До 2025 року розрив у криптоспільноті Гонконгу стає дедалі глибшим.

«Щодня до нас звертаються провідні фінансові установи щодо можливостей у криптобізнесі. Активно просуваємо нові послуги на YouTube та X, співпрацюємо з інфлюенсерами й лідерами думок», — коментує професіонал у брокериджі, сповнений амбіцій щодо розширення в криптосектор.

Водночас нещодавно найнятий співробітник, який вже залишив державну компанію, поділився більш стриманим поглядом: «Я йду. Не можу працювати в атмосфері державної компанії».

В одному й тому самому Гонконзі, у межах єдиної криптоекосистеми, одні відчувають енергію і шанси від зростаючої індустрії, інші — вигорання і розчарування через організаційні та культурні суперечності. Такий поділ став звичною частиною повсякденного життя.

Майже всі провідні брокерські компанії Гонконгу вже вийшли на крипторинок. За останніми статистичними даними, у Гонконгу працює понад 40 брокерів, понад 35 фондів, а також понад 10 ключових банків і аудиторських фірм, що надають послуги з віртуальними активами. Наприклад, найбільший технологічний брокер Гонконгу Futu NiuNiu у серпні минулого року розпочав торгівлю Bitcoin, Ethereum та іншими криптовалютами. До кінця року його середньодобовий обсяг торгів перевищив $35 мільйонів.

Брокери, фонди, банки, аудитори й страховики — провідні фінансові інституції Гонконгу системно і комплексно вплітають криптоактиви у фінансову тканину міста. Для фахівців, які переходять із класичних фінансів у криптоіндустрію, це відновило давно втрачений дух інновацій і повернуло відчуття «привабливості економічного підйому».

Однак для тих, хто прийшов у галузь із криптонаративу, а нині працює у структурах відповідності, реальність виявилась суворою: ідеали децентралізованої утопії зіштовхуються тут із вимогами регуляторики, дотримання вимог й фінансової раціональності. Багато хто не може знайти компроміс між власним крипто-стилем, цінностями і прагненням посісти місце на ринку, орієнтованому на регулювання.

Інтеграція

Крипторинок Гонконгу формує новий гібрид під впливом тертя та взаємодії трьох різних культурних потоків.

Перша — це Crypto Native культура.

Перші регульовані біржі в Гонконзі — HashKey і OSL — залучили чимало криптонейтивів із таких гравців, як Huobi, Bybit і Binance. Це дозволило зберегти ядро криптокультури: відкритість, гнучкість, орієнтацію на ринок.

Як цифрові тубільці, криптонейтиви прекрасно обізнані у блокчейні, інтегровані у криптокультуру, вирізняються креативністю, вірять у децентралізацію й відкриті кордони. Втім, їх вплив стрімко зменшується: представники інтернету та класичних фінансів швидко домінують під егідою дотримання вимог.

Друга — інтернет-фінансова культура.

Futu, Ant Group, Ant Digital, JD.com — приклади цього явища. Вони приносять зрілі онлайн-операції, стратегії залучення клієнтів і впевнено заходять на крипторинок Гонконгу. Деякі, як Futu NiuNiu, інтегруються у місцевий фінансовий мейнстрім. Як найбільший онлайн-брокер міста, Futu не просто лідер цифрових технологій, а й відкрив шість офісів у центральних районах міста, поєднуючи ДНК інтернет-фінансів із міцною локальною присутністю.

Під час візиту до офлайн-локації Futu співробітник жваво допоміг автору відкрити рахунок для торгівлі акціями США і пояснив: «Щотижня я приймаю понад сотню клієнтів з питаннями щодо американських, гонконзьких акцій чи криптосервісів. Власники рахунків із Гонконгу можуть користуватись криптопослугами, громадяни материкового Китаю — ні».

Futu Holdings вже має понад 26,25 млн зареєстрованих користувачів, а охоплення Futu NiuNiu перевищує 50% дорослого населення Гонконгу. Ця масова база — природна конкурентна перевага на місцевому крипторинку. За словами експерта, криптоторгівля користувачів Futu у Гонконгу йде через ядро торгової інфраструктури HashKey Exchange і становить вагому частку її обігу.

