкової вартості з реалізованою вартістю. Після досягнення піку приблизно 3,36, MVRV-Z бал знизився до приблизно 1,43, що збігається з падінням біткоїна з понад 100 тисяч доларів до 75 тисяч доларів. На перший погляд, це зниження на 30% здається серйозним.
!
Рисунок 1: Нещодавно Z-оцінка MVRV відскочила від мінімуму 1.43 у 2025 році.
В історії періоди, що відповідають поточному рівню MVRV-Z, часто означали локальні дно, а не вершину. Попередні цикли, включаючи 2017 і 2021 роки, також демонстрували подібні корекції, після яких ціна знову зростала. Коротко кажучи, не дивлячись на те, що це падіння підкосило довіру інвесторів, воно відповідає історичним корекціям під час бичачого ринку.
02
Слідкуйте за розумними грошима
Ще одним ключовим показником є мультиплікатор спалювання днів цінності (VDD). Цей показник вимірює швидкість, з якою рухається біткойн, і зважується на основі того, як довго монета утримувалася. Пік мультиплікатора VDD зазвичай вказує на те, що досвідчений холдер фіксує прибуток, тоді як низький рівень натякає на накопичення.
На даний момент цей показник перебуває на низькому рівні „зеленій зоні“, подібному до рівня пізньої ведмежої тенденції або ранньої стадії відновлення. Зважаючи на різкий розворот цін з понад 100 000 доларів, ми, можливо, спостерігаємо кінець хвилі фіксації прибутків, ознаки довгострокового накопичення знову з'являються, що вказує на очікування вищих цін.
!
Рисунок 2: Поточний множник VDD вказує на те, що довгострокові власники перебувають на стадії накопичення
Блок-схема капіталу Bitcoin Cycle є однією з найглибших діаграм у даних у ланцюжку, що дозволяє здійснювати потоки капіталу з розбивкою за віком монет. Він розрізняє різні групи, такі як нові учасники ринку (утримуються менше 1 місяця) і середньострокові власники (1-2 роки) для спостереження за міграцією капіталу. Спостерігався сплеск активності в червоній смузі (нові власники), оскільки ціна біткойна досягла піку в 106 000 доларів, що свідчить про те, що покупці, керовані FOMO, стікаються до вершини. З того часу активність групи значно охолола, повернувшись до рівнів, що відповідають ранньому та середньому бичачому ринку.
Навпаки, група власників, які тримають активи 1-2 роки (зазвичай це макро чутливі акумулятори), почала знову зростати. Ця зворотна кореляція є ключовою: довгострокові власники накопичують активи на ринкових мінімумах, тоді як нові учасники здаються або виходять під час падіння. Ці динаміки подібні до моделей акумуляції-розподілу ранніх циклів бичачого ринку (особливо 2020 та 2021 років).
!
Рисунок 3: Графік капітальних потоків циклу біткоїна показує, що біткоїн переходить до більш досвідчених власників.
03
На якому етапі ми зараз знаходимося?
З макроперспективи ми поділяємо ринкові цикли біткоїна на три ключові етапи:
Етап ведмежого ринку: глибока корекція (70-90%)
Фаза відновлення: Відновлення попереднього максимуму
Бичачий ринок/етап індексу: параболічне зростання після пробиття попереднього максимуму
Медвежі ринки 2015 і 2018 років тривали приблизно 13-14 місяців. Наша остання медвежа ринкова циклічність також тривала 14 місяців. Відновлювальні етапи минулих циклів тривали приблизно 23-26 місяців, і наш поточний цикл знаходиться в цьому часовому вікні.
!
Рисунок 4: Оцінка потенційного піку бичачого ринку на основі тенденцій попередніх циклів
Однак, ця фаза бичачого ринку дещо незвичайна. Після прориву історичного максимуму ціна не відразу злетіла, а скоріше відбулася корекція. Це може свідчити про те, що ми лише формуємо вищу низьку точку перед тим, як увійти в крутішу частину індексної фази. Якщо взяти середнє значення 9-місячної та 11-місячної індексної фази минулих циклів, очікується, що бичачий ринок може досягти піку приблизно у вересні 2025 року, за умови, що фаза бичачого ринку відновиться.
