Forward Original Title ‘Hotcoin Research | Analyzing On-Chain Fund Movements: Whales Continue to Accumulate BTC in April, Is BTC’s Bottoming Process Complete?’

I. บทนำ

ในเดือนเมษายน 2025 ตลาด Bitcoin มีความผันผวนอย่างมาก หลังจากการดึงกลับระดับสูงในช่วงปลายไตรมาสที่ 1 ซึ่งได้รับอิทธิพลจากนโยบายภาษีของสหรัฐฯ ราคาของ Bitcoin ลดลงต่ํากว่า $75,000 ในช่วงสั้น ๆ ทําให้ตลาดตื่นตระหนก อย่างไรก็ตามเป็นที่น่าสังเกตว่าปลาวาฬซื้อ BTC จํานวนมากอย่างต่อเนื่องในราคาที่ต่ํากว่าซึ่งแตกต่างจากการเทขายครั้งใหญ่ที่เห็นในตลาดหมีในอดีต ในขณะเดียวกันสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมก็ยอมรับ Bitcoin มากขึ้นเรื่อย ๆ โดยหลายแห่งเพิ่มการถือครองหรือลงทุนใน BTC เป็นครั้งแรก

บทความนี้วิเคราะห์ว่ากระบวนการของ Bitcoin ในการกำหนดราคาต่ำสุดเสร็จสมบูรณ์หรือไม่ โดยการวิเคราะห์การเพิ่มขึ้นของ BTC ในมือถือของผู้ถือหุ้นขนาดใหญ่บนเครือข่าย และสถาบันการเงินดั้งเดิม รวมถึงความสัมพันธ์ระหว่างการไหลเข้าออกของเงินในมือถือกับแนวโน้มราคา BTC มันเสนอการศึกษาลึกลงไปในตัวชี้วัดบนเครือข่ายหลายอย่างเพื่อประเมินแนวโน้มของตลาด พิจารณาสภาวะเศรษฐกิจโดยรวมและผลกระทบของนโยบายต่ออารมณ์ตลาดและการไหลเข้าออกของเงิน

II. การเคลื่อนไหวเงินกองทุนที่อยู่ของปลาวาฬ

เริ่มตั้งแต่เดือนมีนาคมที่อยู่ของวาฬ Bitcoin ได้แสดงรูปแบบการซื้อที่ชัดเจนในราคาที่ต่ํากว่าโดยปลาวาฬใช้ประโยชน์จากการดึงกลับของราคาเพื่อเพิ่มการถือครองอย่างมีนัยสําคัญ Bitcoin กําลังย้ายจากการแลกเปลี่ยนและนักลงทุนรายย่อยไปยังกระเป๋าเงินปลาวาฬ แผนภูมิด้านล่างเปรียบเทียบการเปลี่ยนแปลงยอดคงเหลือทั้งหมดของผู้ถือรายใหญ่ที่มี 1,000 ถึง 10,000 BTC (เส้นสีม่วง) และราคา Bitcoin (เส้นสีดํา) ตั้งแต่ปี 2024 ถึง 2025 แสดงให้เห็นว่าเมื่อราคาลดลงความสมดุลทั้งหมดของปลาวาฬเพิ่มขึ้นอย่างมากตั้งแต่เดือนมีนาคมถึงเมษายนซึ่งบ่งบอกถึงการสะสม

ที่มา: https://www.mitrade.com/

ตามข้อมูลจากนักวิเคราะห์ CryptoQuant ชื่อ caueconomy กระเป๋าปลาซีกขนาดใหญ่เพิ่มมูลค่าพวกเขาไปมากกว่า 100,000 BTC ในช่วงเวลานี้ แม้ว่ากิจกรรมของเครือข่ายโดยรวมจะต่ำและนักลงทุนรายย่อยอยู่นอกข้างเรือน ปลาซีกยังคงซื้ออย่างต่อเนื่อง แนวโน้มนี้ได้ผลักดันมูลค่ารวมของปลาซีก (ผู้ถือมีจำนวน BTC 1,000 ถึง 10,000) ไปที่มากกว่า 3.35 ล้าน BTC ซึ่งเป็นระดับสูงใหม่ การซื้อตามทิศทางตรงข้ามของปลาซีก มักถูกมองว่าเป็นสัญญาณที่อาจจะเป็นจุดหมุนของตลาด

