🟠 DeFi kredilendirme, sahipli Vault'ların dönemine geçiyor.

📍 Son birkaç ay içinde, @MorphoLabs, DeFi çiftliklerini özel olarak yöneten akıllı paraları çekti. Sadece MEV Capital Vault, 24 saat içinde neredeyse $600M kadar büyüyerek APY'yi %55'e çıkardı - bu hem çekici hem de tehlikeli bir rakam.

USDC gönderenler yüksek faiz oranlarını görüyor ve ek para yatırmaya devam ediyor, oysa borç alan taraf - esas olarak USD0++ sahipleri - %120 APR ödemek zorunda, bu korkunç bir faiz oranı ve piyasa dalgalanmaları teminat değerinin %6–13'ünü silip süpürdü. 5 kat kaldıraçla, yani her gün ~%2 kaybettikleri anlamına geliyor.
Yield mania ile liquidation doom arasındaki sınır çok ince.

📍 Bunun neden böyle olduğunu anlamak için Morpho'nun özel yapısına bakmak gerekir.
AAVE, tüm varlıkları tek bir havuzda toplayıp her bir türü risk kontrolü için sınırlarken, Morpho, ( havuzu üzerinde müze modeli ) altında çalışmaktadır.
Orada her bir küratör – MEV Capital, SteakHouse, TermMaxFi gibi – kendi kasasını oluşturma, teminat olarak kabul edilecek varlıkları seçme ve kimin borç verebileceğine/borç alabileceğine karar verme iznine sahiptir.
Yüksek riskli varlıklar (stETH, cbBTC...) ile kullanılan Vault → yüksek faiz oranı. Daha güvenli Vault → düşük faiz oranı (elbette).
Kredi verme sistemi risk katmanlarına ayrılmıştır, AAVE'deki gibi tek tip değildir.

Bu yapı, piyasanın riskleri kendi kendine fiyatlandırmasına yardımcı olur, ancak nakit akışı dengesizleştiğinde, nereye para koyduğunuzu tam olarak anlamıyorsanız kolayca tasfiye olabilirsiniz. Yeni DeFi protokolleri, karmaşık stratejileri "güvenliymiş gibi görünen" ürünlere dönüştürüyor, ancak kullanıcılar asla gerçek risk seviyesini doğrulayamaz.
#Morpho $morpho