Крім Futu, у крипторинок Гонконгу входять і Ant Group, і JD.com. Але якщо Futu робить ставку на біржу, то Ant і JD.com орієнтуються на стейблкоїни та публічні блокчейни. Futu вже володіє регуляторними ліцензіями, тоді як у Ant та JD.com перспективи їх отримання поки незрозумілі.

Крипторинок Гонконгу — це не справжньо вільний ринок, він базується на розподілі ресурсів. Щоб грати, потрібна ліцензія. Згідно з галузевими джерелами, саме китайські банки ймовірно першими отримають ліцензії на стейблкоїни.

Третя складова — традиційні фінанси Гонконгу. Гравці на кшталт HSBC, Bank of China (Hong Kong) і Victory Securities мають довгу історію — незалежно від того, іноземний це, материковий чи місцевий бізнес, — і кожен привносить власну специфіку до стрімко зростаючої криптоіндустрії міста.

Криптоіндустрія Гонконгу вже сформувала чітко регульований ланцюг створення вартості, що охоплює сотні фінансових інституцій — брокерів, фондів, банків, аудиторів, страховиків, — що працюють у межах однакових регуляторних рамок.

У цьому ланцюзі діють інституції з різним досвідом: закордонні, материкові, локальні, які об’єднують криптонейтивів, інтернет-фінансові компанії та традиційні фінанси — як на технічному, так і на інституційному рівнях. У сукупності вони створюють динамічну екосистему цифрових активів і забезпечують стабільне зростання місцевого ринку.

Саме напруга і інтеграція цих різних культурних потоків постійно переформатовують індустрію.

Сьогодні крипторинок Гонконгу — вже не простий феномен. Це особлива, складна екосистема з понад 100 фінансовими установами міста.

Поділ: Досвід не завжди універсальний

Одне місто, одна екосистема — а реалії гонконзького криптосвіту кардинально різняться залежно від респондентів.

Частина професіоналів переконана: регульована криптоіндустрія Гонконгу підштовхує економічний підйом.

Це демонструють досвідчені фахівці, які щойно прийшли у криптобізнес із класичних фінансів, уже отримали чи подають заявки на біржові або ліцензії на стейблкоїни, а також гіганти інтернет-фінансів із величезними базами користувачів, що чекають на дозвіл для старту на новому ринку,— усі ці гравці просуваються напрочуд цілеспрямовано.

Особливо помітно це у наймі — компанії Futu, JD.com, Victory Securities ведуть активний пошук кадрів, пропонуючи надринкові компенсації для залучення талантів.

Натомість інші вважають: крипторинок Гонконгу перетворився на гру з нульовим підсумком у зрілому, стагнуючому секторі. Провідні гравці не змогли розширити «пиріг» і загрузли у боротьбі за частки.

«Я теж звільнився. Не зміг миритися з методами державної компанії», — розповів фахівець, що полишив відкритий блокчейн під егідою великої фінустанови.

«Ініціативи зараз катастрофічно бракує — кожен крок проходить ревізію регулятора». Таку думку висловив менеджер середньої ланки на регульованій біржі щодо переходу з криптонаративної компанії у структуру відповідності.

Для частини галузі найглибший поділ виникає саме через культурний і системний розрив між криптонейтивами та світом під дотриманням вимог.

Яскравим маркером для криптонейтивів стала поява Закону про стейблкоїни Гонконгу, що набрав чинності 1 серпня 2025 року: «Я вперше бачу стейблкоїн із KYC чи обмеженням через VPN. Яка може бути інновація під такими умовами?» — скаржиться один із фахівців.

Для тих, хто живе духом крипто- й блокчейн-культури, життя завжди було пов’язане із кодом і спільнотою. Тепер у регульованому секторі Гонконгу все вирішують політики, формуючи принципово іншу екосистему. Багато хто ще не зміг перелаштуватися й навчитись одночасно існувати у двох різних світах.