ในแง่ของการเคลื่อนไหวของกองทุนที่เฉพาะเจาะจงบัญชีติดตามธุรกรรมแบบ on-chain เช่น Whale Alert และ Lookonchain มักบันทึกการโอนเงินจํานวนมากและการเปลี่ยนแปลงยอดคงเหลือของปลาวาฬในเดือนเมษายน เมื่อวันที่ 11 เมษายน BTC มูลค่ากว่า 2.4 พันล้านดอลลาร์ถูกถอนออกจากการแลกเปลี่ยน Kraken ของสหรัฐฯ ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนรายใหญ่ดึงการถือครองของพวกเขาจากการแลกเปลี่ยนเพื่อการดูแลตนเองในระยะยาว กิจกรรมวาฬอีกอย่างที่ระบุไว้คือ "การสะสมกระเป๋าเงินใหม่ขนาดใหญ่" ในช่วงปลายเดือนมีนาคม วาฬ Bitcoin ระดับมหาเศรษฐีซื้อ 3,238 BTC ภายใน 24 ชั่วโมง มูลค่าประมาณ 280 ล้านดอลลาร์ในราคาเฉลี่ย 86,500 ดอลลาร์ ในช่วงเดือนที่ผ่านมามีการโอนเงิน BTC ขนาดใหญ่หลายครั้งไปยังกระเป๋าเงินเย็นซึ่งรวมแล้วมากกว่า 50,000 BTC ถอนและจัดเก็บแบบออฟไลน์โดยนักลงทุนรายใหญ่ซึ่งบ่งบอกถึงการสะสมเชิงกลยุทธ์ในช่วงที่ราคาลดลง

โดยรวมการเคลื่อนไหวของกองทุนที่อยู่ในที่สำคัญในเดือนเมษายนแสดงรูปแบบ "การสะสมเงินสุทธิ" จำนวนมากของ BTC ออกจากตลาดสำหรับกระเป๋าเก็บเงินระยะยาว กองทุนของปลาวาฟังเพิ่มขึ้นโดยไม่มีเครื่องหมายของการขายอย่างกะทัดรัด แทนที่นักลงทุนขนาดใหญ่จะเลือกเพิ่มการถือครองของพวกเขาในระหว่างการดึงตัวราคาประมาณ 30% นี้ โดยแสดงให้เห็นถึงความมั่นใจว่าการปรับปรุงปัจจุบันนี้เป็นการถอยระยะเวลาชั่วคราวแทนการเปลี่ยนแนวโน้ม

III. การเคลื่อนไหวของกองทุนสถาบัน

Bitcoin ถูกมองว่าเป็นทองคำดิจิทัลและการป้องกันตัวจากการเสื่อมค่าของเงิน เป็นที่สนใจมากขึ้นโดยกระตุ้นให้สถาบันแบบดั้งเดิมมีการถือมันไว้ ตามข้อมูลจาก BitcoinTreasuries มีบริษัทกว่า 80 บริษัทที่ถือ Bitcoin ในขณะนี้ แม้ว่านี่ไม่ใช่รายชื่อที่ครบถ้วน

ที่มา: https://treasuries.bitbo.io/

1. กองทุนจัดการสินทรัพย์

ในต้นปี 2025 บริษัท Wall Street ชั้นนำได้เริ่มเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin บลาโคร็อค ผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกเห็นความสนใจจากตลาดอย่างแรงใน Bitcoin spot ETF ที่เริ่มเปิดตัวในปลายปี 2024 ยังคงได้รับเงินสะสมสุทธิเข้ามาในปี 2025 รายงานแสดงให้เห็นว่า BlackRock กำลังหาทางแยกหลังจาก Bitcoin เข้าสู่สินทรัพย์เช่น Ethereum ในวันที่ 10 เมษายน BlackRock ได้ซื้อ 4,126 ETH ผ่าน Ethereum spot ETF ของตน มูลค่าประมาณ 6.4 ล้านเหรียญดอลลาร์ ในวันที่ 15 เมษายน BlackRock เพิ่ม BTC 431.823 หน่วย ผ่าน Bitcoin ETF IBIT มูลค่า 37.07 ล้านเหรียญดอลลาร์ และตอนนี้ถือ BTC 571,869 หน่วย

