У випуску Onchain Thursday серії 54.0 я детально розповідаю про власну трирівневу систему оцінки, яка допоможе визначити, чи вартий ринок прогнозування вашої уваги.

Розглядаємо три ключові фактори, які слід врахувати.

Почнімо.

Вступ:

Ринки прогнозування — це біржі, де учасники ставлять на результати майбутніх подій. Вони стають усе популярнішими у криптовалютному та фінансовому секторі.

Однак не всі ринки однаково корисні. Оцінити, чи платформа «варта» часу чи грошей, допоможуть три базові чинники:

• дизайн ринку;
• економічне середовище;
• користувацькі та спільнотні аспекти.

Ці критерії визначають, чи пропонує ринок точні прогнози, достатню ліквідність і надійний трейдинговий досвід. Розглянемо їх поетапно.

1. Дизайн ринку: структура, механізм, прозорість

Дизайн ринку означає, як платформа структурована й працює — від типу торгівлі й правил контрактів до способу вирішення ставок. Якісний дизайн поєднує інтереси учасників і забезпечує безперебійну роботу:

i) Механізми торгівлі:

Ринки прогнозування застосовують різні моделі укладання угод. @Polymarket"">@Polymarket і @Kalshi"">@Kalshi працюють з книгою заявок, @ZeitgeistPM"">@ZeitgeistPM — з AMM-моделями, як LMSR.

Огляд моделей:

• Orderbook (CDA): ефективний при високій ліквідності, але не підходить для «тонких» ринків.

• CPMM (x*y=k): простий підхід, однак велике прослизання на крайніх значеннях.

• LMSR: обмежує збитки та нормалізує ймовірності, але чутливий до параметрів.

• DLMSR / pm-AMM: сучасні моделі для вирішення питання ліквідності та прослизання.

ii) Тип контракту та прозорість:

Якісний ринок має чітко прописані контракти та критерії вирішення. Найчастіше це бінарні опціони (виплата $1 при виконанні події), багатоваріантні або скалярні контракти (розмір виплати залежить від числового результату).

Головне — питання для ставок повинне бути чітким і мати перевірний результат. Дослідження показують: «чітко визначені питання та критерії вирішення» — основа ефективного ринку прогнозування.

Якщо питання ринку нечітке чи результат суб'єктивний, трейдери не впевнені у справедливості вирішення своїх ставок.

iii) Вирішення результату та оракули:

Важливо, щоб учасники довіряли способу визначення результату. Традиційні ринки покладаються на арбітра чи власника платформи; крипторинки — на оракул (on-chain джерело даних, що передає реальні результати у смарт-контракт).

Не знайомі з крипто-оракулами? Читайте тут: https://x.com/marvellousdefi_/status/1812810604454789141

Наприклад, @Polymarket"">@Polymarket використовує @UMAprotocol"">@UMAprotocol для передачі реальних даних (наприклад, виборів) для вирішення ринку.

Сильний механізм вирішення запобігає шахрайству і суперечкам. Тож оцінюйте:

• Чи є на платформі надійний оракул або арбітр?
• Як розв'язуються спори?

iv) Комісії та технічна реалізація:

Високі транзакційні витрати чи низька швидкість роботи призводять до втрати привабливості платформи.

Згадайте перші децентралізовані ринки (наприклад Augur, який стартував у 2018 році на Ethereum), але не став масовим через високі газові комісії, низьку ліквідність і незручний інтерфейс.

Тому звертайте увагу на мережу, наприклад @GroovyMarket_"">@GroovyMarket_ на @SeiNetwork"">@SeiNetwork, @Polymarket"">@Polymarket на @0xPolygon"">@0xPolygon, @triadfi"">@triadfi на @solana"">@solana тощо.

Усі згадані платформи обирають мережі з низькими комісіями та швидкими транзакціями,

а також спрощують інтерфейс. Polymarket, наприклад, працює на Polygon із розрахунками у стейблкоїнах USD, що забезпечує швидкість і стабільність, а користувачі не схильні до волатильності криптовалют. Крім того, тут не стягується комісія за торгівлю — це суттєва перевага. Такі рішення значно покращують користувацький досвід порівняно з платформами першого покоління.

Важливо оцінювати всю структуру комісій: створення ринку, торгівля, депозити/виведення, прибуток тощо.

