Динаміка чистого потоку бірж: як притоки та відтоки сигналізують тенденції переміщення капіталу

Чистий потік біржі — це різниця між надходженням і виведенням монет з біржових гаманців. Цей показник є ключовим для аналізу поведінки ринкових учасників і структури розподілу капіталу. Позитивний чистий потік (притік мінус відтік) свідчить про зростання резервів біржі й можливий тиск на продаж у спотових ринках. Від’ємний чистий потік означає виведення капіталу до безпечного зберігання або на альтернативні платформи.

Зв’язок між динамікою чистого потоку й рухом ціни має характерні закономірності. У 2024–2025 роках Bitcoin зазнав близько $3,5 млрд відтоку з ETF у листопаді 2025 року — це найбільший місячний відтік від моменту запуску спотових Bitcoin ETF у січні 2024 року. 68% цих коштів були переведені до безпечних рішень для зберігання та біржових продуктів, що демонструє переорієнтацію інституційних інвесторів із біржового зберігання на довгострокову опіку.

Для NEAR Protocol моніторинг чистого потоку біржі дозволяє визначити фази накопичення й розподілу. Зростання відтоків і зменшення резервів біржі часто передують бичачим ралі, що підтверджено кількома циклами альткоїнів. Навпаки, стабільні притоки під час спадів сигналізують про капітуляцію й можливості для відновлення, що використовують досвідчені трейдери при аналізі ончейн-руху капіталу.

Вплив концентрації володіння: коли ринкові учасники контролюють понад 60% активів

Аналіз впливу концентрації володіння

Коли основні власники контролюють понад 60% токенів, ринок має серйозні структурні ризики. У 2025 році NEAR Protocol характеризується такою концентрацією: великі стейкхолдери володіють більшістю обігових активів. Це створює специфічну ринкову динаміку, яка суттєво відрізняється від розподілених моделей власності.

Висока концентрація напряму обмежує ліквідність. У 2025 році дослідження засвідчили: сконцентрована власність підвищує системні ризики, особливо при ліквідаціях. Якщо 60% активів належать невеликій групі, їхні дії можуть викликати ланцюгові ефекти в екосистемі.

Централізація управління також створює ризики. Концентрація токенів означає централізацію протоколу: великі власники мають непропорційний вплив на прийняття рішень. Це суперечить принципам децентралізації, які є основою блокчейнів. Впровадження токенів veNEAR у NEAR Protocol спрямоване на розвиток розподіленого управління. Але проблема концентрації залишається актуальною, тому потрібні структурні реформи та залучення спільноти для відновлення справжньої децентралізації.

Кореляція потоків капіталу: прямий зв’язок між змінами позицій і міграцією коштів між ринками

Капітал переміщується між централізованими біржами (CEX), децентралізованими біржами (DEX) й ончейн-ринками, що демонструє ключові зв’язки між змінами позицій і моделями міграції коштів. Дослідження з використанням квантильної зв’язаності показують: у періоди волатильності токени CEX і DEX передають ефекти між класами активів, змінюючи роль із пасивних отримувачів на активних передавачів капіталу.

Кореляційна структура демонструє вимірювану залежність між дисбалансами ордербуку й чистими притоками. Коли трейдери NEAR коригують позиції в деривативах, відповідні переміщення коштів відбуваються між майданчиками за кілька хвилин. Наприклад, зростання відкритого інтересу на платформах деривативів корелює зі збільшенням ліквідності DEX, оскільки капітал переміщується для отримання кращої дохідності.

Передові аналітичні інструменти доводять, що ставки фінансування та зміни чистих позицій — це провідні індикатори міграції капіталу. Якщо на ринку деривативів ставка фінансування негативна, інституційні трейдери перебалансовують активи, що призводить до прогнозованих притоків на спотові біржі. Така взаємозв’язок демонструє, як учасники екосистеми NEAR оптимізують розміщення капіталу в умовах фрагментованих ринків.