นอกจาก BlackRock บริษัทยักษ์ในวงการการเงินอื่น ๆ เช่น Fidelity และ JPMorgan ยังรายงานว่ากำลังเพิ่มสินทรัพย์ใน Bitcoin และกลไกที่เกี่ยวข้อง Fidelity เริ่มให้บริการซื้อขาย Bitcoin และบริการการเก็บรักษาในปี 2024 โดยมีแนวโน้มที่เงินของลูกค้าเพิ่ม BTC ในไตรมาสที่ 1 ปี 2025 นอกจากนี้ สถาบันอย่าง Grayscale ยังคงถือจำนวนมากของ Bitcoin ผ่านทรัสต์ โดยอัตราส่วนส่วนลดของ GBTC สัญลักษณ์หลักของมันลดลงอย่างมีนัยสำคัญในเดือนเมษายน แสดงถึงความต้องการจากสถาบันที่เพิ่มขึ้น

2. บริษัทของรัฐและองค์กร

กลยุทธ์ บริษัทจดทะเบียนสาธารณะที่ถือสินทรัพย์ Bitcoin มากที่สุดในโลก ยังคงระดมทุนผ่านการเปิดขายหุ้นและตราสารหนี้เพื่อซื้อ Bitcoin ข้อมูลล่าสุดเปิดเผยว่า กลยุทธ์ซื้อ Bitcoin 3,459 รายการระหว่างวันที่ 7 เมษายน ถึง 13 เมษายน ที่ราคาเฉลี่ย $82,618 รวมทั้งสิ้น $285.8 ล้าน ถึงวันที่ 17 เมษายน กลยุทธ์ถือ Bitcoin 531,644 รายการ ที่ราคาเฉลี่ยประมาณ $67,556

นอกจากนี้ยังมีการจัดสรรเงินสำรองการเงินของบริษัทเพิ่มมากขึ้นสำหรับบิตคอยน รายงานจากบริษัทให้คำปรึกษาระบุว่ามีบริษัทมากขึ้นเห็นบิตคอยนเป็นสินทรัพย์ทุนสมดุลเพื่อต่อสู้กับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ บริษัทเช่น Tesla และ Block (ก่อนหน้าที่เคยเป็น Square) ได้ซื้อบิตคอยนไปแล้ว ในปัจจุบัน Tesla ยังไม่ได้ซื้อเพิ่มเติมตั้งแต่ปี 2022 มีการถืออยู่ประมาณ 10,000 BTC โดยไม่ลดลงต่ำกว่านั้น บริษัทในอุตสาหกรรมเดิมเช่น บริษัทพลังงานนอร์เวย์ Aker ยังมีการจัดสรรเงินสำรองเป็นบิตคอยนเป็นสินทรัพย์กลยุทธ์ แสดงทัศนคติที่เปิดเผยต่อบิตคอยนในกลุ่มธุรกิจเดิม

โดยรวมกลุ่มกองทุนสถาบันทางด้านดั้งเดิมกำลังเข้าสู่ตลาด Bitcoin อย่างมีนัยสำคัญ: ตั้งแต่ผู้จัดการสินทรัพย์ของ Wall Street ไปจนถึงบริษัทของฝ่ายเอกชนและกองทุนการลงทุนต่าง ๆ Bitcoin กำลังถูกนำเข้าสู่พอร์ตโฟลิโอสถาบันสำหรับการป้องกันความเสี่ยง การเสี่ยง หรือเงินสำรองกลยุทธ์ แนวโน้มนี้เป็นการสนับสนุนการซื้อที่มั่นคงสำหรับตลาดและเป็นเครื่องขับเคลื่อนหลักของการสะสมของปลายวาฬปัจจุบัน

IV. แนวโน้มราคา BTC และการเชื่อมโยงกับการไหลของเงิน On-Chain

ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคา Bitcoin มีความผันผวนมาก: หลังจากที่กระทบสูงสุดที่ $109,000 เมื่อมกราคม พวกเขาประสบการตกลงล้า ประมาณ 30%, ที่มีผลจากการเก็บกำไรและนโยบายภาษีของสหรัฐ, ลดลงข้างล่างของ $75,000 เสียชั่วขณะ ณ วันที่ 17 เมษายน ราคาได้กลับมาและคงที่ระหว่าง $83,000 และ $85,000

