🟠 PBOC gizlice QE'ye geri döndü

📍15 yıl boyunca geride kaldıktan sonra, PBOC'nin bilançosu (6.618 trilyon USD) şimdi Fed'in (6.623 trilyon USD)'ini hafifçe geçti. Çin çok hızlı zenginleşti, hatta Fed'in bilançosu 3 yıllık QT nedeniyle azalırken.

📍 Üçüncü çeyrek politika raporunda, PBOC "gevşek mali koşulların sürdürülmesi, bol likiditenin sağlanması" vurgusunu yaptı.
PBoC, çok bol bir likiditeyi elinde tutuyor ama buna QE demiyor. Likidite, ters repo, MLF yeniden finanse etme ve teknolojik yenilik için "özel kredi paketleri" aracılığıyla piyasaya sessizce pompalanıyor.
Fed QT yaparken, PBOC son çare likidite sağlayıcısı haline geldi – hem bankacılık sistemini kurtarıyor, hem kredi daralmasını önlüyor, hem de döviz kurunu koruyor. PBOC şimdi Fed ile aynı büyüklükte bir bilançoya sahip ve yönü yukarıya doğru.

📍 Bu neden QE, geçici bir gevşeme değil:
- Fed'in 2010-2012 QE dönemine eşdeğer bilanço genişleme hızı.
- PBOC'nin varlık yapısı belirgin şekilde değişti: Devlet tahvilleri satın alındı, politika bankası aracılığıyla dolaylı kredi artışı sağlandı.
- Faiz oranı sabit kalıyor ancak likidite güçlü bir şekilde genişliyor.
PBOC, QE'nin özelliği olarak bilanço üzerinden gevşetme yapıyor.

📍Görünüşe göre Pekin, önümüzdeki 5 yıllık ekonomik döngü için çok hırslı. ( 15. Beş Yıllık Plan 2026-2030), 3 hafta önce 4. Merkez Konferansı'nda açıklandı. Ve bilanço genişletmesi bunun için sadece bir basamaktır.