Керівні принципи SEC щодо крипто-ейрдропів у 2025 році: відповідність для Web3-проєктів

Гучна заява SEC: розбір керівних принципів крипто-аірдропів 2025 року

У квітні 2025 року криптовалютний сектор пережив переломний момент: Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) оприлюднила комплексні рекомендації щодо аірдропів криптовалют. Нові правила суттєво змінили підхід Web3 проєктів до розподілу токенів. Крипторегулювання SEC прямо стосується аірдропів як потенційних пропозицій цінних паперів, окреслюючи чіткі межі, коли аірдроп слід вважати регульованим цінним папером. Згідно з цими рекомендаціями, проєкти повинні враховувати маркетингові стратегії, очікування одержувачів, стадію розвитку та управлінські права, що надаються токенами. Керівні принципи SEC щодо аірдропів прямо констатують: будь-яке розповсюдження токенів, що формує очікування прибутку, залежного від зусиль третіх осіб, підпадає під дію законодавства про цінні папери — незалежно від безкоштовного характеру розподілу. Така інтерпретація спричинила шок у галузі, адже раніше багато проєктів спиралися на аірдропи як основну стратегію розподілу. Gate зафіксував скорочення кількості аірдроп-оголошень на 43 % після набуття чинності нових принципів, що демонструє миттєвий вплив регулювання на стратегії запуску. Також рекомендації SEC передбачають положення про «безпечну гавань» для проєктів, які проводять аірдропи виключно для формування спільноти і не використовують промоційну риторику щодо майбутніх вигод, однак критерії залишаються суворими й визначаються індивідуально підрозділами SEC.

Короткий комплаєнс-курс: що повинні знати Web3-проєкти

Web3-проєкти, які працюють у нових умовах регулювання, мають приділяти особливу увагу комплексним комплаєнс-стратегіям для уникнення санкцій SEC. Вимоги до дотримання правил під час крипто-аірдропів тепер включають обов’язкові KYC/AML-процедури навіть для «безкоштовних» розподілів. Необхідно документувати процеси верифікації одержувачів і вести докладний облік усіх розподілів. Регуляторний вплив на аірдропи поширюється й на маркетингові комунікації, оскільки SEC прискіпливо перевіряє промо-тексти на предмет згадок про інвестиційний дохід. Проєкти мають готувати вичерпну юридичну документацію, включаючи розкриття ризиків, умови використання й політику конфіденційності, що детально описує механізм аірдропу. SEC підкреслює, що вимоги залежать від утилітарності токена, масштабів розподілу й маркетингової стратегії, формуючи складну матрицю, яку потрібно ретельно аналізувати. Частина проєктів успішно функціонує в межах нових принципів, запровадивши чіткі вимоги до внеску спільноти перед розподілом, документуючи легітимні кейси використання токенів і забезпечуючи прозоре корпоративне управління. Команда комплаєнсу Gate допомогла багатьом проєктам перебудувати стратегії розподілу токенів відповідно до нових вимог, змістивши акцент на розвиток спільноти, а не на спекулятивні елементи. Нижче наведено основні вимоги комплаєнсу залежно від масштабу розподілу:

Альтернативи аірдропу: юридичні стратегії розподілу токенів

Оскільки правовий статус Web3-аірдропів ускладнюється, проєкти розробляють альтернативні моделі розподілу токенів для збереження залученості спільноти й мінімізації регуляторних ризиків. Модель bounty-for-contribution стала однією з найпопулярніших: токени надаються лише за конкретний і задокументований внесок у розвиток проєкту — код, контент чи модерація. Такий підхід забезпечує чіткий еквівалентний обмін замість створення інвестиційних очікувань. Модель community mining — ще одна ефективна альтернатива, коли користувачі отримують токени за підтверджену участь у мережі або внесок ресурсів. Gate реалізував низку програм розподілу токенів за цими моделями, допомагаючи проєктам досягати цілей розвитку спільноти й уникати регуляторних ризиків SEC. Зростає популярність і community foundation — проєкти створюють спеціалізовані неприбуткові організації, які отримують токени й розподіляють їх відповідно до прозорих принципів управління, спрямованих на розвиток екосистеми, а не спекуляцію. Дані показують: проєкти, що обирають такі альтернативи, стикаються з 67 % меншою кількістю регуляторних запитів порівняно з традиційними аірдропами. Кожна альтернатива вимагає ретельного проєктування й документування для підтвердження відповідності принципам SEC щодо аірдропів.

Нові реалії: дії SEC та адаптація галузі

Застосування керівних принципів SEC щодо аірдропів сформувало важливі тенденції для галузевих стандартів. З травня по жовтень 2025 року SEC розпочала санкційні дії проти 14 проєктів із прямим посиланням на порушення в сфері аірдропів, застосувавши штрафи від $250 000 до $4,2 млн залежно від масштабу розподілу, маркетингових підходів і рівня співпраці. Ці кейси заклали прецеденти для визначення ознак належної поведінки. Проєкти, що заздалегідь отримали юридичні висновки й підтримували прозору комунікацію з отримувачами токенів, здебільшого отримували більш сприятливе ставлення від SEC. Аналітика Gate свідчить: регулятор зосереджує увагу на проєктах з агресивною промо-риторикою щодо інвестиційних вигод, а не утилітарності. Галузь швидко адаптується — великі проєкти оновлюють структури управління, посилюючи акцент на децентралізації й утилітарності. Виникла нова екосистема комплаєнс-провайдерів, що підтримують проєкти в нових умовах. SEC у своїй крипто-стратегії акцентує освітній компонент поряд із санкціями, демонструючи довгострокову політику галузевого супроводу, а не лише покарання. Аірдроп-проєкти тепер регулярно додають дисклеймери, інструкції та утилітарну документацію до розподілів. Незважаючи на зростання витрат на комплаєнс, оновлена екосистема стала стабільнішою та менш схильною до регуляторної невизначеності, що потенційно стимулює інституційне залучення у перспективі.