• ในช่วงการปรับฐาน (จากจุดสูงสุดของเดือนมกราคมถึงระดับต่ําสุดของเดือนมีนาคม): Bitcoin ลดลงจากระดับสูงสุดในเดือนมกราคมที่ $109K เป็นประมาณ $75K ลดลงประมาณ 30% ข้อมูล On-chain เปิดเผยว่าในช่วงที่ราคาลดลงอย่างรวดเร็วนี้การแลกเปลี่ยนเห็นการไหลเข้าสุทธิเนื่องจากนักลงทุนรายย่อยตื่นตระหนกและย้าย BTC ไปยังการแลกเปลี่ยนเพื่อขายเป็นเงินสดในขณะที่ยอดคงเหลือในกระเป๋าเงินปลาวาฬเพิ่มขึ้นเมื่อพวกเขาซื้อ BTC จากการแลกเปลี่ยนและถอนตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่กลางเดือนมีนาคมยอดคงเหลือ BTC ในการแลกเปลี่ยนลดลงซึ่งบ่งบอกถึงการไหลออกสุทธิในขณะที่ stablecoins แสดงการไหลเข้าสุทธิเข้าสู่การแลกเปลี่ยนซึ่งชี้ให้เห็นว่าเงินทุนถูกดึงมาจากราคาที่ลดลงและแปลงเป็น stablecoins เพื่อรักษามูลค่าและรอ โดยรวมแล้วความตื่นตระหนกนั้นรุนแรงในขณะนั้น โดยดัชนีความโลภ/ความกลัวของตลาดคริปโตเมื่อต้นเดือนเมษายนลดลงเหลือ 19 (ความกลัวอย่างมาก) ซึ่งมักบ่งชี้ว่าแรงขายใกล้ถึงจุดสิ้นสุดแล้ว

Source: https://www.coinglass.com/pro/i/FearGreedIndex

• ช่วงล่างและรีบาวด์ (ต้นเดือนเมษายนถึงปัจจุบัน): หลังจากลดลงต่ํากว่า $75K Bitcoin ดีดตัวขึ้นเหนือ $80K อย่างรวดเร็วและเคลื่อนตัวไปด้านข้าง ในเวลานี้กระแสเงินทุนแบบ on-chain แสดงให้เห็นถึงการไหลออกสุทธิจากการแลกเปลี่ยนเนื่องจากนักลงทุนถอนเหรียญในขณะที่ stablecoins ไหลเข้าสู่การแลกเปลี่ยนในปริมาณมากซึ่งบ่งชี้ว่ากองทุนกําลังเตรียมเข้าสู่ตลาดเพื่อซื้อเหรียญ การตรวจสอบ CryptoQuant แสดงให้เห็นว่าในช่วงต้นเดือนเมษายน Stablecoin net inflows เข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยนสูงถึงพันล้านดอลลาร์โดยสูงสุดตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 สิ่งนี้บ่งชี้ว่าเงินทุนจํานวนมากเข้าสู่ตลาดแปลงเป็น USDT และ stablecoins อื่น ๆ และเรียกเก็บเงินในการแลกเปลี่ยนรอ Bitcoin และสินทรัพย์ crypto อื่น ๆ ในความเป็นจริงอุปทานทั้งหมดของ stablecoins เพิ่มขึ้นประมาณ 30 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 1 ปี 2025 โดยมีมูลค่าตลาดรวมเกิน 230 พันล้านดอลลาร์อีกครั้ง การออกหลายครั้งของ Tether ในเดือนเมษายนให้ "กระสุน" สําหรับตลาด เมื่อเงินทุนกลับมาราคา Bitcoin ทรงตัวเหนือ $80K ทดสอบแนวรับและแนวต้านซ้ําๆ

ปฏิสัมพันธ์ระหว่างข้อมูล on-chain และราคายืนยันการสะสมของผู้ถือส่วนใหญ่และการกำหนดราคาล่าสุดประมาณ 63% ของบิตคอยน์ยังไม่ได้เคลื่อนไหวบนเชนมาเกินปี, ได้ระดับสูงสุดที่เคยเป็นมาและแสดงให้เห็นว่าชิปส่วนใหญ่ถูกล็อคโดยเจ้าของที่มีความตั้งใจ การซื้อของปลาวาฬอย่างมหาศาลและการถือครองที่มีการกระจายตัวลดลงในตลาดซื้อขายและการขายแพนิคที่ตามมานั้นเป็นลักษณะที่สอดคล้องกับวัณโรคด้านล่างของวงจรในอดีต โดยที่สภาพแวดล้อมแมโครไม่มีปัจจัยที่ไม่คาดคิดใดๆ ที่เป็นลบ BTC คาดว่าจะกลับมามีเสถียรภาพทางบวกและเข้าสู่วงจรที่เพิ่มขึ้นใหม่

