Trump'ın 20 trilyon dolarlık teşvik planı: Kripto Varlıklar için "hayat kurtarıcı" mı yoksa "enflasyon tuzağı" mı?

Trump'un yakın zamanda önerdiği "2025 yılı sonuna kadar ABD ekonomisine 20 trilyon dolar enjekte etme" planı, finansal piyasalarda büyük bir dalgalanma yarattı. Bu rakam, yalnızca Microsoft, Apple, Google ve Amazon'un toplam piyasa değerini (yaklaşık 12 trilyon dolar) aşmakla kalmıyor, aynı zamanda her bir Amerikalıya neredeyse 60.000 dolar dağıtılması anlamına geliyor. Kripto varlıklar piyasasında, bu haber bazı yatırımcılar tarafından bir sonraki boğa piyasasının kıvılcımı olarak görülüyor, ancak politikalarının uygulanabilirliği, enflasyon riski ve iletim mekanizması derinlemesine analiz edildiğinde, bu "sermaye tsunamisi"nin gerçek etkisi yüzeydeki kadar iyimser olmayabilir.

Bir, 20 trilyon dolarlık politikanın fizibilitesi: Sayıların ardındaki gerçek engeller

1. Fon kaynaklarının "imkansız üçgeni"

20 trilyon dolarlık teşvik, mali, para ve siyasi üçlü kısıtlamalarla karşı karşıya.

• Mali İhraç: ABD federal hükümetinin 2025 mali yılı bütçesi toplamda yaklaşık 6.8 trilyon dolar, 20 trilyon bunun 3 katıdır. Özel tahvil ihracı yoluyla bile, federal borcun GSYİH içindeki oranı mevcut %125'ten %180'in üzerine yükselebilir ve borç tavanı krizini tetikleyebilir.

• Para fazlası: Eğer doğrudan hazine tahvili satın alımına (gerçek QE) dayanılırsa, bu, bilanço genişlemesiyle %150'ye eşdeğer olacaktır. Şu anda ABD Merkez Bankası'nın toplam varlıkları yaklaşık 7.2 trilyon dolar; bu boyuttaki bir bilanço genişlemesi, doların kredi temelini yok edecektir.

• Politik engeller: Demokrat Parti'nin kontrolündeki Senato, bu kadar radikal bir mali planı asla geçirmeyecek ve Fed'in bağımsızlığı da "helikopterle para dağıtma" türü teşviklerle uyum sağlamasını zorlaştırıyor.

Sonuç: Bu planın daha çok seçim düzeyinde bir siyasi slogan olması, uygulanabilir bir politika çerçevesi olmasından daha olasıdır. 2020 tarihli CARES Yasası'na atıfta bulunursak, gerçek uygulamaya konulan mali teşvik 2.2 trilyon dolar, artı Fed'in varlık alımları yaklaşık 4 trilyon dolar, toplamda 6.2 trilyon dolar tarihsel bir sınırdır. Mevcut sistem çerçevesinde 20 trilyon dolarlık bir uygulama olasılığı neredeyse yoktur.

2. Politika iletimindeki gecikme ve kayıplar

Kısmen fon onaylansa bile, yasalaşmadan gerçek ekonomiye aktarım 6-12 ay alacaktır. 2020 deneyimi, ilk aşama teşvik fonlarının yalnızca %37'sinin gerçek ekonomiye girdiğini, %28'inin borsa ve kripto varlıklara aktığını, %35'inin ise banka sisteminde beklediğini göstermektedir. Bu orana göre, 20 trilyon dolardan gerçekten kripto piyasasına sızabilecek fon yaklaşık 1,68 trilyon dolar olup, yine de dikkate değer olsa da, piyasanın hayal ettiği "büyük sel" değil.

İkincisi, enflasyon riski: 20 trilyon dolarlık "Pandora'nın Kutusu"

1. Kötü enflasyonun kritik noktası

Mevcut ABD çekirdek PCE enflasyonu yaklaşık %3,2 iken, 20 trilyon dolar enjekte edilirse, para miktarı teorisine (MV=PT) göre, para dolaşım hızı (V) sabit bir öncül olarak, fiyat seviyesinin (P) yaklaşık %45-60 artacağı anlamına geliyor:

• Yaşam maliyeti: Süt fiyatı 4 dolar/galon'dan 6.5 dolara yükselebilir.

• Faiz oranları fırladı: 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %6'yı geçebilir, enflasyon beklentilerini telafi etmek için.