Якісний ринок має забезпечувати прозору і чесну структуру: ефективний механізм торгівлі з ліквідністю, чіткі правила та надійне вирішення ставок.

Якщо платформа повільна, має неясні правила чи спірні результати — вона втратить довіру ще до запуску.

2. Економічні фактори: ліквідність, ціни, стимули

Якість дизайну прямо залежить від економічної бази — саме економіка визначає, чи ринок буде ефективно збирати інформацію та винагороджувати учасників. Розглядаємо головні складові.

i) Ліквідність і глибина ринку:

Ліквідність означає достатню кількість активних торгів і коштів, щоб трейдери могли купувати/продавати за справедливою ціною без великого прослизання.

Достатня ліквідність — ключовий показник ефективності.

Дослідження підтверджують: «достатня ліквідність» і широкий пул трейдерів — основа точності ринку прогнозування. Якщо користувачів мало, ціни коливаються або не рухаються, не відображаючи реальні ймовірності. Необхідний баланс.

Обирайте платформи з великим обсягом торгів чи ліквідними пулами. Наприклад, Polymarket — найбільший децентралізований ринок прогнозів, який у 2024 році обробив понад $8 400 000 000 ставок, що становить близько 94% обсягу ринку, навіть із появою конкурентів цього року.

Така ліквідність (особливо під час масштабних подій, як вибори у США) підтверджує глибину ринку — це унеможливлює маніпуляції одним учасником.

ii) Точне ціноутворення (агрегація інформації):

Головна ідея ринку прогнозів — ціна відображає колективну думку користувачів щодо ймовірності події. Коли економіка працює, тобто багато поінформованих трейдерів, ціна стає точним прогнозом.

Докази є: організовані ринки часто перевершують професійні опитування та експертів. Наприклад:

• Ринок Iowa Electronic Market прогнозував вибори точніше за професійних соціологів у 74% випадків.

• Внутрішній ринок Google був точнішим за компанійних експертів.

Ці приклади підтверджують ефективність ринків прогнозування.

Якщо ринок малоліквідний чи на ньому домінують необізнані ставки, ціни не такі точні.

Оцініть історію платформи:

• Чи є приклади, коли її ймовірності були точнішими за інші прогнози?

Зокрема, у 2024 році під час виборів у США ймовірності Polymarket випереджали традиційні опитування, що привернуло увагу навіть Ілона Маска. Це варто врахувати.

iii) Вирівнювання стимулів:

Економічний дизайн має забезпечити справедливу винагороду і низькі витрати на участь. Низькі або нульові комісії — важливі, адже великі витрати стримують активність і арбітраж.

Polymarket не стягує комісії за трейдинг; інші платформи мотивують токенами чи призами для найкращих прогнозистів, а також підвищують рейтинг експертів. Це заохочує залучення кваліфікованих учасників.

Здоровий ринок дає фінансовий стимул коригувати необґрунтовані ставки. Якщо хтось ставить нераціонально — інші мають мотив взяти протилежний бік і стабілізувати ціну. Однак на малих ринках багатий маніпулятор може тимчасово впливати на ймовірності, тому важливий масштаб.

iv) Ризики та регуляторні витрати:

Ризики — не лише втрата ставки, а проблеми контрагента й регуляції. На крипторинках вирішальну роль відіграє безпека смарт-контрактів.

У централізованих платформах — все залежить від фінансової стабільності компанії.

Варто враховувати регуляторні ризики. Наприклад, Polymarket заблокував користувачів із США після врегулювання конфлікту з CFTC (штраф $1 400 000 за нелегальні подієві ринки).

Після цього обмеження ліквідність на окремих ринках знизилася. Наприкінці 2024 року Франція, Сінгапур та Таїланд теж заблокували доступ до Polymarket. Такі обмеження скорочують базу користувачів і підвищують витрати платформи.

Тому якісний ринок має бути юридично захищеним або мати резервний план. Інакше учасники ризикують замороженням коштів чи раптовим закриттям платформи.

Отже, економіка ринку прогнозування повинна гарантувати активну участь, низькі витрати та стимули для точних прогнозів.

3. Користувацькі та спільнотні фактори: участь, довіра, досвід

Важливо оцінювати «людський вимір» ринку — успіх ринку прогнозів залежить від користувачів і спільноти.