V. ผลกระทบจากสภาพแวดล้อมและนโยบายเศรษฐกิจทั่วไป

ความเชื่อมโยงระหว่างตลาดคริปโตและสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจโดยรวมกำลังเป็นไปในทิศทางที่ชัดเจนมากขึ้น ในเดือนเมษายน การเคลื่อนไหวของเงินโดยนายปลาหลายๆ และสถาบันไม่ได้เกิดขึ้นเพียงแต่เป็นการตอบสนองต่อเทคนิคราคาเท่านั้น แต่ยังได้รับอิทธิพลจากนโยบายเศรษฐกิจโดยรวมและอารมณ์ตลาด

1. นโยบายอัตราดอกเบี้ยของสำนักงาน Federal Reserve และความคาดหวังในเรื่อง Likwiditi

นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐส่งผลกระทบโดยตรงต่อสภาพแวดล้อมสภาพคล่องทั่วโลกซึ่งมีอิทธิพลทางอ้อมต่อกระแสเงินทุนของ Bitcoin และสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสําคัญและการลดงบดุลโดยธนาคารกลางสหรัฐในปี 2022-2023 สร้างแรงกดดันต่อตลาดคริปโต อย่างไรก็ตามสถานการณ์เปลี่ยนไปตั้งแต่ปลายปี 2024: ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งล่าสุดในปี 2024 และจากนั้นก็คงที่สองครั้งในช่วงต้นปี 2025 โดยคงอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางไว้ที่ 4.25% -4.50% ในการประชุม FOMC เมื่อวันที่ 19 มีนาคม พาวเวลล์ประกาศว่าจะไม่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ลดการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจและเพิ่มการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ ซึ่งบ่งชี้ถึงความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจ dot plot ของธนาคารกลางสหรัฐแสดงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะเกิดขึ้นสองครั้งในปี 2025 โดยอัตราดอกเบี้ยคาดว่าจะลดลงเหลือประมาณ 3.9% ภายในสิ้นปี 2025 นอกจากนี้ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ประกาศชะลอกระบวนการลดงบดุลโดยเริ่มตั้งแต่เดือนเมษายน ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณการผ่อนคลายสู่ตลาดอย่างมีประสิทธิภาพ

การเปลี่ยนแปลงนโยบายเหล่านี้เอื้ออํานวยต่อตลาด crypto: จุดสูงสุดและการลดลงของอัตราดอกเบี้ยบ่งบอกถึงการปรับปรุงสภาพแวดล้อมสภาพคล่องเพิ่มความกระหายความเสี่ยงของนักลงทุนในอนาคต ตลาดมุ่งเน้นไปที่วัฏจักรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้นโดยธนาคารกลางสหรัฐ: สถาบันหลายแห่ง (เช่น JPMorgan) คาดการณ์ว่าหากแรงกดดันทางเศรษฐกิจลดลงธนาคารกลางสหรัฐอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมากในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ความคาดหวังของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยช่วยกระตุ้นจินตนาการของนักลงทุนสําหรับตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่อง โดยมีความคิดเห็นบางอย่างที่ชี้ให้เห็นว่าการพลิกผันของธนาคารกลางสหรัฐอาจเล่นซ้ําสถานการณ์หลังจากการอัดฉีดสภาพคล่องครั้งใหญ่ในปี 2020 ทําให้เกิดตลาดกระทิงใหม่ โดยรวมแล้วการเปลี่ยนแปลงนโยบายโดยธนาคารกลางสหรัฐเป็นฉากหลังมหภาคที่ดีสําหรับจุดต่ําสุดในรอบนี้แม้ว่าเสียงรบกวนในระยะสั้นจะยังคงทําให้เกิดความวุ่นวายชั่วคราวในกระแสเงินทุน