• Dolar Krizi: Dolar endeksi %20 düşebilir, rezerv para birimi statüsünü kaybedebilir.

2. Kripto Varlıkların "çift taraflı kılıç" etkisi

Yüksek enflasyon ortamında, Bitcoin'in "dijital altın" anlatısı gerçekten güçlenebilir:

• Enflasyona karşı talep: Fonlar değer koruma aracı arıyor, BTC piyasa değeri 2 trilyondan 5-8 trilyon dolara çıkabilir (karşılık gelen fiyat 25-40 bin dolar)

• Ancak bedeli: Fed, aşırı yüksek faiz oranlarını (yüzde 7-8) sürdürmek zorunda kalacak, bu da riskli varlık değerlerini ciddi şekilde baskılayacak. 2022 faiz artırma döngüsünde, BTC 69.000 dolardan 16.000 dolara düştü, bu da yüksek faiz oranlarının kaldıraçları yok etmesinin sonucuydu.

Ana Paradoks: 20 trilyon dolarlık teşvik, eğer kötüleşen enflasyona yol açarsa, kısa vadede Kripto Varlıklar için bir güvenli liman anlatısını destekler; ancak tetiklediği sert para sıkılaştırması, uzun vadede piyasa likiditesini baskılayacaktır.

Üç, Kripto Varlıklar dünyasına gerçek etkisi: Senaryo analizi

Senaryo 1: Politika kısmı uygulanmaya başlandı (olasılık %30)

Kongre, 3-5 trilyon ABD doları değerinde altyapı ve vergi indirimleri yasasını kabul etti, Federal Reserve genişlemeye destek veriyor:

• BTC hedefi: 6 ay içinde 15-18 bin dolar seviyesine ulaşmak, ana kripto varlıklar %50-%100 değer kazanacak.

• Önde giden varlıklar: ETH (staking getirisi artışı), SOL (ekosistem genişlemesi), INJ (RWA anlatısı)

• Risk: Enflasyon beklentilerinin artması 2026'nın üçüncü çeyreğinden itibaren faiz artırımlarına yol açacak, "kısa boğa uzun ayı" oluşturacak.

Senaryo iki: Politika başarısızlığı veya büyük ölçüde azalması (olasılık %60)

Sadece 5000-8000 milyar dolar normal mali harcama ile:

• Piyasa tepkisi: Kısa vadeli duygular %10-%20 artışı tetikler, ardından temel verilere geri döner.

• BTC hareketi: 9-11 bin dolar aralığında dalgalanmayı sürdürüyor, yarılamanın döngüsü ve ETF fon akışını bekliyor.

• Şaşırtıcı Coinler: Çoğu, mevcut destek seviyesinin altına düşecek ve derin bir düzeltmeye girecek.

Senaryo 3: Politika Kötü Enflasyona Neden Oluyor (Olasılık %10)

20 trilyon MMT (modern para teorisi) yöntemiyle zorla uygulanıyor:

• BTC çılgın boğa: Fiyat 300.000 dolara ulaşabilir, ancak fiat para sistemi çöküş riskiyle karşı karşıya.

• Sistemik kriz: Banka koşulları, tedarik zinciri kopmaları, sosyal huzursuzluk, Kripto Varlıklar fiyatlama bağı kaybediyor.

• Sonuç: Küresel olarak, emtia (altın, petrol) bazlı bir para sistemine geçiş yapılır, BTC marjinal bir spekülasyon aracı haline gelir.

Dört, Yatırım Stratejileri: Büyük anlatıda mikro disiplinin korunması

Yanlış Anlaşılma Uyarısı

• "Hikaye" almayın, "sinyal" alın: Trump'ın 20 trilyonu bir anlatı, ticarete konu olan bir sinyal değil. Fiyatları gerçekten etkileyen şey, fon akışları, zincir üstü veriler ve teknik göstergelerdir.

• FOMO tarzı pozisyon almaktan kaçının: 2020 Mart - Mayıs ayları arasında, BTC 3800-5000 dolar aralığında 78 gün konsolide olduktan sonra ana yükseliş dalgasına başladı. Eğer politika hayata geçerse, sağ tarafı kullanarak girmeniz için yeterli zaman olacaktır.

• Kaldıraç intihar aracıdır: Bu kadar belirsiz bir makro anlatı altında, 3 katı aşan her kaldıraç ateşle oynamaktır. 10 kat kaldıraç ±%3 dalgalanma ile iflas edebilir.