Унікальна криптоіндустрія Гонконгу проходить болісну інтеграцію під тиском політики. Це не лише про регуляції, а й про глибоку адаптацію між традиційними фінансами, інтернет-фінансами й культурою криптонейтивів.

Можливості: Хто тихо заробляє на змінах?

Поява будь-якої нової системи завжди створює можливості для тихих гравців, що встигають на перетині галузей.

Наприклад, з появою стейблкоїнів річний торговий обіг Tether зріс у 100 разів лише за рік — перевищив $10 млрд у 2017 році, $1 трлн у 2020-му та $10 трлн у 2024-му. Так само Binance у перші місяці перевищив $100 млн денного обігу за два місяці, $1 млрд за чотири і $5 млрд за шість.

Хоча Гонконг поки що не показує таких темпів, окремі перші гравці вже отримують вагомі результати за лаштунками.

«Майже щодня до нас звертаються класичні фінустанови щодо криптосервісів. Ми активно рекламуємо нові послуги на YouTube та X, співпрацюємо з провідними інфлюенсерами», — зазначає гонконзький спеціаліст із брокериджу, який вийшов на крипторинок.

«Після відкриття Гонконгу для криптоіндустрії тут уже зареєстровано понад 100 компаній Web3. Консультації з політик, оформлення ліцензій, масштабування бізнесу — все це створює шалений попит на юридичні фірми, що спеціалізуються на юридичному супроводі у сфері криптовалют», — коментує експерт юридичного ринку.

«Кожна Web3-компанія, яка розраховує на довгостроковий розвиток, тут відкриває банківський рахунок для бізнесу, що призводить до великого обсягу транзакцій. Банки, які вчасно це розгледіли, наприклад ZA Bank, вже отримали серйозний приріст бізнесу», — додає працівник регульованої біржі.

Можливості крипторинку Гонконгу не обмежуються біржами, управлінням активами чи емітентами стейблкоїнів. Значні вигоди отримують і ті, хто надає інфраструктурні послуги для ринку.

Найуспішніших у цій хвилі часто ідентифікують лише з роками.

Гонконзький крипторинок крізь різні призми

«Криптонейтиви вважають, що регульовані криптокомпанії Гонконгу надто повільні й залишають відчуття бюрократії, мало не державної компанії. Натомість для традиційних фінустанов інноваційні ключові показники ефективності вже перевищено цього року», — зауважує старший фахівець із відповідності на регульованій криптобіржі.

Залежно від точки зору сектор виглядає цілком по-різному.

Хто виріс у крипто- і блокчейн-культурі, той міряє прогрес кількістю змін у коді й консенсусом спільноти. Сьогодні ж у Гонконгу все підпорядковано політиці. Вичерпалась низова ініціатива, творча гострота поступилась місцем стабільності та стриманості відповідності. Для багатьох криптонейтивів регульованість «стерилізує» креативність, обмежує самобутність, і їм стає дедалі важче пристосовуватися.

Тим часом для професіоналів із класичних фінансів, звиклих до порядку та безпеки, інновації у гонконзькому крипторинку не здаються повільними — вони просуваються системно й розважливо: «Повільно — значить швидко, а швидко — повільно».

Для всіх, хто потрапив у цей вир змін, залишається лише адаптуватися. Подобається це чи ні, колесо історії не зупинити.

Застереження:

1. Ця стаття повторно опублікована з [Foresight News], і авторське право належить оригінальному автору [Zhou Zhou, Foresight News]. Якщо у вас виникли питання щодо повторної публікації, зверніться до команди Gate Learn, яка оперативно розгляне ваш запит згідно з чинними процедурами.
2. Застереження: думки та погляди, викладені у цій статті, є виключно позицією автора й не є інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії цієї статті перекладено командою Gate Learn — копіювання, розповсюдження або плагіат будь-яким чином заборонені, якщо не зазначено Gate як джерело.