2. เศรษฐกิจโลกและปัจจัยทางการเมือง: นโยบายการค้า คาดการณ์ถึงการถดถอย ฯลฯ

ปัจจัยมหภาคล่าสุดอีกประการหนึ่งคือการเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมการค้า หลังจากกลับไปที่ทําเนียบขาวทรัมป์ใช้ท่าทีภาษีที่เข้มงวดและในช่วงต้นเดือนเมษายนฝ่ายบริหารของทรัมป์ได้ประกาศภาษีภายนอกขนาดใหญ่โดยไม่คาดคิดทําให้ความเกลียดชังความเสี่ยงของตลาดพุ่งสูงขึ้นและทําให้เกิดความตึงเครียดในตลาดการเงิน อย่างไรก็ตามหลังจากเกิดความปั่นป่วนหลายวันทําเนียบขาวได้แนะนํามาตรการระงับภาษี 90 วันทําให้มีที่ว่างสําหรับการเจรจา นโยบายที่ไม่แน่นอนนี้ทําให้เกิดความผันผวนอย่างมากในตลาดดั้งเดิมและตลาด crypto ก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน Bitcoin แสดงให้เห็นถึงคุณลักษณะการป้องกันความเสี่ยงบางอย่างในเหตุการณ์นี้: เมื่อแรงเสียดทานทางการค้าทวีความรุนแรงขึ้นและตลาดหุ้นทั่วโลกลดลงปลาวาฬกลับมองว่า Bitcoin เป็นยานพาหนะจัดเก็บมูลค่าเร่งการซื้อ พฤติกรรม "การป้องกันความเสี่ยง" นี้สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในความคิดของนักลงทุน—ผู้คนจํานวนมากมองว่า BTC เป็นสินทรัพย์เพื่อป้องกันความวุ่นวายทางเศรษฐกิจมหภาคมากกว่าความเสี่ยงจากการเก็งกําไรอย่างหมดจด

ความคาดหวังภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังเป็นหัวข้อสําคัญในสภาพแวดล้อมมหภาคในปัจจุบัน เมื่อเร็ว ๆ นี้ IMF ได้ปรับลดการคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจโลกโดยเศรษฐกิจส่วนใหญ่แสดงสัญญาณของการชะลอตัวในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง ในสหรัฐอเมริกาการผกผันอย่างต่อเนื่องของเส้นอัตราผลตอบแทนเพิ่มความเป็นไปได้ของภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจในปี 2025-2026 สําหรับตลาด crypto ภาวะถดถอยเล็กน้อยอาจไม่เลว: เนื่องจากธนาคารกลางมีแนวโน้มที่จะตอบโต้ผ่านการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและการผ่อนคลายเชิงปริมาณที่เป็นไปได้ซึ่งเอื้ออํานวยต่อ Bitcoin ที่อ่อนไหวต่อสภาพคล่อง อย่างไรก็ตามหากเกิดวิกฤตเศรษฐกิจที่รุนแรงหรือความเสี่ยงทางการเงินเชิงระบบอาจนําไปสู่การบีบสภาพคล่องในระยะสั้นทําให้นักลงทุนขายสินทรัพย์ทั้งหมดรวมถึงสกุลเงินดิจิทัล หากเหตุการณ์ที่คล้ายกับเหตุการณ์ Silicon Valley Bank ในช่วงต้นปี 2023 เกิดขึ้นอีกหรือปัญหาเกิดขึ้นในธนาคารในยุโรปอาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนและทําให้เกิดการเทขายแบบ on-chain ขนาดใหญ่

3. นโยบายและสภาพแวดล้อมทางกฎหมาย

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 กฎระเบียบของ crypto มีลักษณะสองประการ: ในอีกด้านหนึ่ง SEC ของสหรัฐอเมริกายังคงตรวจสอบ altcoins และการแลกเปลี่ยนอย่างเข้มงวดในขณะที่นโยบายเป็นมิตรกับ ETF ที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin และรายงานสถาบันมากขึ้น ตัวอย่างเช่น หลังจากที่ ก.ล.ต. อนุมัติ Bitcoin spot ETF ตัวแรกเมื่อปลายปี 2024 ผลิตภัณฑ์ที่คล้ายคลึงกันหลายรายการเข้าจดทะเบียนในปี 2025 ซึ่งเป็นช่องทางที่สะดวกสําหรับกองทุนแบบดั้งเดิมในการเข้า Bitcoin จึงได้รับความโปรดปรานจากนักลงทุนสถาบันมากขึ้นด้วยหุ้น ETF ที่เพิ่มขึ้นเทียบเท่ากับการถือครองทางอ้อมแบบ on-chain ยุโรปยังใช้กฎระเบียบ MiCA และหลังจากชี้แจงกรอบการทํางานผู้จัดการสินทรัพย์ที่ปฏิบัติตามข้อกําหนดบางคนก็เริ่มจัดสรร Bitcoin

