Президент США Трамп і міністр фінансів Бессент в унісон заявляють, що вони чекають зниження процентних ставок, перш ніж розглядати можливість збільшення випуску довгострокових державних облігацій.
Останні новини свідчать про те, що адміністрація Трампа відходить від принципу "звичайного, передбачуваного" випуску боргу, який Мінфін дотримувався протягом десятиліть, і переходить до більш спекулятивної стратегії "вибору часу".
"Я хочу випустити дуже короткострокові облігації, дочекатися, поки цей хлопець (Пауелл) піде у відставку, процентні ставки суттєво знизяться, а потім переключитися на довгострокові." Трамп раніше відкрито заявляв, що він схиляється до випуску короткострокових облігацій лише на термін від шести до дев'яти місяців до того, як голова ФРС Пауелл залишить свою посаду, а процентні ставки значно знизяться.
Цього разу навіть міністр фінансів Бесент, який сам себе називає "головним продавцем облігацій США", особисто вийшов на сцену, щоб заявити, що чекає на зниження процентних ставок, перш ніж розглянути можливість збільшення емісії довгострокових державних облігацій. Раніше він вже натякав, що перед вступом на посаду в уряді Трампа необхідно збільшити обсяги випуску довгострокових облігацій.
Аналіз вказує на те, що багато років Міністерство фінансів США відзначалося "нудним" управлінням боргом, що є свідомим дизайном. Його офіційні представники постійно підкреслюють, що їхня мета не полягає у прогнозуванні ринку для отримання найкращих процентних ставок, оскільки вони турбуються, що такі спроби можуть викликати невизначеність і спекуляції, що в кінцевому підсумку підвищить витрати на запозичення. Однак нові висловлювання адміністрації Трампа руйнують цю традицію. Відкрито обговорюючи "вибір часу для випуску", це може піддати рішення уряду щодо запозичення більшому ризику. Якщо ринок вважатиме, що плани уряду по випуску більше не передбачувані, він може вимагати вищу премію за ризик, що, в свою чергу, підвищить процентні ставки.
Ця потенційна стратегічна зміна відбувається в той час, коли уряд США стикається з фінансовим дефіцитом приблизно в 2 трильйони доларів на рік. Ринок з нетерпінням чекає на квартальну заяву про рефінансування США, яка буде опублікована в цю середу, щоб знайти підказки про те, чи перетворить адміністрація Трампа свої публічні заяви на політику.
Вибір терміну в умовах великого дефіциту
Чому позикування стало все більш важливим питанням, так це через безпрецедентний обсяг позик уряду США.
Федеральний бюджет США наразі має дефіцит приблизно 2 трильйони доларів на рік, а загальний борг наближається до 30 трильйонів доларів. Заповнюючи фінансовий дефіцит, уряд повинен зробити компроміс між боргами з різними термінами погашення. Короткострокове запозичення зазвичай має нижчі витрати, але робить вартість фінансування більш вразливою до коливань; якщо інфляція відновиться і Федеральна резервна система буде змушена підвищити процентні ставки, це призведе до ризику різкого зростання витрат.
У порівнянні, вартість довгострокових позик є більш передбачуваною, але зазвичай вимагає сплати вищої початкової процентної ставки. Перевага, яку нинішня адміністрація Трампа виявляє до короткострокового боргу, є вибором у цьому контексті.
Офіційна позиція Мінфіну США залишається обережною
Хоча президент і міністр фінансів часто подають сигнали про "вибір часу", офіційна позиція Міністерства фінансів залишається обережною.
Заступник міністра фінансів США Майкл Фолкендер у письмовій заяві зазначив, що міністерство продовжує прагнути до випуску облігацій у "звичайний та передбачуваний" спосіб, посилаючись на думки учасників ринку. Він сказав:
У ситуації, коли масштаб аукціонів Міністерства фінансів та ринкові орієнтири з часу попереднього уряду не змінювалися, натяк на те, що цей уряд відхилився від довгострокових практик управління боргом, є нечесним.
Хоча офіційні особи намагаються зменшити значення стратегічних змін, більшість аналітиків очікують, що Міністерство фінансів, ймовірно, зберігатиме темп випуску середньо- та довгострокових державних облігацій на існуючому рівні в наступних квартальних рефінансувальних заявах, які будуть опубліковані найближчим часом. Аналітики вважають, що для задоволення зростаючих фінансових потреб уряду цей план, ймовірно, незабаром вимагатиме додаткового фінансування через випуск короткострокових казначейських векселів, що фактично узгоджується з короткостроковою стратегією, яку віддавав перевагу Трамп.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Трамп і Бесент певно: Процентна ставка знижується, США знову випускає довгострокові облігації
Автор: Лун Юе, Уолл-стріт Інформує
Президент США Трамп і міністр фінансів Бессент в унісон заявляють, що вони чекають зниження процентних ставок, перш ніж розглядати можливість збільшення випуску довгострокових державних облігацій.