04
Макроекономічні ризики
** Незважаючи на обнадійливі дані в ланцюжку, макроекономічні перешкоди залишаються. **Аналіз кореляційного графіка S&P 500 проти Bitcoin показує, що біткойн залишається високо корельованим з фондовим ринком США. **Оскільки побоювання щодо глобальної рецесії посилюються, тривала слабкість традиційних ринків може обмежити здатність біткойна зростати в найближчій перспективі. **
!
Рисунок 5: Кореляція між біткоїном та американським фондовим ринком
05
Підсумок
Як ми бачили в нашому аналізі, ключові ончейн-показники, такі як Z-показники MVRV, дні спалювання вартості та потоки капіталу циклу біткойнів, демонструють здорову та послідовну циклічну поведінку, а також ознаки накопичення довгостроковими власниками. Однак на ринку все ще існує значна макроневизначеність, на яку слід звернути увагу.
Цей цикл проходить повільніше і нерівномірніше, ніж попередні, але не порушує історичну структуру. Якщо вдасться уникнути подальшого погіршення традиційних ринків, здається, що біткоїн готовий до наступної хвилі зростання, яка може досягти піку в третьому кварталі або на початку четвертого кварталу.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Гіпотеза про цикли Біткойна: хто керує зростанням і падінням? На якому етапі історії ми зараз знаходимося?
Автор: Bitcoin Magazine Pro
2025 року біткойн не розпочався з вибухового старту, як багато хто очікував. Після того, як ціна перевищила 100 тисяч доларів, відбулася значна корекція, інвестори та аналітики почали ставити під сумнів, на якому етапі загального циклу біткойна ми знаходимося.
Ця стаття глибоко аналізує ряд ключових даних на блокчейні та макроекономічних показників, щоб оцінити, чи залишається бичачий ринок біткоїна непошкодженим, або чи він зіткнеться з глибшою корекцією.
01
Здоровий відкат чи кінець циклу?
Доброю відправною точкою є MVRV-Z бал, який є довгостроковим показником оцінки, що використовується для порівняння ринкової вартості з реалізованою вартістю. Після досягнення піку приблизно 3,36, MVRV-Z бал знизився до приблизно 1,43, що збігається з падінням біткоїна з понад 100 тисяч доларів до 75 тисяч доларів. На перший погляд, це зниження на 30% здається серйозним.
!
Рисунок 1: Нещодавно Z-оцінка MVRV відскочила від мінімуму 1.43 у 2025 році.
В історії періоди, що відповідають поточному рівню MVRV-Z, часто означали локальні дно, а не вершину. Попередні цикли, включаючи 2017 і 2021 роки, також демонстрували подібні корекції, після яких ціна знову зростала. Коротко кажучи, не дивлячись на те, що це падіння підкосило довіру інвесторів, воно відповідає історичним корекціям під час бичачого ринку.
02
Слідкуйте за розумними грошима
Ще одним ключовим показником є мультиплікатор спалювання днів цінності (VDD). Цей показник вимірює швидкість, з якою рухається біткойн, і зважується на основі того, як довго монета утримувалася. Пік мультиплікатора VDD зазвичай вказує на те, що досвідчений холдер фіксує прибуток, тоді як низький рівень натякає на накопичення.
На даний момент цей показник перебуває на низькому рівні „зеленій зоні“, подібному до рівня пізньої ведмежої тенденції або ранньої стадії відновлення. Зважаючи на різкий розворот цін з понад 100 000 доларів, ми, можливо, спостерігаємо кінець хвилі фіксації прибутків, ознаки довгострокового накопичення знову з'являються, що вказує на очікування вищих цін.