ในระดับประเทศเมื่อวันที่ 7 มีนาคม พ.ศ. 2568 ประธานาธิบดีทรัมป์ได้ลงนามในคําสั่งฝ่ายบริหารจัดตั้ง "ทุนสํารอง Bitcoin เชิงกลยุทธ์" โดยใช้ Bitcoins ที่ถูกยึดประมาณ 200,000 รายการเป็นสินทรัพย์สํารองและอนุญาตให้กระทรวงการคลังและกระทรวงพาณิชย์พัฒนากลยุทธ์ที่เป็นกลางด้านงบประมาณเพื่อซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม เอลซัลวาดอร์เป็นประเทศแรกทั่วโลกที่นํา Bitcoin มาใช้เป็นการประกวดราคาตามกฎหมายตั้งแต่เดือนกันยายน 2021 โดยซื้อ Bitcoin อย่างแข็งขันภายใต้การนําของประธานาธิบดี Nayib Bukele รัฐบาลใช้แผน "ซื้อวันละ 1 BTC" โดยเพิ่มการถือครองอย่างต่อเนื่องโดยไม่คํานึงถึงราคาตลาด ตามรายงานเดือนมีนาคม 2025 เอลซัลวาดอร์มี BTC ประมาณ 5,800 คน ภูฏานถือ Bitcoin ผ่านกองทุน Druk Holding & Investments ของรัฐบาล โดยมี BTC ประมาณ 13,029 ณ เดือนกุมภาพันธ์ 2025

โดยรวมแล้ว สภาพแวดล้อมนโยบายปัจจุบันเป็นไปได้ มีประโยชน์อย่างสม่ำเสมอ โดยการก้าวไกลของสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางและการผ่อนคลายอนุญาตให้เข้าร่วมของสถาบันส่งเสริมการค้าที่ยืดหยุ่นช่วยให้มูลค่ายาวนานของ Bitcoin มีมูลค่า

VI. สรุปและภาพรวม

ประการแรกการเคลื่อนไหวของกองทุนบนบล็อกเชนไม่ว่าจะจากปลาวาฬสถาบันขนาดใหญ่หรือนักลงทุนขนาดเล็กถึงขนาดกลางแสดงสัญญาณทั่วไปของจุดต่ําสุดของตลาด: สินทรัพย์กําลังเปลี่ยนจากนักเก็งกําไรระยะสั้นเป็นนักลงทุนมูลค่าระยะยาว สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมยังใช้ช่วงเวลาของการปรับตําแหน่งตัวเองโดย Bitcoin กลายเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตสินทรัพย์สถาบันที่กว้างขึ้น การสะสมอย่างต่อเนื่องโดยหน่วยงานต่างๆ เช่น BlackRock และ Strategy สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของสถาบันและองค์กรในมูลค่าระยะยาวของ Bitcoin

ประการที่สองแนวโน้มราคาและตัวชี้วัดแบบ on-chain สนับสนุนการประเมินว่าจุดต่ําสุดได้ก่อตัวขึ้น: Bitcoin พบแนวรับที่แข็งแกร่งบริเวณ $74K-$75K โดยมีตัวบ่งชี้หลายตัวที่บ่งบอกถึง "ฉันทามติมูลค่า" ที่สําคัญในระดับนี้ ต่อจากนั้นราคาเพิ่มขึ้นเหนือ $80K และมีเสถียรภาพ ซึ่งเป็นช่วงของการย่อยแรงขายก่อนหน้านี้และทําให้ด้านล่างแข็งตัว กิจกรรมแบบ On-chain เพิ่มขึ้นในระดับปานกลางโดยไม่มีความร้อนสูงเกินไปซึ่งบ่งชี้ว่าผู้เข้าร่วมตลาดกําลังกลับมาอย่างระมัดระวังและมีเหตุผล เมื่อเวลาผ่านไปตลาดมีแนวโน้มที่จะสร้างโมเมนตัมในช่วงการรวมบัญชีนี้เพื่อปูทางไปสู่แนวโน้มขาขึ้นใหม่

สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคกําลังให้เงื่อนไขที่เอื้ออํานวยต่อการก่อตัวของด้านล่าง การที่ธนาคารกลางสหรัฐหยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้ พร้อมกับการระงับภาษีชั่วคราวของรัฐบาลทรัมป์ ได้ช่วยลดความเสี่ยงของตลาดอย่างเป็นระบบ สภาพคล่องทั่วโลกคาดว่าจะดีขึ้นและความเชื่อมั่นของตลาดฟื้นตัวจากความกลัวที่รุนแรงซึ่งตอนนี้อยู่ในตําแหน่งที่เป็นกลาง แต่ระมัดระวังเล็กน้อย ในอดีตช่วงเวลาแห่งความกลัวที่รุนแรงมักนําหน้าจุดเปลี่ยนที่สําคัญ

อย่างไรก็ตามความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นบางอย่างจําเป็นต้องได้รับการตรวจสอบ ประการแรกหากเกิดแรงกระแทกทางเศรษฐกิจมหภาคใหม่ ๆ เช่นความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นหรือวิกฤตการณ์ทางการเงินในประเทศเศรษฐกิจหลักพวกเขาอาจขัดขวางกระบวนการต่ําสุดและทําให้เกิดการลดลงต่อไป ประการที่สองตัวชี้วัดทางเทคนิคต้องการการยืนยัน: Bitcoin จะต้องทะลุเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันบนกราฟรายวันและอยู่เหนือระดับแนวต้านที่สําคัญเพื่อยืนยันด้านล่างอย่างเต็มที่ ความผันผวนของช่วงที่เป็นไปได้ ประการที่สามตัวบ่งชี้แบบ on-chain จําเป็นต้องมีการตรวจสอบอย่างต่อเนื่อง: หากปลาวาฬเริ่มขายออกหรือหากมี BTC เพิ่มขึ้นอย่างฉับพลันในการแลกเปลี่ยนความผิดปกติเหล่านี้ควรได้รับการแก้ไขทันที

สรุปมาแล้ว มีสัญญาณต่าง ๆ ชี้ให้เห็นว่า Bitcoin ได้สำเร็จการกระทำในช่วงล่างๆ ในเดือนเมษายน 2025 แล้ว โดยตลอดจากตลาดที่เบาอาละวาดไปสู่การสร้างความเชื่อมั่นใหม่ ปัจจัยเศรษฐกิจระยะยาวและเงื่อนไขตลาดภายในกำลังดีขึ้นซึ่งอาจนำไปสู่แนวโน้มขึ้นใหม่และราคาสูงขึ้นในอนาคตใกล้ๆ

เกี่ยวกับเรา

Hotcoin Research, the core research and investment center of the Hotcoin ecosystem, is dedicated to providing professional, in-depth analysis and forward-looking insights for global cryptocurrency investors. We have developed a comprehensive service system that includes trend analysis, value discovery, and real-time tracking. This involves deep insights into cryptocurrency industry trends, multi-dimensional evaluations of promising projects, and continuous monitoring of market fluctuations. Our services are complemented by bi-weekly strategy live broadcasts and daily news updates, offering precise market interpretations and practical strategies for investors at all levels. Utilizing advanced data analysis models and a network of industry resources, we empower new investors to build their understanding and help professional institutions capture alpha returns, collectively seizing value growth opportunities in the Web3 era.

ข้อความปฏิเสธความรับผิดชอบ：

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ใหม่จาก [ Techflow]. Forward Original Title ‘Hotcoin Research | Analyzing On-Chain Fund Movements: Whales Continue to Accumulate BTC in April, Is BTC’s Bottoming Process Complete?’. All copyrights belong to the original author [การวิจัย Hotcoin]. หากมีข้อแต่งตั้งในการสำเนานี้ กรุณาติดต่อเกต เรียนทีมและพวกเขาจะจัดการกับมันโดยด่วน

2. คำปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นคำแนะนำในการลงทุนใดๆ

3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ ทำโดยทีม Gate Learn นอกจากนี้ Gate.io, การคัดลอก การกระจาย หรือการลอกเลียนแบบบทความที่ถูกแปลนั้น ถูกห้าม