визначення LP

Постачальники ліквідності (LP) — це учасники, які надають криптоактиви до пулів ліквідності на децентралізованих біржах (DEX) або у протоколах автоматизованих маркетмейкерів (AMM). Саме ці особи або компанії створюють ринки для обміну токенів, блокуючи свої токен-пари, що відкриває можливість іншим користувачам торгувати та отримувати прибутки у вигляді частки торгових комісій і винагород за ліквідність. LP є визначальними для екосистеми DeFi: їхня участь гарантує глибину ринку, знижує цінове проскальзування та забезпечує більш вигідне виконання цін для всіх трейдерів.

Механізм роботи: Як функціонує надання ліквідності?

Основний принцип надання ліквідності базується на моделі пулу коштів, а не на класичних ордербуках. Стаючи постачальниками ліквідності, користувачі депонують пару токенів у певному співвідношенні (зазвичай 50/50) в пул. Наприклад, в ETH/USDC-пулі учасники надають однакову вартість ETH та USDC.

Після внесення активів у протокол смарт-контракт генерує LP-токени, які відображають частку постачальника у пулі. Під час торгівлі:

1. Комісії, які сплачують трейдери (наприклад, 0,3%), розподіляються між LP пропорційно їхній частці у пулі
2. Співвідношення активів у пулі динамічно змінюється відповідно до торгівлі, згідно з формулами постійного добутку (наприклад, x*y=k у Uniswap)
3. При виході LP можуть спалити свої LP-токени і отримати пропорційну частку активів, хоча її склад може різнитися від початково внесеного

Механізми надання ліквідності автоматично встановлюють ціну через алгоритми, повністю виключаючи посередників і формуючи цілодобове, бездозвільне торгове середовище.

Ключові особливості надання ліквідності

Надання ліквідності має кілька важливих характеристик, що роблять його фундаментальним для DeFi:

Ажіотаж на ринку:

1. Надання ліквідності є одним із найпопулярніших способів отримання прибутку у DeFi
2. Станом на 2023 рік загальна заблокована вартість (TVL) у провідних DEX перевищила десятки мільярдів доларів
3. Програми стимулювання ліквідності залучають ще більше учасників, іноді пропонуючи річні відсоткові ставки (APR) у трицифровому еквіваленті

Волатильність:

1. Непостійна втрата — головний ризик для LP, що призводить до втрат порівняно зі стратегією холдингу у випадку коливань цін активів
2. На надволатильних ринках дохід від комісій може не покривати непостійну втрату
3. Додатковими ризиками є протокольні, вразливості смарт-контрактів та ринкові маніпуляції

Технічні деталі:

1. Різні DEX застосовують різні алгоритмічні моделі: постійний добуток (Uniswap), StableSwap (гібридна модель Curve) чи гібридні підходи
2. Концентрована ліквідність (наприклад, Uniswap V3) дозволяє LP надавати ліквідність у визначених цінових діапазонах, підвищуючи ефективність капіталу
3. Автоматизовані стратегії та інструменти управління ліквідністю (Yearn, Balancer) спрощують складні процеси для LP

Застосування:

1. Забезпечує пасивний дохід для власників довгострокових активів
2. Дозволяє невеликим інвесторам виступати маркетмейкерами, що раніше було доступно лише інституціям у класичних фінансах
3. Підтримує нові токени у формуванні стартової ліквідності та визначенні ціни
4. Забезпечує низьке цінове проскальзування для торгівлі через пари зі стейблкоїнами

Перспективи: Що чекає надання ліквідності?

Модель надання ліквідності стрімко розвивається, і в майбутньому можливі такі зміни:

1. Технології оптимізації ліквідності. Складніші алгоритми допоможуть LP максимізувати прибутки та мінімізувати ризики непостійних втрат. Концепції концентрованої ліквідності Uniswap V3 будуть розширюватися і вдосконалюватися.
2. Кросчейн-ліквідність. Із покращенням взаємодії блокчейнів LP зможуть оптимізувати капітал між різними мережами безперешкодно.
3. Зростання інституційної участі. Із розвитком регулювання та зрілою інфраструктурою все більше традиційних фінансових установ можуть долучитися до ринку LP, збільшуючи масштаб ліквідності.
4. Інструменти управління ризиком. LP отримають спеціалізовані страхові продукти та деривативи для хеджування непостійних втрат і інших ризиків.
5. Децентралізовані маршрутизатори ліквідності. Смарт-системи автоматично скеровуватимуть кошти LP до найбільш прибуткових пулів, підвищуючи ефективність ринку.

Інновації у сфері ліквідності і надалі стимулюватимуть розвиток DeFi, створюючи більш ефективні та стійкі децентралізовані ринки.

Постачальники ліквідності — основа екосистеми децентралізованих фінансів. Вони забезпечують децентралізовану торгівлю шляхом формування пулів ліквідності для торгових пар. Незважаючи на ризики, такі як непостійна втрата, механізм LP кардинально змінює фінансові ринки, переводячи їх від централізованих ордербуків до алгоритмічних пулів ліквідності. З розвитком технологій LP-модель буде вдосконалюватися, підвищуючи ефективність капіталу та знижуючи бар'єри для входу, що сприятиме масовому впровадженню DeFi. Для тих, хто прагне активно долучитися до криптоекономіки, опанування і участь у наданні ліквідності стало необхідною навичкою, а не просто одним із варіантів залучення.