Мультикойн спільзасновник: чи децентралізація обов'язково повільніша за централізацію? PropAMM руйнує цей стереотип

Автор: Кайл Самані, співзасновник Multicoin

Переклад: Азума, Odaily Planet Daily

Редакторський коментар: Найвідоміший голос у Solana, колишній яскравий учасник криптосцени, колишній співзасновник Multicoin Capital Кайл Самані знову повернувся!

Вчора ввечері Кайл Самані опублікував у своєму особистому акаунті X довгу нитку. У ній він знову використовує свою «модель» (не в негативному сенсі) для підвищення ефективності, зосереджуючись на слабкостях децентралізованої системи, і детально пояснює, як PropAMM у екосистемі Solana, що зараз активно просувається, зможе досягти або перевищити ефективність традиційних централізованих моделей, доводячи, що PropAMM — одна з найважливіших інновацій у мікросистемах ринку за останні роки або навіть десятиліття.

Ось оригінальний текст:

PropAMM — одна з найважливіших інновацій у мікросистемах ринку за останні роки, можливо, і за десятиліття.

Щоб краще зрозуміти цю тезу, давайте спершу розглянемо, як у традиційних централізованих біржах (CEX) працюють цінові пропозиції маркет-мейкерів (MM).

Зазвичай маркет-мейкери співпрацюють із біржами через фізичне розміщення (co-location). Кожен маркет-мейкер запускає алгоритм на одному сервері та підключається до іншого сервера через кабель однакової довжини (наприклад, 50 м), на якому працює система біржі.

Між маркет-мейкерами та біржею постійно обмінюється великий обсяг даних. Коли маркет-мейкер надсилає ордер біржі — будь то лімітний, скасування або ринковий — біржа має поширити цю інформацію всім іншим маркет-мейкерам; тоді вони оновлюють свої ордери відповідно до нових даних; і так безперервно, у нескінченність.

Ось спрощена схема.

Тепер розглянемо, як працює PropAMM у мережі Solana.

Чудова особливість PropAMM на Solana полягає в тому, що сама блокчейн-система безпосередньо «зберігає» алгоритми маркет-мейкерів. Це означає, що система більше не потребує обміну мільярдами повідомлень між маркет-мейкерами та біржею — алгоритми маркет-мейкінгу працюють безпосередньо на фізичній машині, що однакова для системи біржі.

Наступна схема виглядає так. (Так, достатньо лише блокчейну Solana!)

У криптовалютній індустрії давно існує поширена думка, що через те, що децентралізовані системи мають комунікувати між глобальними вузлами, вони будуть повільнішими (з більшою затримкою).

Але якщо подивитися інакше, алгоритми, розміщені на блокчейні, фактично можуть мати меншу затримку, ніж централізовані фінансові платформи.

Чому так? Причина в тому, що оновлення цін PropAMM займає лише час руху електрона всередині одного фізичного кремнієвого чіпа. Наприклад, якщо один ринковий ордер змінює ціну SOL-USD, ця інформація миттєво стає доступною для всіх PropAMM і використовується для ціноутворення наступного ордера. Все відбувається всередині одного чіпа, між серверами вже не потрібно двонапрямне спілкування.

Зверніть увагу, що PropAMM дійсно потребує частих оновлень через оракул (oracle updates), але це не є проблемою — це не змінює загальну картину, яку я описав вище.

Найголовніше — коли біржа, у цьому випадку — блокчейн Solana, безпосередньо зберігає алгоритми PropAMM, ціна маркет-мейкерів змінюється у реальному часі всередині одного фізичного чіпа.

PropAMM вже став домінуючим механізмом ціноутворення для SOL-USDC на Solana, і спред (spread) тут уже вже ніж у всіх основних централізованих біржах. Я очікую, що ця структура ринку стане домінуючою для on-chain торгівлі цього року — включно з спотовими (spot), перпетуальними контрактами (perps) і навіть прогнозними ринками.

Найбільша проблема PropAMM — у тому, що наразі ще не можна гарантувати, що taker (той, хто виконує ордер) отримає найкраще виконання (best execution), оскільки:

· Всі алгоритми PropAMM є закритими (це цілком логічно, адже й традиційні маркет-мейкерські алгоритми є приватними);

· При маршрутизації торгів між кількома PropAMM результати є недетермінованими.

Але цю проблему можна вирішити. Я очікую, що цього року всі відповідні агрегатори — наприклад, Jupiter і dFlow для спотових ринків, а також Phoenix для контрактів — запропонують рішення.

Поточний PropAMM ще не оптимізований належним чином і стикається з обмеженнями самої мережі Solana. У цьому році Solana запустить низку важливих оновлень, що значно підвищать продуктивність PropAMM, зокрема:

1. Збільшення ліміту CU (обчислювальних одиниць) для кожної транзакції та розміру транзакції;

2. Збільшення ліміту CU на кожен блок;

3. Alpenglow: зниження часу слотів з 400 мс до 100–150 мс;

4. DoubleZero: зменшення глобальної затримки мережі;

5. Контроль виконання через додатки (application-controlled execution);

6. Кілька паралельних лідерів (multiple concurrent leaders).

Якщо без цих оновлень PropAMM у мережі Solana вже може пропонувати більш вузький спред, ніж усі CEX, то уявіть, наскільки потужнішими стануть його можливості з цими оновленнями.

Джерело: «Найкращий у світі інвестор у криптовалюти» Кайл Самані про повернення та дзеркало десять років тому