!
Рисунок 2: Поточний множник VDD вказує на те, що довгострокові власники перебувають на стадії накопичення
Блок-схема капіталу Bitcoin Cycle є однією з найглибших діаграм у даних у ланцюжку, що дозволяє здійснювати потоки капіталу з розбивкою за віком монет. Він розрізняє різні групи, такі як нові учасники ринку (утримуються менше 1 місяця) і середньострокові власники (1-2 роки) для спостереження за міграцією капіталу. Спостерігався сплеск активності в червоній смузі (нові власники), оскільки ціна біткойна досягла піку в 106 000 доларів, що свідчить про те, що покупці, керовані FOMO, стікаються до вершини. З того часу активність групи значно охолола, повернувшись до рівнів, що відповідають ранньому та середньому бичачому ринку.
Навпаки, група власників, які тримають активи 1-2 роки (зазвичай це макро чутливі акумулятори), почала знову зростати. Ця зворотна кореляція є ключовою: довгострокові власники накопичують активи на ринкових мінімумах, тоді як нові учасники здаються або виходять під час падіння. Ці динаміки подібні до моделей акумуляції-розподілу ранніх циклів бичачого ринку (особливо 2020 та 2021 років).
!
Рисунок 3: Графік капітальних потоків циклу біткоїна показує, що біткоїн переходить до більш досвідчених власників.
03
На якому етапі ми зараз знаходимося?
З макроперспективи ми поділяємо ринкові цикли біткоїна на три ключові етапи:
Етап ведмежого ринку: глибока корекція (70-90%)
Фаза відновлення: Відновлення попереднього максимуму
Бичачий ринок/етап індексу: параболічне зростання після пробиття попереднього максимуму
Медвежі ринки 2015 і 2018 років тривали приблизно 13-14 місяців. Наша остання медвежа ринкова циклічність також тривала 14 місяців. Відновлювальні етапи минулих циклів тривали приблизно 23-26 місяців, і наш поточний цикл знаходиться в цьому часовому вікні.
!
Рисунок 4: Оцінка потенційного піку бичачого ринку на основі тенденцій попередніх циклів
Однак, ця фаза бичачого ринку дещо незвичайна. Після прориву історичного максимуму ціна не відразу злетіла, а скоріше відбулася корекція. Це може свідчити про те, що ми лише формуємо вищу низьку точку перед тим, як увійти в крутішу частину індексної фази. Якщо взяти середнє значення 9-місячної та 11-місячної індексної фази минулих циклів, очікується, що бичачий ринок може досягти піку приблизно у вересні 2025 року, за умови, що фаза бичачого ринку відновиться.
04
Макроекономічні ризики
** Незважаючи на обнадійливі дані в ланцюжку, макроекономічні перешкоди залишаються. **Аналіз кореляційного графіка S&P 500 проти Bitcoin показує, що біткойн залишається високо корельованим з фондовим ринком США. **Оскільки побоювання щодо глобальної рецесії посилюються, тривала слабкість традиційних ринків може обмежити здатність біткойна зростати в найближчій перспективі. **
!
Рисунок 5: Кореляція між біткоїном та американським фондовим ринком
05
Підсумок
Як ми бачили в нашому аналізі, ключові ончейн-показники, такі як Z-показники MVRV, дні спалювання вартості та потоки капіталу циклу біткойнів, демонструють здорову та послідовну циклічну поведінку, а також ознаки накопичення довгостроковими власниками. Однак на ринку все ще існує значна макроневизначеність, на яку слід звернути увагу.
Цей цикл проходить повільніше і нерівномірніше, ніж попередні, але не порушує історичну структуру. Якщо вдасться уникнути подальшого погіршення традиційних ринків, здається, що біткоїн готовий до наступної хвилі зростання, яка може досягти піку в третьому кварталі або на початку четвертого кварталу.
Джерело: Простоюча блокчейн