Оцініть такі аспекти:

i) Масштаб участі:

Чим більше учасників, тим ефективніший ринок. Велика база — це різноманіття думок та інформації.

ii) Важлива різноманітність поглядів: Якщо всі трейдери мислять однаково (або домовляються), ринок не акумулює незалежну інформацію. Оцінюйте такі показники:

• кількість активних користувачів;
• кількість ставок і відкритий інтерес тощо.

Платформа з тисячами активних трейдерів — набагато надійніша за ті, де лише кілька учасників. Різноманітність і залученість інформаційно насичених учасників роблять ринок точнішим.

Наприклад, Augur був повністю децентралізованим, але мав мало активних користувачів на старті — це обмежувало його ефективність.

Polymarket натомість досяг критичної маси за рахунок популярних ринків (вибори, спорт, ціни криптовалют) й простого onboarding'у (без KYC, інтуїтивний веб-інтерфейс). Це значно підсилює ефект «мудрості натовпу».

iii) Досвід та доступність для користувача:

Навіть для криптовалютної аудиторії важлива зручність користування. Складні платформи чи незручний запуск гаманця відштовхують користувачів.

Обирайте сучасні ринки з легким доступом: простий інтерфейс, зрозумілі графіки й можливість швидко оцінити ймовірність — це привабить нових учасників і поліпшить якість ринку.

Натомість складні процеси (наприклад, купівля спеціального токена для участі чи тривале очікування підтвердження угоди) — мінус для пересічних трейдерів.

Оцінюйте зручність:

• Чи легко внести кошти?
• Чи підтримується мобільний інтерфейс?
• Чи є оперативна підтримка чи спільнотна допомога у випадку проблем?

iv) Репутація та довіра у спільноті:

Коли на кону реальні кошти — довіра критично важлива. Вона забезпечується прозорістю (open-source, аудит контрактів, авторитетні інвестори) та репутацією фахової роботи.

Перевіряйте, чи були скандали або проблеми з виплатами. Децентралізовані ринки (як Polymarket) вважають trustless — ніхто не керує коштами. Kalshi вибудував довіру через повну регуляцію й у 2024 році став першим CFTC-регульованим оператором, що легально пропонує ринки подій у США та переміг у суді щодо ставок на вибори.

Регуляторний дозвіл підвищує довіру користувачів.

Платформи, що працюють «у сірій зоні», — червоний прапор. Ви або повністю децентралізовані та аудитовані, або чітко регульовані.

v) Стимули та поведінка користувачів:

Оцініть, чому учасники беруть участь: для розваги, прибутку чи ризик-менеджменту? Ринки з сильною базою прогнозистів — найкраще джерело інсайтів.

Культура платформи може бути ігровою або академічною — це впливає на практичність ринку для ваших цілей. Вирішуючи, чи варто користуватись ринком, оцінюйте спільноту:

• чи вона активна й професійна?
• Чи присутні різні точки зору?

Різноманіття та залученість учасників — ключ до успіху ринку прогнозування.

Конструктивна спільнота робить ринки змістовними та справедливими, погано керована — формує неякісні чи жартівливі ринки.

Суть користувацького чинника — у кількості та якості участі. Платформа з великою, різноманітною та залученою спільнотою, яка здобула довіру, забезпечить справді цінний досвід.

Якщо користувачів мало або спільнота токсична, варто уникати платформи незалежно від її технологій. Адже ринок прогнозів — це краудсорсинг, і без спільноти нема чого аналізувати.

Завершальні думки:

Оцінюючи ринок прогнозування, завжди спирайтеся на три критерії:

• дизайн;
• економічна база;
• фактори користувачів і спільноти.

Платформа з якісним механізмом, ліквідністю та живою, довіреною спільнотою ймовірніше забезпечить прибуткові можливості та точні прогнози.

На цьому завершується поточний випуск серії. До наступної зустрічі!

Відмова від відповідальності:

1. Публікація здійснена з [marvellousdefi_]. Усі авторські права належать оригінальному автору [marvellousdefi_]. Якщо маєте заперечення до цього перепублікування, зверніться до команди Gate Learn, яка оперативно вирішить це питання.
2. Відмова від відповідальності: думки та позиції у статті — виключно особисті погляди автора й не є інвестиційною порадою.
3. Переклад іншими мовами виконано командою Gate Learn. За відсутності спеціальних вказівок копіювання, поширення чи плагіат перекладених матеріалів заборонені.