Останні новини свідчать про те, що адміністрація Трампа відходить від принципу "звичайного, передбачуваного" випуску боргу, який Мінфін дотримувався протягом десятиліть, і переходить до більш спекулятивної стратегії "вибору часу".
"Я хочу випустити дуже короткострокові облігації, дочекатися, поки цей хлопець (Пауелл) піде у відставку, процентні ставки суттєво знизяться, а потім переключитися на довгострокові." Трамп раніше відкрито заявляв, що він схиляється до випуску короткострокових облігацій лише на термін від шести до дев'яти місяців до того, як голова ФРС Пауелл залишить свою посаду, а процентні ставки значно знизяться.
Цього разу навіть міністр фінансів Бесент, який сам себе називає "головним продавцем облігацій США", особисто вийшов на сцену, щоб заявити, що чекає на зниження процентних ставок, перш ніж розглянути можливість збільшення емісії довгострокових державних облігацій. Раніше він вже натякав, що перед вступом на посаду в уряді Трампа необхідно збільшити обсяги випуску довгострокових облігацій.
Аналіз вказує на те, що багато років Міністерство фінансів США відзначалося "нудним" управлінням боргом, що є свідомим дизайном. Його офіційні представники постійно підкреслюють, що їхня мета не полягає у прогнозуванні ринку для отримання найкращих процентних ставок, оскільки вони турбуються, що такі спроби можуть викликати невизначеність і спекуляції, що в кінцевому підсумку підвищить витрати на запозичення. Однак нові висловлювання адміністрації Трампа руйнують цю традицію. Відкрито обговорюючи "вибір часу для випуску", це може піддати рішення уряду щодо запозичення більшому ризику. Якщо ринок вважатиме, що плани уряду по випуску більше не передбачувані, він може вимагати вищу премію за ризик, що, в свою чергу, підвищить процентні ставки.
Ця потенційна стратегічна зміна відбувається в той час, коли уряд США стикається з фінансовим дефіцитом приблизно в 2 трильйони доларів на рік. Ринок з нетерпінням чекає на квартальну заяву про рефінансування США, яка буде опублікована в цю середу, щоб знайти підказки про те, чи перетворить адміністрація Трампа свої публічні заяви на політику.
Вибір терміну в умовах великого дефіциту
Чому позикування стало все більш важливим питанням, так це через безпрецедентний обсяг позик уряду США.
Федеральний бюджет США наразі має дефіцит приблизно 2 трильйони доларів на рік, а загальний борг наближається до 30 трильйонів доларів. Заповнюючи фінансовий дефіцит, уряд повинен зробити компроміс між боргами з різними термінами погашення. Короткострокове запозичення зазвичай має нижчі витрати, але робить вартість фінансування більш вразливою до коливань; якщо інфляція відновиться і Федеральна резервна система буде змушена підвищити процентні ставки, це призведе до ризику різкого зростання витрат.
У порівнянні, вартість довгострокових позик є більш передбачуваною, але зазвичай вимагає сплати вищої початкової процентної ставки. Перевага, яку нинішня адміністрація Трампа виявляє до короткострокового боргу, є вибором у цьому контексті.
Офіційна позиція Мінфіну США залишається обережною
Хоча президент і міністр фінансів часто подають сигнали про "вибір часу", офіційна позиція Міністерства фінансів залишається обережною.
Заступник міністра фінансів США Майкл Фолкендер у письмовій заяві зазначив, що міністерство продовжує прагнути до випуску облігацій у "звичайний та передбачуваний" спосіб, посилаючись на думки учасників ринку. Він сказав:
Хоча офіційні особи намагаються зменшити значення стратегічних змін, більшість аналітиків очікують, що Міністерство фінансів, ймовірно, зберігатиме темп випуску середньо- та довгострокових державних облігацій на існуючому рівні в наступних квартальних рефінансувальних заявах, які будуть опубліковані найближчим часом. Аналітики вважають, що для задоволення зростаючих фінансових потреб уряду цей план, ймовірно, незабаром вимагатиме додаткового фінансування через випуск короткострокових казначейських векселів, що фактично узгоджується з короткостроковою стратегією, яку віддавав перевагу Трамп.