Aşamalı Yanıt

• Radikal tür: %20 nakit tutarak, politika tasarısının kongre oylama sürecine girmesini (açık sinyal) bekledikten sonra, BTC 92,000 dolar, ETH 3,200 dolarda kademeli alım yapmak.

• Sağlam Tip: %50 nakit bulundur, zirveye çıkma. Eğer CPI verileri enflasyonun kontrolden çıktığını doğruluyorsa, BTC'yi hedge olarak değerlendirmeyi düşün.

• Koruyucu Tip: Tamamen boş pozisyonda, politika uygulama ilerlemesine odaklanın. 20 trilyonluk planın slogan olmaktan yasa tasarısına geçmesi en az 6 ay sürecek, bu süre zarfında piyasada birçok "sahte kırılma" yaşanacak.

Beş, 2020 karşılaştırması: Benzer ama aynı değil.

2020 Mart-2021 Kasım arasında, BTC 3800 dolardan 69000 dolara yükseldi, arkasında 6.2 trilyon dolarlık teşvik (gerçekte kripto piyasasına yaklaşık 1.7 trilyon dolar girdi). Ancak mevcut ortamda temel farklılıklar var:

Boyut 2020 yılı 2025 yılı

Fed Faizi 0%-0.25% 4.0%-4.25%

Enflasyon Oranı 1.2% 3.2%

BTC Piyasa Değeri 1500 Milyar Dolar 2 Trilyon Dolar

Kurumsal Katılım Bireysel Yatırımcıların Dominasyonu Kurumsal Oran %55'in Üzerinde

Sonuç: Mevcut BTC piyasa değeri 13 kat genişledi, kurumların liderliğinde volatilite azaldı, eşit büyüklükteki fonların tetiklediği artış, 2020'dekinden çok daha küçük olacaktır. 20 trilyon beklentisi ile 10 katlık bir piyasa durumu gerçekçi değil.

Altı, Rasyonel Bakış: Siyasi Gürültü ve Pazarın Doğası

Trump'ın 20 trilyon dolarlık planı, motive olsun ya da olmasın, seçim kampanyası için bir teşvik ya da gerçek bir politika tasarımı, kısa vadede Kripto Varlıklar piyasasının işleyişini değiştirmek için zor olacaktır. Pazarın gerçek itici gücü hala şudur:

1. Mikro düzey: Spot ETF fon akışı, zincir üzerindeki aktif adres sayısı, borsa likiditesi

2. Orta seviye: Yarılanma döngüsü, Layer2 genişletme ilerlemesi, RWA varlıklarının zincir üzerindeki ölçeği

3. Makro düzey: Gerçek faiz oranları trendi, dolar endeksi, küresel durgunluk riski

Yatırımcıların kurması gereken bilişsel çerçeve:

• 20 trilyonu "değersiz opsiyon" olarak görmek: olasılık düşük (<%10), ancak potansiyel getiri yüksek. Ağırlıklı yatırım gerekçesi değil, kuyruk riski hedge etmek için alım nedeni olarak kullanılabilir.

• "Oy verme hakkı olan politikalar" üzerine odaklanın: Kongre'nin görüşmekte olduğu "Dijital Varlıklar Düzenleme Yasası", SEC'in spot ETF onay tutumu, başkanlık sloganlarından daha fazla ticaret değeri taşıyor.

• Kaos içinde disiplin koruyun: Eğer piyasa bu haberle birlikte yükselirse, 99,000 doların üzerinde kademeli olarak pozisyon azaltın; eğer düşerse, 92,000 doların altında kademeli alım yapın.

Son öneri: 20 trilyon doların siyasi sloganlardan uygulanabilir yasalara dönüşmeden önce, sakin kalın, sinyalleri izleyin, riskleri yönetin. Kripto varlıkların zenginlik şifresi, her zaman zincir üzerindeki veriler ile Federal Rezerv'in bilançosundaki değişikliklerde gizlidir, Twitter'daki büyük sözlerde değil. Gerçek fırsat, politika uygulandığında, enflasyon kontrol edilebilir olduğunda ve likidite serbest bırakıldığında ortaya çıkar - bu muhtemelen 2026'nın ikinci çeyreği olacaktır. Bunun öncesinde hayatta kalmak, bir sonraki döngünün şafaklarını görebilmek için gereklidir. #Gate10月透明度报告出炉 #CoinDesk10月Gate战绩来袭 #美国结束政府停摆